3月23日，E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長、國家發(fā)改委與財政部PPP雙庫專家薛濤在2019年第(十七屆)水業(yè)戰(zhàn)略論壇做了《從長江大保護看水務(wù)行業(yè)發(fā)展的困局和破局》主題報告。薛濤以“不平凡的一年!”、“歸于平凡的產(chǎn)業(yè)?”、“長江、長江……”作為報告目錄，依次從環(huán)保板塊震蕩、PFI項目變動以及對特許經(jīng)營的影響、水業(yè)競爭態(tài)勢和未來戰(zhàn)略發(fā)展方向、長江經(jīng)濟帶總體治理需求以及資金來源渠道等方面分別予以研究分析。

本文57張PPT,12225字，速讀38分鐘。

薛濤做主題報告

因為論壇現(xiàn)場時間有限，本次報告所涉及的部分內(nèi)容并未被著重展開，這類內(nèi)容可參照薛濤在往屆論壇的演講。

報告目錄

一、不平凡的一年!

1.股市環(huán)保板塊震蕩的原因

2.上市公司財務(wù)狀況體現(xiàn)的行業(yè)狀態(tài)

二、歸于平凡的產(chǎn)業(yè)?

1.PFI類項目的趨勢

2.對特許經(jīng)營類型的影響

3.水業(yè)競爭態(tài)勢

4.水業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的下一步戰(zhàn)略

三、長江，長江……

1.長江治理的基本需求

2.具有運營價值的市場空間

3.錢從哪里來

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在聽完一天半加下午小半天的重資產(chǎn)企業(yè)和技術(shù)企業(yè)發(fā)言后，我發(fā)現(xiàn)堅持到第二天下午的聽眾依然很多，這代表著行業(yè)的關(guān)注點在切換中。這次論壇各家分享的主題和之前有很大區(qū)別，除了資本在推動，龍頭企業(yè)更多地在談管理，技術(shù)獲得了更大地關(guān)注，整個行業(yè)正走向理性。這次論壇期間，兩山論到技術(shù)創(chuàng)新的話題給行業(yè)從如何真正從客戶出發(fā)角度帶來很多思考(相關(guān)閱讀→ 傅濤：環(huán)境產(chǎn)業(yè)最終將成為兩山產(chǎn)業(yè))。作為企業(yè)家和管理者，與其抱怨時代對自己的不公，不如想自己還有沒有東西沒有做到，這才是我們最終還是要出發(fā)的地方。讓客戶的價值得以實現(xiàn)，企業(yè)才能得到穩(wěn)定發(fā)展，再次感謝大家一直堅持到最后。不同于我在往年論壇的詩情畫意的標(biāo)題風(fēng)格，今年我就用白話。本次報告的主題詞依次為：不平凡的一年、歸于平凡的產(chǎn)業(yè)、不平凡的長江。

3月22日世界水日，也是本屆論壇開幕前一天，北控水務(wù)與中國三峽集團舉行了簽約儀式，日子選擇背后的特殊含義值得深思。而我其實對長江大保護如何破局尚沒有結(jié)論，因此，我在“不平凡的長江”一章選擇省略號;而如何解決長江經(jīng)濟帶環(huán)境治理問題，需要中國三峽集團、環(huán)境技術(shù)類公司和重資產(chǎn)公司共同摸索。長江大保護所面對的問題是中國環(huán)境治理行業(yè)的縮影，從長江大保護可以窺探中國環(huán)境治理所面臨的所有現(xiàn)實問題(相關(guān)閱讀→ 中國節(jié)能趙友民：積極踐行主體平臺責(zé)任 共抓長江大保護)。

正如剛才所提及，中國目前正處于全面切換時代，也是近四五年習(xí)總書記著重提及的，國家治理從關(guān)注速度與規(guī)模切換至結(jié)構(gòu)性改革。從本屆論壇開幕到現(xiàn)在，企業(yè)都在談?wù)撓到y(tǒng)和效率問題，技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)管理的目標(biāo)都旨在提高所掌握的運營資產(chǎn)的效率。比如，歷史積攢的管網(wǎng)問題已開始制約污水廠運營效率，通俗講，我們把好干的事干完了，剩下的都是難干的事。通源在發(fā)言中提到的事情，我也有很深的體會，有些問題已不單單是產(chǎn)業(yè)角度的問題，也涉及政府管理能力需要大幅提升的問題(相關(guān)閱讀→ 通源環(huán)境王猛：河道底泥一體化處理處置及資源化利用的探索與實踐)，我發(fā)言后的對話，會談及這些方面的問題。國家部委之間的沖突、中央與地方之間的管理沖突，也包括PPP帶來的干擾，很多現(xiàn)實因素讓環(huán)境治理商業(yè)模式運轉(zhuǎn)越來越復(fù)雜。

