危記者寫了不少，再補(bǔ)充幾點(diǎn)：

1、未來減杠桿大環(huán)境下，PPP在規(guī)范中進(jìn)入相對(duì)(前期膨脹)緊縮階段是大概率事件，雖然有些風(fēng)聲鶴唳但PPP突然死亡卻是小概率事件，而且由此普遍質(zhì)量提高和運(yùn)營創(chuàng)新出現(xiàn)是大概率事件(雖然總體平均質(zhì)量去趨近國際水平依然需要很長時(shí)間)。作為一項(xiàng)改革走點(diǎn)彎路曲折起伏很正常，大家?guī)啄陙硪回灪粲醯娘L(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、長期績效、分類分析等要點(diǎn)正逐步被各方重視。

2、192下央企退，但是23號(hào)文和及時(shí)付費(fèi)保障不足的背景下，退出來的坑并不都是民企“哈皮”的機(jī)會(huì)，工程退運(yùn)維進(jìn)才是里子，稀缺的運(yùn)營資產(chǎn)(但大部分“不是”使用者付費(fèi))才是民企應(yīng)該爭取的資源。

3、和微信圈在其他領(lǐng)域一樣，噴子和忽悠最容易吸引流量，但前者不能獲得政府的有效合作從而無法促進(jìn)現(xiàn)狀改良，后者更是為輕信者誤導(dǎo)方向。浮躁時(shí)潑點(diǎn)冷水，低潮時(shí)給點(diǎn)暖風(fēng)，其有效性背后依靠的是盡力專業(yè)的解析。E20研究院近期會(huì)用環(huán)保退庫數(shù)據(jù)情況嘗試找找當(dāng)前春季冷熱交替中的一些趨勢。

——E20環(huán)境平臺(tái)高級(jí)合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤

附：

環(huán)保上市公司進(jìn)入百億營收時(shí)代 PPP“泡沫紅利期 ”已過

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道     作者：危昱萍

對(duì)諸多環(huán)保企業(yè)來說，2017年過得非常滋潤。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月上旬，環(huán)保上市企業(yè)中的不少龍頭公司都已發(fā)布2017年年報(bào)。

從營收來看，北控水務(wù)(00371.HK) 和光大國際(00257.HK)已穩(wěn)坐“百億元營收俱樂部”，營收分別達(dá)到211.92億港元和200.43億港元。啟迪桑德(000826.SZ)、首創(chuàng)股份(600008.SH)則分別以93.58億元和92.85億元的營收拿到“準(zhǔn)入證”。尚未公布年報(bào)的碧水源(300070.SZ)和東方園林(002310.SZ)，2016年?duì)I收分別為88.9億元和85.6億元，也有望進(jìn)入“百億俱樂部”。

對(duì)于下一個(gè)“百億營收”的上市企業(yè)，E20研究院執(zhí)行院長薛濤對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，隨著我國環(huán)境問題不斷升級(jí)，不斷復(fù)雜化和系統(tǒng)化，未來誕生的“百億營收”級(jí)別的環(huán)保企業(yè)肯定越來越多，也將帶來新的商業(yè)模式。

而《關(guān)于培育環(huán)境治理和生態(tài)保護(hù)市場主體的意見》則提出，到2020年，要培育50家以上產(chǎn)值過百億的環(huán)保企業(yè)。

目前看來，環(huán)保企業(yè)仍然處于快速發(fā)展期，不過2017年導(dǎo)致環(huán)保行業(yè)快速發(fā)展的因素之一——PPP模式，在2018年的控制將更為嚴(yán)格。北控水務(wù)在年報(bào)中稱，今年預(yù)計(jì)新簽約300億元左右PPP項(xiàng)目，較2017年500多億元的簽約量減少了4成。

薛濤認(rèn)為，環(huán)保PPP項(xiàng)目火爆度將減弱，工程導(dǎo)向公司的紅利結(jié)束，技術(shù)、運(yùn)營、維護(hù)、績效等導(dǎo)向的公司，愿意花成本建設(shè)自身能力的，將活下來。

百億級(jí)企業(yè)“多點(diǎn)開花”

若以1998年《城市供水價(jià)格管理辦法》為起點(diǎn)，我國水務(wù)改革已走過20年。

目前，水務(wù)已成環(huán)保業(yè)投資最大的領(lǐng)域，也是“百億營收”企業(yè)的聚集區(qū)?！暗鄱茧p雄”北控水務(wù)和首創(chuàng)股份皆主營水務(wù)，光大國際以水務(wù)起家，該業(yè)務(wù)壯大后已剝離為旗下的新加坡上市公司光大水務(wù)(新交所：U9E)。

據(jù)薛濤提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，20年間，水務(wù)上市公司從10家擴(kuò)至44家，平均營收從5.5億元漲到26.8億元。

