對于市政供水領(lǐng)域來說，存在兩類特許經(jīng)營，一類是制水廠單元的特許經(jīng)營，另一類是水司特許經(jīng)營，當(dāng)前行業(yè)中因為終端水價調(diào)整不到位不及時，導(dǎo)致以上兩類特許經(jīng)營項目存在增加政府負(fù)擔(dān)、企業(yè)投資虧損、政府和社會資本合作不暢等問題。在新機(jī)制下，解決水價問題依然是上述政策可落地、可執(zhí)行的重要一環(huán)。因此，建議政府建立穩(wěn)定的水價調(diào)整機(jī)制、加大居民用水付費(fèi)的宣傳力度、加大投資優(yōu)化論證、形成政企合作的良性循環(huán)至關(guān)重要。更多觀點(diǎn)見附件2《專訪：徐東升 關(guān)于政府和社會資本合作新機(jī)制的幾點(diǎn)思考》。

02鼓勵民營/外資企業(yè)參與公共服務(wù)類項目

文件中指出，“優(yōu)先民營企業(yè)參與。市場化程度較高、公共屬性較弱的項目，應(yīng)由民營企業(yè)獨(dú)資或控股；關(guān)系國計民生、公共屬性較強(qiáng)的項目，民營企業(yè)股權(quán)占比原則上不低于35%；少數(shù)涉及國家安全、公共屬性強(qiáng)且具有自然壟斷屬性的項目，應(yīng)積極創(chuàng)造條件、支持民營企業(yè)參與。對清單所列領(lǐng)域以外的政府和社會資本合作項目，可積極鼓勵民營企業(yè)參與。外商投資企業(yè)參與政府和社會資本合作項目按照外商投資管理有關(guān)要求并參照上述規(guī)定執(zhí)行。

此條款中重要的一點(diǎn)如何確定外資企業(yè)。已在海外上市（包括香港上市）的企業(yè)，其海外上市融資平臺將被視為外資，因此在項目角逐中不受該規(guī)定的限制。更多觀點(diǎn)見附件1《專訪：劉敬霞  PPP新機(jī)制對環(huán)保行業(yè)的若干影響》。水務(wù)固廢的十大影響力企業(yè)的不少國企，將因其具有H股身份，而被視為外資獲得本文件鼓勵的民企身份待遇，對行業(yè)競爭態(tài)勢會有一定的影響。

在項目清單中，相對意外的是垃圾和污水被區(qū)別對待了?！袄虖U處理和垃圾焚燒發(fā)電項目”隸屬于“應(yīng)由民營企業(yè)獨(dú)資或控股的項目”；“ 污水處理項目、污水管網(wǎng)項目、城鎮(zhèn)供水項目”隸屬于“民營企業(yè)股權(quán)占比原則上不低于35%的項目”。 文件中提出的是“優(yōu)先”、“鼓勵”等原則表明文件的鼓勵立場，并非強(qiáng)制規(guī)定，新建特許經(jīng)營項目在落地過程中應(yīng)充分考慮文件精神，但同時也需要考慮實(shí)操性，充分考慮行業(yè)自身發(fā)展的需求。實(shí)際上，目前垃圾固廢處理和垃圾焚燒發(fā)電市場國企占比已然很高，據(jù)E20推測，對垃圾焚燒等固廢領(lǐng)域要求民企控股的要求全面落地的難度較大。此外，項目清單輻射的是新建及改擴(kuò)建項目，已有項目不受影響。

市政污水、市政供水領(lǐng)域，文件要求民營企業(yè)股權(quán)占比原則上不低于35%，這一政策為具有投資能力的、且具有技術(shù)及裝備優(yōu)勢的上市民營企業(yè)帶來利好，激活民企或外資的市場活力。而對于國企而言此文件的落地或改變當(dāng)前的項目運(yùn)作模式，因為民企占股35%后其股東將享有“一票否決權(quán)”，但從另一個方面來講，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會在一定程度上喪失決策高效性。在公司早期的蜜月期平安無事，但隨著公司的發(fā)展壯大后，往往會發(fā)生“共患難易，同富貴難”的情況，利益分配的沖突日趨明顯，小股東可能會行使投票權(quán)否決公司重大事項，使公司喪失船小好掉頭的迅速決策優(yōu)勢。因此，在合作中股權(quán)比例如何設(shè)置才能維系共贏的初心，還需因事而異，具體情況具體分析。比如，E20研究院觀察到，在供水行業(yè)，實(shí)際發(fā)生的民營或外資與地方政府合作的項目中，民營或外資方占股35%的情況很少，如果有民營或外資參與，通常會持股更多，比如西南某項目，外資（50%）：當(dāng)?shù)貒Y（50%）；中部某項目，民營（69%）：當(dāng)?shù)貒Y（27%）：員工持股（剩余）；華東某項目，民營（80%）：當(dāng)?shù)貒Y（20%）；華東某項目，外資（49%）：當(dāng)?shù)貒Y（51%）。