然而，有一條永遠重要，如果你不能用心與客戶站在一起、不能站在甲方角度幫助甲方解決問題，那么你在你所處的商業(yè)模式中間是被動的，也會容易掉進紅海中。我前幾天寫過的關(guān)于垃圾分類的文章里提到，我們所在的領(lǐng)域從來不是純粹的紅海，也從來不是純粹的藍海，而是漩渦。紅海和藍海會來回切換，中間可以找到藍海的企業(yè)，往往是通過創(chuàng)新和貼近客戶的真實需求實現(xiàn)自己的發(fā)展(相關(guān)閱讀→1、王凱軍談水行業(yè)創(chuàng)新與創(chuàng)新的基本規(guī)律;2、王凱軍：環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的基本規(guī)律及機遇所在)。

一、不平凡的一年!

我的報告將從“不平凡的一年!”開始。

1、股市環(huán)保板塊震蕩的原因

這張圖我在去年12月固廢戰(zhàn)略論壇展示過：從2013年上半年至2015年上半年，A股環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市公司總市值一路飆升，增長1.87倍;在此之后陷入震蕩波動期，并在2017年末開始急速下降;從2015年最高峰跌落至現(xiàn)在，跌幅33%;考慮到板塊漲跌受大盤整體情況影響很大，而從這張圖又無法解讀出更真實的規(guī)律，我們特意繪制了另外一張圖。

這張圖將A股大盤漲跌帶動板塊漲跌的因素拋出在外。紅色線是A股股市整體變動，而藍色線則是A股環(huán)境產(chǎn)業(yè)股值變動情況。2013年至2017年末，環(huán)境產(chǎn)業(yè)股票處于高位上漲趨勢，期間所發(fā)生的小波動也屬于股票市場正常變化。但是2017年12月31號之后，環(huán)境產(chǎn)業(yè)股市正常波動的情況出現(xiàn)偏離，其下降幅度遠超A股，并在發(fā)生偏離之后，并未出現(xiàn)明顯反彈也并未回歸到正常波動狀態(tài);而在今年兩會前后才又重現(xiàn)微小上揚。這個時間點是財政部出臺92號文規(guī)范PPP的時間，說明環(huán)境產(chǎn)業(yè)股市正常波動狀態(tài)發(fā)生異常的轉(zhuǎn)折點與PPP有關(guān)，而且有不小關(guān)聯(lián)度,PPP的整頓甚至造成了環(huán)保股市的踩踏。許多環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市公司實際并未參與PPP業(yè)務(wù)，尤其是一些PFI工程類項目，然而這些公司卻受到連帶影響。具體問題需要具體分析，總體而言，金融緊縮、財政減收和PPP規(guī)范導(dǎo)致了環(huán)保板塊2017年年底以后出現(xiàn)股市反常跌幅狀況。

既然A股環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市公司異常變動與PPP有關(guān)，我在此依然要重復(fù)固廢戰(zhàn)略論壇的分析。在我看來，PPP為四分類，市政污水處理廠屬于PPP的一種成熟類型，而被文件規(guī)范收縮的本應(yīng)是可用性付費工程PFI類項目。

繼續(xù)對近年來發(fā)生的民企(參股及控股)資金困難和由此帶來的國有資本入資民企上市公司的情況進行簡要分析。首先從數(shù)量上看，前幾年這種情況發(fā)生頻率均較低，但進入2018年以來已經(jīng)超過10起，這與金融、政策等大環(huán)境變化息息相關(guān)。進一步拆分來看，2018年發(fā)生事件中40%為技術(shù)類企業(yè)，沒有做任何類型PPP，也就是事件與PPP無關(guān)。而在與PPP相關(guān)的剩余60%重資產(chǎn)企業(yè)中，大概70%開展水環(huán)境景觀工程類PPP業(yè)務(wù)，而PFI模式成為主因的比例又達到78%，這些企業(yè)在前些年P(guān)PP高速增長階段借助承接大量PFI項目使得業(yè)績大幅增長。但近年來金融、政策等大環(huán)境變化導(dǎo)致過多PFI項目在手的這類重資產(chǎn)企業(yè)受到較大沖擊，其中民企由于融資短板而受到更大影響，才使得這類事件發(fā)生。合計評估一下，本輪PPP中新增類型--PFI模式結(jié)合資本泡沫的大起大落，確實是構(gòu)成2017年以來環(huán)保領(lǐng)域本輪國進民退的主因，而工程類PFI退潮所引起的連鎖反應(yīng)更是導(dǎo)致環(huán)保股票在2018年出現(xiàn)踩踏事件的直接原因(相關(guān)閱讀→ 1、 薛濤：如何做好PPP? 2、薛濤自序：在PPP落潮后下找到可持續(xù)發(fā)展的機會)。