目前環(huán)保業(yè)營收第一的北控水務(wù)，根據(jù)該集團(tuán)2017年報(bào)，水務(wù)總設(shè)計(jì)能力為3138.8萬噸/日，去年共簽約11個(gè)水環(huán)境綜合治理PPP項(xiàng)目，共計(jì)521.58億元。首創(chuàng)股份則是國內(nèi)首個(gè)鎖定水務(wù)環(huán)保領(lǐng)域的國有上市企業(yè)，目前運(yùn)營的重資產(chǎn)水務(wù)項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到2308萬噸/日。

光大國際從水務(wù)起家，該業(yè)務(wù)已剝離為上市企業(yè)光大水務(wù)。光大水務(wù)去年收入35.92億港元，同比增長44%。截至2017年12月31日，光大水務(wù)共持有94個(gè)水務(wù)項(xiàng)目，水處理規(guī)模534萬立方米/日。

在這三大公司年報(bào)中，除了國內(nèi)市場，海外市場的開拓也不斷進(jìn)行。北控水務(wù)在葡萄牙有24座污水處理廠，澳門有1座污水處理廠，新加坡有1座再生水廠，設(shè)計(jì)污水處理能力42.72萬噸/日，營收2.91億港元。葡萄牙13座供水廠設(shè)計(jì)能力為3.6萬噸/日，營收2.285億港元。二者合計(jì)營收占總營收的2.45%。

光大國際首個(gè)海外垃圾發(fā)電項(xiàng)目，越南芹苴垃圾發(fā)電項(xiàng)目去年開工建設(shè)，預(yù)計(jì)今年建成投運(yùn)。該集團(tuán)行政總裁王天義還表示，“力爭用五年時(shí)間打造全球一流的生態(tài)環(huán)境企業(yè)”。首創(chuàng)股份則在年報(bào)表示，服務(wù)中國、新西蘭、新加坡等國家5000余萬人口。

除了水務(wù)領(lǐng)域，固廢領(lǐng)域也涌現(xiàn)一批環(huán)保上市公司。比如啟迪桑德，在其各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，固廢占比最大。不過，2017年環(huán)衛(wèi)則成為該集團(tuán)增長最快的業(yè)務(wù)。

年報(bào)顯示，2017年新增城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化業(yè)務(wù)運(yùn)營服務(wù)合同235份，合同額合計(jì)約10.3億元，環(huán)衛(wèi)收入從2016年的7.93億元增長到2017年的17.88億元，增幅高達(dá)125.39%，也因此成為啟迪桑德第三大業(yè)務(wù)。

“啟迪桑德的環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)布局早，提前有所準(zhǔn)備，加上作為全國性公司執(zhí)行力比較強(qiáng)，因此項(xiàng)目落地多。除個(gè)別省市外，環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目幾乎遍布環(huán)衛(wèi)市場放開地區(qū)。”啟迪桑德環(huán)境資源股份有限公司副總裁張新建告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

項(xiàng)目積累多，往往會(huì)遇到管理瓶頸。張新建表示，目前啟迪桑德通過互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建“環(huán)衛(wèi)云”，加上ERP管理，經(jīng)營管理相結(jié)合，來突破這一瓶頸?！肮就度胙邪l(fā)做環(huán)衛(wèi)云，這塊其實(shí)受資金限制，小公司可能做不到，但啟迪桑德這樣的體量成本攤薄開來相對(duì)小很多?！?/p>

對(duì)于下一步，張新建表示，環(huán)衛(wèi)市場開放度還差很遠(yuǎn)，未來一兩年的第一任務(wù)還是把規(guī)模做起來。全國三四百個(gè)項(xiàng)目要互相聯(lián)合，做到互聯(lián)、跨界、融合的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)衛(wèi)，再結(jié)合再生資源，兩網(wǎng)融合，同步推進(jìn)。

“我們的定位是城市綜合服務(wù)商，環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)從垃圾清掃運(yùn)輸擴(kuò)大到綠化、路燈等方面，打造全面覆蓋市政相關(guān)公用設(shè)施養(yǎng)護(hù)維護(hù)業(yè)務(wù)能力?！睆埿陆ㄕf。

環(huán)保PPP項(xiàng)目緊縮

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，在這些環(huán)保龍頭企業(yè)年報(bào)中，PPP是共同的關(guān)鍵詞。

啟迪桑德去年的市政PPP業(yè)務(wù)合同數(shù)為5個(gè)，合同額總計(jì)28.7億元。過去三年，啟迪桑德共獲得37個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資額達(dá)330億元。其中有穩(wěn)定運(yùn)營收入的項(xiàng)目占比約85%，9個(gè)項(xiàng)目入選國家財(cái)政政府和社會(huì)資本合作示范項(xiàng)目名單。

首創(chuàng)股份所簽署的PPP協(xié)議已經(jīng)涉及供排水、河道治理、固廢處理、園林綠化、海綿城市建設(shè)以及區(qū)域綜合環(huán)境治理等領(lǐng)域。

