今年上半年，薛濤走訪了大約50家環(huán)保企業(yè)，并與企業(yè)管理層交流了2025年一季度和上半年的企業(yè)經(jīng)營(yíng)及市場(chǎng)情況。他發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前環(huán)保市場(chǎng)需求在下滑，而企業(yè)的應(yīng)收賬款仍在增加，無(wú)論是政府的欠款還是甲方的欠款。薛濤是E20環(huán)境平臺(tái)的總經(jīng)理，該平臺(tái)機(jī)構(gòu)擁有約300多家環(huán)保企業(yè)會(huì)員。

薛濤說，在與環(huán)保企業(yè)交流過程中，企業(yè)普遍希望地方政府能夠保障項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。如果地方政府支付能力不足，他們希望能夠有更高層面的政策措施。

薛濤建議，在土地財(cái)政收入下滑的背景下，公共服務(wù)的價(jià)格體系應(yīng)盡快調(diào)整，進(jìn)一步落實(shí)污染者承擔(dān)費(fèi)用的理念，而不是過度依賴財(cái)政支出或補(bǔ)貼。同時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)保障對(duì)提供公共服務(wù)的環(huán)保設(shè)施的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。對(duì)于歷史欠款問題，如存量PPP項(xiàng)目，應(yīng)盡早出臺(tái)可預(yù)期的整體解決方案，為企業(yè)提供一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期。

薛濤稱，在目前地方財(cái)政能力有限的情況下，應(yīng)優(yōu)先保障已建成的污水處理廠、垃圾處理廠以及環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的健康運(yùn)行，避免出現(xiàn)停止運(yùn)營(yíng)或運(yùn)營(yíng)質(zhì)量下降的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)估算，這一金額缺口約為1000億—2000億元，加上往年欠款，總計(jì)約4000億元。他認(rèn)為，通過調(diào)整公共服務(wù)價(jià)格機(jī)制，這一目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。

01老問題新變化

今年上半年，薛濤走訪了中部、東北、長(zhǎng)三角、珠三角等多地的環(huán)保企業(yè)。他發(fā)現(xiàn)，環(huán)保企業(yè)應(yīng)收賬款增加依然是一個(gè)普遍現(xiàn)象。

薛濤對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行了分類：一類是環(huán)保項(xiàng)目運(yùn)維企業(yè)，比如市政污水企業(yè)，這些企業(yè)面臨的欠款問題比較嚴(yán)重，部分企業(yè)需要賣項(xiàng)目來(lái)維持。一類企業(yè)是環(huán)保設(shè)備商以及工藝類服務(wù)商。這類企業(yè)的欠款方主要是地方的水務(wù)公司、項(xiàng)目總承包方和特許經(jīng)營(yíng)企業(yè)，其本質(zhì)是政府拖欠賬款帶來(lái)的連鎖效應(yīng)。

后者主要以中小企業(yè)為主，產(chǎn)值大多在幾千萬(wàn)元到兩億元之間，其中少量企業(yè)為上市公司。他說，這些企業(yè)在承接總承包商的項(xiàng)目時(shí)，會(huì)簽訂一些“背對(duì)背”協(xié)議。“比如，政府付費(fèi)比例達(dá)到多少，總承包商就付給這些企業(yè)多少比例的資金。當(dāng)前政府付費(fèi)比例沒有明顯增加，這些企業(yè)面臨的賬期問題也就沒有明顯改善。這些企業(yè)大部分都是民營(yíng)企業(yè)，流動(dòng)資金比較緊張，在銀行貸款或者融資的時(shí)候需要實(shí)物抵押。為了緩解現(xiàn)金流壓力，有些企業(yè)主不僅抵押了廠房，甚至將自有住房都抵押出去了?！?/span>

薛濤說，平臺(tái)上的會(huì)員企業(yè)也有因資金問題而倒閉或停止運(yùn)營(yíng)的情況。

中國(guó)水網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，100家環(huán)保上市公司中，除3家公司未統(tǒng)計(jì)到應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)之外，其余97家公司2025年一季度的應(yīng)收賬款總規(guī)模約1721億元，平均每家承受著大約17.80億元的應(yīng)收賬款，其中還有兩家公司應(yīng)收賬款規(guī)模超百億。同時(shí)，對(duì)照2024年期末應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)，51家環(huán)保上市公司2025一季度應(yīng)收賬款規(guī)模仍在增加。