2、上市公司財務(wù)狀況體現(xiàn)的行業(yè)狀態(tài)

除股市震蕩之外，A股水務(wù)上市公司還出現(xiàn)哪些變化?特許經(jīng)營模式推動市政污水處理市場化并促使A股水務(wù)上市公司總資產(chǎn)規(guī)?？焖偕仙?，尤其是首創(chuàng)這類A股A方陣公司，這幾年來其資產(chǎn)增長速度很快(相關(guān)閱讀→ 楊斌：環(huán)境產(chǎn)業(yè)進入新時代 首創(chuàng)股份(600008)啟動“生態(tài)+”實踐)。與此同時，數(shù)據(jù)分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)所有方陣企業(yè)的應(yīng)收賬款也在飛速增加;而相對其它方陣，A方陣水務(wù)公司應(yīng)收賬款上漲率更快。應(yīng)收賬款問題已經(jīng)成為所有企業(yè)特別關(guān)注的重點。不論是重資產(chǎn)公司還是技術(shù)公司，所有公司的銷售凈利率都在下降，可見原來一些同質(zhì)化的簡單商業(yè)模式所能夠得到的常規(guī)利潤總會在紅海中趨平。

除此之外，還可以從資產(chǎn)負(fù)債率一端看到A股水務(wù)公司其它比較有意思的現(xiàn)象：地方國企類水務(wù)上市公司所受影響總體較小，甚至負(fù)債率有所下降，這是因為地方水務(wù)上市公司通過地方政府希望平臺公司發(fā)揮更大作用的政策傾向中，可以獲得政府資金的支持(相關(guān)閱讀→ 1、粵海水務(wù)譚奇峰：粵港澳大灣區(qū)建設(shè)中的水企使命與擔(dān)當(dāng);2、唐福生：未來已來，創(chuàng)業(yè)環(huán)保創(chuàng)業(yè)在路上)。A方陣公司負(fù)債率總體穩(wěn)定，略有上漲，但如果我們將參與水環(huán)境業(yè)務(wù)的水務(wù)上市公司單獨分析時則會發(fā)現(xiàn)，重度參與PFI模式的其負(fù)債率極度惡化。因為工業(yè)企業(yè)和政府的支付能力都在下降，C方陣水務(wù)上市公司的負(fù)債率也在上升。

回顧這幾年的起起伏伏，在2018年底固廢戰(zhàn)略論壇我們推出了“幾不可能三角”，涉及企業(yè)家如何平衡把握重資產(chǎn)、擴張速度、公司負(fù)債率、現(xiàn)金流控制等問題。一個企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自己的基因比如國企或民企，以及對技術(shù)的把握程度，也包括所在的具體細(xì)分領(lǐng)域，從而確定自己的安全定位，同時考慮國家金融環(huán)境近年來不夠穩(wěn)定的宏觀大背景(相關(guān)閱讀→ 薛濤：四維集約，合縱連橫—固廢產(chǎn)業(yè)年度盤點)。

二、歸于平凡的產(chǎn)業(yè)?

那么在這種傳統(tǒng)增長模式面臨衰減的大背景下，環(huán)境產(chǎn)業(yè)是否會歸于平凡?

1、PFI類項目的趨勢

水環(huán)境PFI項目曾經(jīng)給水環(huán)境行業(yè)帶來系統(tǒng)性夢想，然而實際上卻帶來了工程進運營退的問題。央企工程公司在這類項目中獲得優(yōu)勢，原因之一是金融機構(gòu)如銀行本就對這類央企青睞有加;而與此同時，地方政府支付信用不穩(wěn)定、項目本身融資信用不穩(wěn)定等因素都會導(dǎo)致銀行逐漸把依賴從政府信用轉(zhuǎn)移到企業(yè)信用，而這又自然而然給央企建筑公司帶來更大的競爭優(yōu)勢。簡而言之，業(yè)界曾經(jīng)希望水環(huán)境PPP模式可以發(fā)展成為系統(tǒng)性整體模式，而現(xiàn)在卻演變?yōu)楣こ绦皂椖俊?/p>

通過一組數(shù)據(jù)可以明確觀察到趨勢演變。E20研究院數(shù)據(jù)中心信息顯示，伴隨PPP規(guī)范，水環(huán)境治理市場項目競爭格局正在發(fā)生明顯變化，黑臭水體EPC占比從原來75%增長至89%，而黑臭水體PPP不斷衰減、PPP模式已下跌至11%，相信PPP模式占比未來會進一步被壓縮。