城鎮(zhèn)供水項目屬于第二類“民營企業(yè)股權(quán)占比原則上不低于35%的項目”。這段表述的確讓大家感受到鼓勵民營企業(yè)空前的力度，但也讓不少同行產(chǎn)生迷惑，引發(fā)思考：以后新建城鎮(zhèn)供水項目市場化都必須有民營企業(yè)參與，且占股不低于35%？E20傾向于理解為最大程度鼓勵而非必須，由于供水的特殊性，落地上也是具有相當(dāng)難度。

從另外的合作角度看，當(dāng)前市政污水處理、垃圾焚燒等行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟穩(wěn)定期，商業(yè)模式成熟，設(shè)備技術(shù)運(yùn)營等逐步標(biāo)準(zhǔn)化，毛利率較低，投資能力/融資成本成為核心競爭條件之一，在此環(huán)境下形成了投融資優(yōu)勢不明顯的民營企業(yè)在投資運(yùn)營類項目的占比逐漸減少的現(xiàn)狀，民營企業(yè)更多成為設(shè)備技術(shù)提供方，工程建設(shè)施工方，或某工藝環(huán)節(jié)服務(wù)方。在國家大力鼓勵推動民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國策下，環(huán)保行業(yè)優(yōu)先選擇民營企業(yè)參與的政策將給行業(yè)帶來更多活力，民營企業(yè)仍然將以技術(shù)及設(shè)備制造的優(yōu)勢更多的參與到項目投資運(yùn)營及管理中，民營企業(yè)可與國央企形成聯(lián)合體，結(jié)合相關(guān)政策給與的兩標(biāo)并一標(biāo)的便利，形成戰(zhàn)略型鎖定，深度參與的同時，可通過工程及設(shè)備銷售獲得相應(yīng)前期回報，在一定程度上抵消前期投資風(fēng)險。在對民營企業(yè)進(jìn)行扶持的同時，環(huán)保領(lǐng)域國央企與民營的合作將帶來運(yùn)營管理的多元化提升，以及技術(shù)裝備發(fā)展的快速提升，提高市場競爭力及議價能力。而以有機(jī)固廢資源化為例，其行業(yè)發(fā)展仍屬高速發(fā)展期，資源化路徑多元，技術(shù)門檻相對較高，運(yùn)營情況復(fù)雜多變，有一定利潤空間但同時需承擔(dān)資源化供需風(fēng)險，在此類項目中，民營企業(yè)仍能發(fā)揮其技術(shù)差異性優(yōu)勢，占有一定市場份額。但固廢處理領(lǐng)域尤其焚燒領(lǐng)域，全面強(qiáng)制由民營控股，與當(dāng)前市場狀況產(chǎn)生了一定的偏離，其落地實(shí)操性有相當(dāng)大的難度。生活垃圾焚燒領(lǐng)域目前市場優(yōu)質(zhì)項目趨于飽和，新建項目增速明顯放緩，市場下沉到縣域或偏遠(yuǎn)地區(qū)，支付能力較差，人口密度較低，但同時存在亟須解決的垃圾處理問題，在更需要國央企肩負(fù)責(zé)任與義務(wù)的情景下，過度鼓勵民營控股，未必有利于行業(yè)發(fā)展。更多觀點(diǎn)見附件1《專訪：劉敬霞 PPP新機(jī)制對環(huán)保行業(yè)的若干影響》。

03鼓勵項目創(chuàng)新，產(chǎn)生的收益歸特許經(jīng)營者所有

文件指出，“支持創(chuàng)新項目實(shí)施方式。鼓勵特許經(jīng)營者通過技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新等降低建設(shè)和運(yùn)營成本，提高投資收益，促進(jìn)政府和社會資本合作項目更好實(shí)施。特許經(jīng)營者在保障項目質(zhì)量和產(chǎn)出（服務(wù)）效果的前提下，通過加強(qiáng)管理、降低成本、提升效率、積極創(chuàng)新等獲得的額外收益主要?dú)w特許經(jīng)營者所有。鼓勵符合條件的國有企業(yè)通過特許經(jīng)營模式規(guī)范參與盤活存量資產(chǎn)，形成投資良性循環(huán)?！?/span>

編輯：李丹