截至2024年度，首創(chuàng)環(huán)保(600008.SH)應(yīng)收賬款為146.59億元，到2025年一季度增長(zhǎng)為155億元。碧水源（300070.SZ）截至2024年年末應(yīng)收賬款123.99億元，2025年一季度增長(zhǎng)至124.87億元。

2025年初，環(huán)保行業(yè)的應(yīng)收賬款問題出現(xiàn)了一些變化。

1月26日，盈峰環(huán)境（000967.SZ）在其官方公眾號(hào)發(fā)布了一則喜報(bào)，宣布公司在近兩個(gè)月內(nèi)回款總額突破30億元，回款迎來(lái)“開門紅”。該公司稱，此次應(yīng)收賬款的快速回籠，將為2025年的發(fā)展形成良好開端。

瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）也發(fā)布公告稱，公司與各地政府推進(jìn)完善和落實(shí)費(fèi)用撥付機(jī)制，加快回款速度，并推動(dòng)垃圾處理費(fèi)等收費(fèi)機(jī)制逐步完善，各項(xiàng)工作有序推進(jìn)。公司2024年度累計(jì)收到2023年及以前年度的存量應(yīng)收賬款回款約24億元，將對(duì)公司2024年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生積極影響。

2025年3月，修訂后的《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》發(fā)布，該條例已于2025年6月1日起施行。其中就要求“機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)不得要求中小企業(yè)接受不合理的付款期限、方式、條件和違約責(zé)任等交易條件，不得拖欠中小企業(yè)的貨物、工程、服務(wù)款項(xiàng)?！?p style="text-indent: 2em;">薛濤也發(fā)現(xiàn)最近部分企業(yè)面臨的賬期拖欠問題略有好轉(zhuǎn)，他認(rèn)為是上述條例的結(jié)果，但這也加大了社會(huì)資本和承包商面臨的現(xiàn)金流壓力，因?yàn)檫@些企業(yè)迫于上述條例要求，需要給下游中小企業(yè)支付賬款，但上游地方政府的欠賬問題并沒有明顯改善。

薛濤還發(fā)現(xiàn)一些以前未曾暴露的問題：各地水務(wù)公司是政府部門拖欠費(fèi)用的大戶，這些企業(yè)很多都是本地國(guó)企，不太可能通過法律途徑解決賬期問題，因此其欠款問題更為嚴(yán)重，應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例更高。但作為當(dāng)?shù)氐膰?guó)有企業(yè)，這些企業(yè)只能沉默應(yīng)對(duì)。

此外，環(huán)保企業(yè)起訴地方政府部門或國(guó)企的案例也開始增多。

2月25日，正和生態(tài)（605060.SH）發(fā)布公告，因被告長(zhǎng)期拖欠工程款項(xiàng)，公司已向法院提起訴訟，要求太原龍城綠地植物園有限公司、上海綠地建設(shè)（集團(tuán)）有限公司和太原植物園支付工程款1.24億元及利息1192萬(wàn)元，合計(jì)1.36億元。

節(jié)能鐵漢也公告稱，公司向中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)華南分會(huì)申請(qǐng)仲裁，要求貴州鐘山開發(fā)建設(shè)有限公司支付本息合計(jì)29.09億元。

薛濤對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，以前環(huán)保企業(yè)擔(dān)心起訴政府后會(huì)影響與地方政府的關(guān)系，導(dǎo)致后續(xù)項(xiàng)目難以中標(biāo)。但現(xiàn)在“兩害取其輕”。

02存量PPP項(xiàng)目

PPP是環(huán)保產(chǎn)業(yè)中繞不開的問題。中大型環(huán)保企業(yè)在PPP項(xiàng)目中通常扮演社會(huì)資本的角色，這些企業(yè)正受到存量PPP項(xiàng)目支付責(zé)任問題的困擾。

明樹科技公司依據(jù)財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)信息統(tǒng)計(jì)，截至2023年2月，在PPP項(xiàng)目中，政府未來(lái)總支出責(zé)任共計(jì)為14.34萬(wàn)億元。其中2024年至2033年，全國(guó)政府支出責(zé)任共計(jì)8.31萬(wàn)億元。僅2024年，PPP項(xiàng)目的政府支出責(zé)任就達(dá)到8419億元。