反觀參與水環(huán)境PPP項目的公司主體也在發(fā)生變化。A方陣水務(wù)公司份額逐年下降，園林類、建筑工程類公司也在收縮，BCD方陣企業(yè)、資本類企業(yè)份額在逆勢上升(相關(guān)閱讀→ 1、清控環(huán)保陳家軻：抓住污水深度處理最后的風(fēng)口——總氮的深度去除;2、金科環(huán)境張慧春：以“膜”為媒，打造多維合作)，資本公司有望借助資產(chǎn)負(fù)債余額在水環(huán)境PPP市場中分得一杯羹。

前段時間環(huán)境商會做交流會，媒體報道標(biāo)題寫作“環(huán)保與PPP絕交”。這其實并不太可能，除非財政部權(quán)力大幅度萎縮，因為目前PPP規(guī)程已經(jīng)具有很強的根基。在樓部長履任財政部部長前后，財政部權(quán)力不斷擴張，而發(fā)改委權(quán)力相對收縮。為讓利企業(yè)，全國面臨全面財政減收，在收入減少情況下，財政部一定會加強財政支出約束，去年底，財政部出臺關(guān)于貫徹落實《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面實施預(yù)算績效管理的意見》，在未來力度可能類似控制地方負(fù)債，對A方陣的相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生長遠的影響。因此，在我看來，盡管PFI在遠離，但是PPP規(guī)則依然會影響重資產(chǎn)公司的生存空間(相關(guān)閱讀→ 1、陳宏能：規(guī)范“績效考核”這只手，避免對成熟PPP模式的誤傷;2、怎么看污水垃圾傳統(tǒng)BOT保底量可能被審計署認(rèn)定為固定回報)。

財政部官方對PPP的三分法不科學(xué)，簡單而言應(yīng)該為四分之中看兩分，將PPP項目分為運營類項目和工程類項目區(qū)別看待。92號文之后的10號文很重要，10號文應(yīng)該是財政部第二次重大修補，不像以前的文件，這個文件闡述了更多關(guān)于環(huán)保的內(nèi)容。10號文有實質(zhì)大于形式的說法，也為PPP帶來很多不可控因素。10號文開始修正分類的不合理性，文件明確要嚴(yán)格約束政府付費，同時卻將污水垃圾從政府付費類限制中拿開(相關(guān)閱讀→ 財政部重磅發(fā)文規(guī)范PPP發(fā)展，對環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域有哪些影響?)。

2、對特許經(jīng)營類型的影響

對于被明確不歸入政府付費類的污水處理項目，財政強勢的地方，有些政府會將B方陣手中的項目擠出來給A方陣競標(biāo)，存在地方政府與方陣企業(yè)的博弈;當(dāng)然，也會有很多地方政府在融資手段多處受約束的情況下，選擇做大B方陣平臺類企業(yè)，好讓地方政府融資更有彈性。這里面也涉及關(guān)于A方陣與B方陣合作的戰(zhàn)術(shù)問題，需要新打法(相關(guān)閱讀→ 1、趙笠鈞：環(huán)境產(chǎn)業(yè)需要同行的力量，走向共生性繁榮;2、薛松毅：困境與突圍，蘇伊士新創(chuàng)建的智慧化思考)。這些博弈還會涉及污水處理特許經(jīng)營續(xù)簽項目，財政部門會要求必須將此類項目拿出來重新公開招標(biāo)或者入庫。此外，數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，近三年大約三分之二污水處理PPP項目尚未歸在財政部PPP中心庫;盡管企業(yè)融資并未受到影響，仍然可以用傳統(tǒng)方式獲得項目，但未入庫的污水處理項目未來可能會面臨績效考核難題，可能會帶來支付風(fēng)險。

不論是特許經(jīng)營時代還是PPP時代，在經(jīng)歷多年市場化改革之后，截至目前，污水處理市場化比例已達45%。在2008年金融危機經(jīng)濟面臨下行壓力時，地方平臺公司拿走很多污水處理廠建設(shè)權(quán)，這種情況在2012年之后逐漸發(fā)生變化，尤其是2014年進入PPP時代后，市場化中新建污水處理廠比例被A方陣拿走的比例占據(jù)70%。10號文出臺后，這部分比例有望進一步提升。另外，在污水處理存量資產(chǎn)中，大概有57%為非市場化項目，市場化項目占比43%。

國企民企在污水處理市場占比又是另外一種情況。如果將企業(yè)抽樣樣本鎖定在11家，則國企比例在逐年上升;假如將企業(yè)抽樣樣本擴大至23家，則國企雖然規(guī)模增加，然而民企所占比例卻在上升，也就是中小規(guī)模污水處理特許經(jīng)營企業(yè)所獲得的市場份額并不低。另外，北控、首創(chuàng)占比市政污水處理市場總能力36%(相關(guān)閱讀→ 北控水務(wù)李力：行業(yè)影響力企業(yè)發(fā)展理念的思考和實踐)。