而光大國際行政總裁王天義本身就是業(yè)內(nèi)知名的PPP專家。光大國際2017年報(bào)稱，集團(tuán)“積極推進(jìn)政府和社會(huì)資本的PPP合作，并促進(jìn)PPP相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定和發(fā)展，以擴(kuò)大本集團(tuán)在PPP領(lǐng)域的影響力”。

北控水務(wù)可謂是環(huán)保領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目大單專家。去年簽約的11個(gè)水環(huán)境綜合治理PPP項(xiàng)目，平均投資47.4億元。其中，內(nèi)蒙古包頭城市水生態(tài)提升綜合利用PPP項(xiàng)目，是繼北京通州水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目后，又一個(gè)少見的百億級(jí)投資項(xiàng)目。

然而，經(jīng)過了2017年的快速發(fā)展，進(jìn)入2018年，各大環(huán)保企業(yè)的PPP項(xiàng)目或許將進(jìn)入“收縮期”。

在年報(bào)中，北控水務(wù)預(yù)計(jì)2018年新簽約300億元左右PPP項(xiàng)目，并將更注重收取有收費(fèi)來源的存量項(xiàng)目。據(jù)悉，這是因?yàn)轫?xiàng)目清庫下，挑選項(xiàng)目需更加謹(jǐn)慎。

在4月2日的“2018(第十六屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇”上，北控水務(wù)集團(tuán)高級(jí)副總裁楊光透露了今年P(guān)PP項(xiàng)目投資方向：一是以北控水務(wù)500個(gè)工廠出發(fā)去找河，解決河的問題;二是正常投資外面的PPP項(xiàng)目，但會(huì)非常慎重，今年重點(diǎn)會(huì)投向華東地區(qū)、華南地區(qū)這些經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較發(fā)達(dá)，而且水污染治理正在發(fā)展中的一些地區(qū)。

另外，過去一年，PPP項(xiàng)目受到多項(xiàng)政策規(guī)范，被清庫的PPP項(xiàng)目中生態(tài)相關(guān)項(xiàng)目數(shù)量占4.6%。北控水務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人在4月4日的業(yè)績后非交易路演上表示，192號(hào)文限制了央企投資PPP，92號(hào)文限制了明股實(shí)債，32號(hào)文限制了地方政府城投公司。這些限制反而使得北控水務(wù)這樣的混合所有制公司將更有所作為。

“從去年年底來看，PPP項(xiàng)目的規(guī)范是一個(gè)值得肯定的積極工作，對(duì)整個(gè)行業(yè)包括對(duì)地方政府債務(wù)的約束，都是一個(gè)很好的動(dòng)向，對(duì)環(huán)保行業(yè)來說，也是一個(gè)利大于弊的解決方案?！笔讋?chuàng)股份總經(jīng)理?xiàng)畋笤?月1日的環(huán)保企業(yè)家媒體見面會(huì)上，對(duì)包括21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道在內(nèi)的媒體表示。

薛濤表示，盡管有這些限制，但PPP還是會(huì)向前走?！安贿^，從宏觀角度來說，央地財(cái)權(quán)事權(quán)分配沒有清晰的結(jié)論，國家降杠桿等措施都會(huì)影響PPP項(xiàng)目的發(fā)展。而從PPP本身來講，過去三年的快速發(fā)展，形成了標(biāo)準(zhǔn)流程，也擴(kuò)大了認(rèn)知度，但同時(shí)伴隨著‘異化’和‘泛化’的問題?！?/p>

他指出，這一系列的規(guī)范政策相當(dāng)于PPP“長得亂七八糟的時(shí)候給修剪修剪”，可以預(yù)見以后PPP項(xiàng)目不會(huì)像前幾年那么火爆。

而對(duì)環(huán)保企業(yè)來說，整個(gè)大盤子下降，公司這塊的業(yè)績會(huì)面臨緊縮。“其中，技術(shù)、運(yùn)營、維護(hù)、績效等導(dǎo)向的公司，愿意花成本建設(shè)自身能力的，還能活著;而工程導(dǎo)向的企業(yè)只是追個(gè)風(fēng)口，攬一波工程，做完就走，什么都不留，它們的紅利期結(jié)束了?！毖偨Y(jié)稱，“需求旺盛時(shí)，什么產(chǎn)品都有;需求不旺盛時(shí)，好產(chǎn)品才能活?！?/p>

對(duì)環(huán)保企業(yè)來說，經(jīng)歷了2017年環(huán)保政策趨嚴(yán)和PPP項(xiàng)目大發(fā)展的雙重政策利好，如何在2018年進(jìn)一步“修煉內(nèi)功”，在做好主業(yè)之外開發(fā)新興領(lǐng)域，將是擺在環(huán)保上市企業(yè)面前的一個(gè)必答題。

編輯： 趙凡