財(cái)政部PPP中心數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)管理庫(kù)累計(jì)投資額16.5萬(wàn)億元，生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)累計(jì)投資額10689億元，占比6.48%。

從2018年開始，不少民營(yíng)環(huán)保企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困局。根據(jù)全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一百多家環(huán)境保護(hù)上市公司里，十家以上公司碰到了資金難題，包括東方園林、啟迪桑德、碧水源等頭部環(huán)保民企，他們或引入國(guó)資背景的戰(zhàn)略投資，或出讓控股權(quán)，才得以暫時(shí)脫困。

通過調(diào)研，薛濤認(rèn)為存量PPP項(xiàng)目的支付責(zé)任中，約有2萬(wàn)億至3萬(wàn)億元可能與環(huán)保行業(yè)相關(guān)。他上半年走訪了多家PPP業(yè)務(wù)的民企上市公司、工程類國(guó)央企和水務(wù)公司。他發(fā)現(xiàn)，部分國(guó)企幾乎是靠其他項(xiàng)目的現(xiàn)金流來(lái)維持PPP項(xiàng)目的流動(dòng)資金穩(wěn)定，幾乎沒有利潤(rùn)；而一些民營(yíng)企業(yè)前途堪憂，流動(dòng)性幾乎枯竭。

此外，薛濤還發(fā)現(xiàn)PPP存量項(xiàng)目存在兩個(gè)問題：第一是地方政府延遲驗(yàn)收項(xiàng)目，這樣就可以推遲進(jìn)入付款流程；二是在績(jī)效考核上故意挑問題，以求打折支付費(fèi)用。

“就當(dāng)前存量PPP項(xiàng)目的支出責(zé)任來(lái)看，依靠地方財(cái)力是難以為繼的。”薛濤說。

雖然有相關(guān)專家建議通過發(fā)行PPP專項(xiàng)債來(lái)化解存量PPP問題，但薛濤在內(nèi)部交流中向會(huì)員企業(yè)強(qiáng)調(diào)：“不要抱太大希望，這種可能性太低?！?p style="text-indent: 2em;">03行業(yè)機(jī)會(huì)在哪兒

在5月的最后一周，薛濤走訪了長(zhǎng)沙和上海的幾家環(huán)保企業(yè)。在與企業(yè)的一二把手交流后，他發(fā)現(xiàn)部分在特定技術(shù)或市場(chǎng)能力方面有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，正計(jì)劃做大做強(qiáng)，盡管這部分企業(yè)“還是非常少”。

薛濤認(rèn)為，基建增長(zhǎng)仍未有明顯提速，企業(yè)應(yīng)收賬款還在上升，這種市場(chǎng)環(huán)境加速了環(huán)保行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，有一些沒有能力做出改變、適應(yīng)新環(huán)境的企業(yè)，只能熬日子，但還有一批環(huán)保企業(yè)正在摸索新的發(fā)展路徑。

在薛濤看來(lái)，除去賬款問題，真正值得行業(yè)擔(dān)憂的問題就是行業(yè)周期的下行。

市政環(huán)保行業(yè)屬于市政基礎(chǔ)設(shè)施，受基建周期影響較大。目前的基建周期尚未明顯上行，市場(chǎng)上新建項(xiàng)目較少，未來(lái)的發(fā)展空間也在縮小，一些企業(yè)開始面臨生死的難題。比如，垃圾焚燒行業(yè)的增速下降比較快，部分有能力的企業(yè)正在轉(zhuǎn)向工業(yè)污染處理，或者開發(fā)更高、更新的技術(shù)。此外，還有少部分的企業(yè)開始謀求新的市場(chǎng)，“走出去”。

薛濤說，目前的行業(yè)周期正在推動(dòng)行業(yè)優(yōu)勝劣汰的出現(xiàn)，賬期問題加速了淘汰的速度。未來(lái)市場(chǎng)環(huán)保行業(yè)的機(jī)會(huì)將會(huì)是技術(shù)提升帶來(lái)的效率提升以及利潤(rùn)空間的擴(kuò)大。

未來(lái)，薛濤更看好工業(yè)行業(yè)環(huán)保需求帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的空間。工業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)會(huì)帶來(lái)對(duì)環(huán)保行業(yè)需求的增長(zhǎng)。隨著市政市場(chǎng)的下滑和工業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)環(huán)保行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)出現(xiàn)變化。

編輯： 李丹