生活垃圾焚燒市場正好處于特許經(jīng)營中后期，截至目前，生活垃圾焚燒行業(yè)前十家的集中度大概在58%左右。環(huán)衛(wèi)行業(yè)處于市場化早期，目前集中度還很低。污水處理市場行業(yè)集中度在2015年后開始增加，未來這一比例還會繼續(xù)攀升，然而尚不能達到垃圾焚燒58%的集中度。

3、水業(yè)競爭態(tài)勢

下圖是參選本屆水業(yè)企業(yè)評選的40家水務(wù)投資運營企業(yè)市政污水處理規(guī)模比例圖，橘色為未運營規(guī)模、藍色為已運營規(guī)模。

另外兩個排行榜分別是42家十大影響力入圍企業(yè)水務(wù)總規(guī)模與新增規(guī)模，并把政府直接授予的項目規(guī)模從企業(yè)業(yè)績榜中分離出來，北控水務(wù)、首創(chuàng)股份新增量分別為494.28萬噸/日、242.38萬噸/日。

以下為今年水業(yè)十大影響力企業(yè)榜單。

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4、水業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的下一步戰(zhàn)略

那么在如此巨變的水務(wù)行業(yè)發(fā)展背景下，水務(wù)企業(yè)未來發(fā)展方向在哪里?首先是尋找內(nèi)生價值，具體包含提高運營管理水平、智慧化管理、借力技術(shù)提升效率、向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)展技術(shù)裝備、用技術(shù)推動模式創(chuàng)新(相關(guān)閱讀→ 1、中持股份邵凱：三維度解析中持的創(chuàng)新發(fā)展之道;知合環(huán)境喬瑞平：水環(huán)境治理技術(shù)及模式創(chuàng)新)。一些重資產(chǎn)的A方陣開始將業(yè)務(wù)擴展到裝備制造，引來技術(shù)企業(yè)的爭議，我個人倒是認(rèn)為重資產(chǎn)企業(yè)的創(chuàng)新速度和敏感度弱于中小技術(shù)型企業(yè)，如果中小技術(shù)型企業(yè)的產(chǎn)品能被大企業(yè)快速掌握，說明中小技術(shù)型企業(yè)提供產(chǎn)品與大企業(yè)提供產(chǎn)品之間并沒出現(xiàn)實際效力的差別，那么中小技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品可能已經(jīng)處于市場衰減期。

我依然認(rèn)為，技術(shù)企業(yè)如果在產(chǎn)品領(lǐng)先和客戶貼近上找到自己的優(yōu)勢，依然可以找到與重資產(chǎn)公司也就是與A方陣長期生態(tài)合作的機會(相關(guān)閱讀→ 1、清研環(huán)境劉淑杰：RPIR技術(shù)創(chuàng)新之路;2、賽諾水務(wù)張巖崗：適合自己的路，才能行遠彌堅)。因此，技術(shù)型企業(yè)一定要在創(chuàng)新上具備優(yōu)勢，而這類企業(yè)往往是民企且是中小規(guī)模企業(yè)，也屬于今天發(fā)言的技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)。只有如此，在探尋內(nèi)生價值時，重資產(chǎn)公司或者CD方陣公司都會獲得技術(shù)推動模式創(chuàng)新的機會(相關(guān)閱讀→ 1、合續(xù)環(huán)境李文生：技術(shù)升級帶動行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化2.0時代;2、翰祺環(huán)境郭永偉：依歸技術(shù)初心，專注解決難題)。

市場擴張的另外一個發(fā)展方向在于重構(gòu)多維邊界，具體有四種實現(xiàn)方式：收并購擴張、區(qū)域集約、網(wǎng)絡(luò)集約、要素集約。收并購擴張也是多維邊界的合作方式，其余三種我在去年固廢戰(zhàn)略論壇談到過，也是基礎(chǔ)設(shè)施集約化的幾個方向(相關(guān)閱讀→ 嶺南水務(wù)李恒山：因水緣聚 引“嶺”未來)。前文所展示的市場化特許經(jīng)營比例和市場化規(guī)模增長以及由此所形成的馬太效應(yīng)，僅涉及傅老師所講的環(huán)境治理中點源治理部分。而如果要涉及面源治理則一定要考慮如何做到區(qū)域集約、網(wǎng)絡(luò)集約以及要素集約。走向鄉(xiāng)鎮(zhèn)環(huán)境治理是區(qū)域集約的一個方向，而管網(wǎng)市場化涉及的廠網(wǎng)一體化，也涉及以何種商業(yè)模式才能被企業(yè)承接;要素集約則包括綜合環(huán)境服務(wù)、綜合城市服務(wù)和挖掘經(jīng)營資源(相關(guān)閱讀→ 商達環(huán)保鄭展望：以“以用為本”的后端運維視角構(gòu)建農(nóng)村污水治理整體方案)。

在統(tǒng)計2018年A、B方陣上市公司及大企業(yè)收并購情況時發(fā)現(xiàn)，并購方向涉及領(lǐng)域擴張、規(guī)模擴張和技術(shù)擴張。領(lǐng)域擴張包括跨行業(yè)布局、國際布局和產(chǎn)業(yè)鏈布局。除此之外，還有規(guī)模擴張，也就是通過收并購實現(xiàn)傳統(tǒng)市政污水處理規(guī)模增長。E20研究院數(shù)據(jù)中心借此還將發(fā)布僅供A方陣圈層企業(yè)參考的《市政污水商機密報》，該報告將會對傳統(tǒng)污水處理存量市場諸省展開分析，以期為圈層企業(yè)并購提供尋找方向。

在分析區(qū)域集約走向村鎮(zhèn)時，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)近兩年污水處理增長的明顯趨勢：或者50萬噸/日以上污水處理廠獲得微小增長，或者A方陣企業(yè)將觸角延伸至鎮(zhèn)級5萬噸/日及以下污水處理廠。做一個形象化比喻，也就是在傳統(tǒng)污水處理市場中，品質(zhì)良好的大塊肉快被分食完畢，企業(yè)開始以兔肉為食。

在污水廠點源上的規(guī)模集約完成后，污水處理市場留下廠網(wǎng)分離痛點，并已引起住建部重視。但是簡單的廠網(wǎng)一體化的市場化模式目前看問題很多，這個不能用肉和骨頭的方式來理解。關(guān)于這個污水處理熱點問題，具體歸納幾點就是特許經(jīng)營PPP化中新出現(xiàn)的保底量問題、管網(wǎng)維護不善致使進水濃度偏低問題、進水超標(biāo)導(dǎo)致出水超標(biāo)的責(zé)任認(rèn)定問題。這些問題均牽涉污水處理廠是否可以穩(wěn)定運行以及收入穩(wěn)定性。今年，我們將發(fā)布《污水處理市場分析報告》，供各位企業(yè)參考(相關(guān)閱讀→ 1、督查/進水超標(biāo)/保底爭議，企業(yè)專家對話污水廠運營三大尬點;2、解讀：河北兩廳明確進水異常導(dǎo)致的出水超標(biāo)應(yīng)從輕或減免處罰)。

管網(wǎng)是污水市場化的重要因素，企業(yè)也在研究是否可以將管網(wǎng)做成資產(chǎn)，北控秦皇島模式曾在一個月前被宣傳，也正在引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。另外再深入一層則會發(fā)現(xiàn)，還有一個問題值得思考，管網(wǎng)資產(chǎn)化是否可以與管網(wǎng)實際需求實現(xiàn)良好對接?即管網(wǎng)運營維護的實際需求是否可以借助合適的商業(yè)模式轉(zhuǎn)化為企業(yè)的運營資產(chǎn)。管網(wǎng)從粗放維護到有效運營、有效提升，涉及很多升級工作，這類升級工作如果采用了新的技術(shù)，會比簡單粗放維護看似花錢多，但是實際效果會省錢，也比廣泛采用大規(guī)模開挖省錢(相關(guān)閱讀→ 萬朗水務(wù)集團樊雪蓮：智慧先行的治水新理念)。在新商業(yè)模式下的未來的管網(wǎng)市場，重資產(chǎn)公司以及類似中儀的技術(shù)公司均會在其中找到自己的發(fā)展空間(相關(guān)閱讀→ 中儀股份：內(nèi)核驅(qū)動打造全方位智慧管道檢測與修復(fù)的排頭兵)。

通過分析中可以發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)比例的污水處理單體項目并不在財政部PPP中心庫;而污水處理廠網(wǎng)一體化項目都會在PPP庫內(nèi)，其中，城市占39%、縣城及以下占45%。

那么是否可以依據(jù)10號文表象判斷管網(wǎng)是否為準(zhǔn)運營資產(chǎn)?我個人認(rèn)為目前依然有些困難。因為財政部分類的不科學(xué)問題，污水處理被劃分純政府付費，然而按照實質(zhì)大于形式原則，污水處理又不同于PFI，因此被拆分出來與PFI區(qū)別對待。在污水處理被拆出來之后可以發(fā)現(xiàn)，污水處理并不受5%限制。但是，在這推理中可以看到，污水處理和垃圾焚燒被明確屬于純政府付費范疇，因此，污水+管網(wǎng)、污水+河道并非使用者付費，已經(jīng)不能被認(rèn)為屬于可行性缺口補貼，因此無法繞過5%限制。假如水務(wù)PFI類項目不包含污水，那么只能尋找經(jīng)營類項目比如公園、停車場等，挖掘這類項目將非常有難度?，F(xiàn)在看來，管網(wǎng)、黑臭水體、村鎮(zhèn)污水很可能都與PFI一樣受限制，也因此增加管網(wǎng)資產(chǎn)化的難度。簡而言之，在現(xiàn)階段，如何挖掘經(jīng)營資產(chǎn)將是這類項目開發(fā)的難點。

在諸多約束情況下水務(wù)行業(yè)未來的發(fā)展看似很不明朗，然而去年以來長江動作給環(huán)保企業(yè)又帶來很多希望。30多家單位與三峽集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，北控甚至簽約兩次，水業(yè)戰(zhàn)略論壇前簽訂了深度合作協(xié)議。在這里，我也想分享一些長江經(jīng)濟帶治理方面的思考。

三、長江，長江…

首先回顧一下長江經(jīng)濟帶究竟是什么，可以看到長江經(jīng)濟帶11省市人口、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和GDP分布情況。面積僅占21.4%，人口與GDP占比全國卻達43%、45%;伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級，長江經(jīng)濟帶三大產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)比重在不斷壓縮，第三產(chǎn)業(yè)比重在不斷上升;而不到十年間，GDP占比全國比重上升了3個百分點左右。

1、長江治理的基本需求

與環(huán)境有關(guān)的相關(guān)治理需求在這中間已經(jīng)顯示，黃色的部分是一些具體的治理點，在后面會逐條分析到。

首先是斷面不達標(biāo)的消除。從水質(zhì)斷面觀察，長江流域III類(含)水質(zhì)以上斷面比例超過80%，但在540個國控點中仍存在12個劣V類國控點，分別位于湖北省、云南省、四川省、貴州省(相關(guān)閱讀→ 博匯特潘建通：地表準(zhǔn)Ⅳ類出水生化工藝的探索實踐)。

工業(yè)園區(qū)的治理亦是長江大保護的重點。據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年長江流域有超過一半的工業(yè)園區(qū)依托城鎮(zhèn)污水處理廠進行處理，這部分污水處理需求有逐步獨立建廠的趨勢，經(jīng)過簡單計算，大概帶來170-250億之間的一個工業(yè)園區(qū)新建污水處理設(shè)施的市場潛力，此外，湖北、湖南、江蘇、浙江是工業(yè)園區(qū)相對較為聚集的省份，市場需求釋放速度會相對較快。

不僅僅要看園區(qū)、看市政，工業(yè)企業(yè)水的治理需求也在長江大保護中匯總得到釋放，拿造紙來舉例，2017年11省市各類紙及紙板生產(chǎn)量超過1億噸，廣東、山東、浙江、江蘇四省年產(chǎn)量超過1000萬噸，由此帶來了大量的造紙廢水的治理需求，據(jù)簡單測算11省市年造紙廢水治理的市場需求在150-350億元。E20研究院也會發(fā)布《中國工業(yè)污水處理市場的識別地圖》，且會分領(lǐng)域逐步推出，用于給工業(yè)企業(yè)的會員尋找在長江以及其他省市的項目機會。

三磷污染的專項整治亦是長江大保護中的治理重點。據(jù)資料顯示，我國磷礦主要集中在湖北以及上游的四川、云南、貴州等地，礦坑廢水的治理，以及由此帶來的周邊環(huán)境影響，或均將由此備受關(guān)注。

此次長江大保護中特別提出了對廢舊地膜需回收處理，據(jù)統(tǒng)計11省市中上游地膜覆蓋面積相對占比較高，或為治理的重點區(qū)域。

2、具有運營價值的市場空間

2025年也就是“十四五”末，在長江經(jīng)濟帶環(huán)保治理的市場中，關(guān)于A方陣業(yè)務(wù)所涉及的資產(chǎn)類項目、也就是有機會做成運營類、預(yù)期收入長期鎖定的市政環(huán)境服務(wù)類項目的規(guī)?？臻g，我們做了一個包括污水處理在內(nèi)的分項統(tǒng)計，污水處理市場存在1200億新建規(guī)模和3300億總運營規(guī)模。

如果為實現(xiàn)水環(huán)境整體改善、實現(xiàn)廠網(wǎng)河一體化，按照高標(biāo)準(zhǔn)運營維護管網(wǎng)，則管網(wǎng)面臨大幅更新、維護或是提升的市場需求;其中包括新建管網(wǎng)、雨污合流、老舊管網(wǎng)維護(一般簡單的開挖與非開挖結(jié)合情況)以及精細(xì)化維護?，F(xiàn)在至“十四五”末，11省市管網(wǎng)新建市場規(guī)模為2800億、雨污合流改造市場規(guī)模為1000億、老舊管網(wǎng)維護改造6000億、管網(wǎng)運維3500億。

面源治理，一定要與化肥的替代和有機肥的使用有關(guān)。長江大保護中提出要實現(xiàn)化肥的負(fù)增長，推進有機肥替代化肥，污泥的資源化處置受到關(guān)注。

據(jù)E20研究院《中國污泥處理處置行業(yè)市場分析報告》數(shù)據(jù)顯示，2018年11省市污泥產(chǎn)生量達到1975萬噸，已運營無害化處置規(guī)模3.27萬噸/日，無害化處置率達到60%左右，高于全國整體水平。預(yù)計現(xiàn)在至“十四五”末期，污泥的整體市場規(guī)?；?qū)⒊^600億元。(包括投資及運營)。具體分析可以參考我們的污泥市場報告。

環(huán)衛(wèi)是個得益于PPP而市場化較晚啟動的大市場。伴隨城市整體環(huán)境衛(wèi)生面貌改善，環(huán)衛(wèi)支出越來越多。根據(jù)我們對垃圾分類的研究，如果完成全國范圍內(nèi)的垃圾分類，環(huán)衛(wèi)運營規(guī)模還要成倍，其中包括分類之后的后端垃圾處理處置設(shè)施的完善以及現(xiàn)有濕垃圾的處理設(shè)施的投運，都需要更多的資金投入。

伴隨著城市化的要求以及垃圾焚燒廠的逐漸開運，預(yù)計現(xiàn)在至“十四五”末期，生活垃圾市場存在800億新建規(guī)模和800億總運營規(guī)模。

2018年長江經(jīng)濟帶市政環(huán)境治理能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)化和運營價值的項目規(guī)模大概在2200億左右，2025年要達到長江大保護的治理要求，則所需資金至少翻一倍，這些都是政府需要支出的情況。

3、錢從哪里來

那么以如此龐大的市政環(huán)境治理需求為例，面對如此巨大的資金需求量，錢從哪里來?因為地方政府為環(huán)境治理的主要責(zé)任主體，E20研究院特繪制了E20地方政府統(tǒng)籌環(huán)保財政收入圖譜，試圖從政府端識別地方政府環(huán)境治理的收入來源。

在介紹圖譜之前，首先簡要回顧財政預(yù)算史。1994年我國開始分稅制改革，并引入稅收返還和轉(zhuǎn)移支付制度;轉(zhuǎn)移支付又被劃分為一般性轉(zhuǎn)移支付、專項轉(zhuǎn)移支付。其中，一般性轉(zhuǎn)移支付，地方政府可以按照相關(guān)規(guī)定統(tǒng)籌安排和使用;對于專項轉(zhuǎn)移支付，地方政府需按規(guī)定用途使用。2011年，隨著財政部要求將預(yù)算外資金管理的收入全部納入預(yù)算管理，財政預(yù)算體系形成了財政預(yù)算“四本賬”：公共財政預(yù)算收支(或一般公共預(yù)算收支、公共預(yù)算收支)、政府性基金預(yù)算收支、國有資本經(jīng)營預(yù)算收支以及社保基金預(yù)算收支。從財政列支項目的具體名稱觀察，與環(huán)保相關(guān)的財政預(yù)算收支主要體現(xiàn)在公共財政預(yù)算收支、政府性基金預(yù)算收支兩本賬。

E20地方政府統(tǒng)籌環(huán)保財政收入圖譜即立足于地方政府，將地方政府可統(tǒng)籌使用的環(huán)保財政收入來源作為切入點，深入分析地方政府環(huán)保治理可能的資金來源。

先從一般公共預(yù)算收入賬本算起。一般公共預(yù)算收入由稅收收入和非稅收收入構(gòu)成，從中央與地方角度，又可分為中央稅、地方稅和中央地方共享稅。在這個賬本中，中央通過稅收返還和中央轉(zhuǎn)移支付與地方產(chǎn)生聯(lián)系。在地方政府稅收層面，城市建設(shè)維護稅、水資源費(已并入資源稅)與稅收直接相關(guān)。另外，環(huán)境保護稅為新增加的地方稅種，且在該稅種設(shè)立之初，被明確列為地方稅。盡管中央可以通過稅收返還地方，而稅收返還科目中并未涉及城市建設(shè)維護稅和資源稅，也就是說地方一般公共預(yù)算收入中兩項稅收相關(guān)部分即為地方政府可以直接用于環(huán)保的部分。污水處理費并未出現(xiàn)在該賬本中，與污水處理費在全國開征情況不同，垃圾處理費僅在部分地區(qū)實施且不同地區(qū)計入財政賬本的不同，此類征收暫且被忽略不計。環(huán)境保護稅通過對大氣污染物、噪聲、固體廢物、水污染物進行征收，面對不同種類具有不同的征收標(biāo)準(zhǔn)。

在地方一般公共預(yù)算賬本的另外一個組成部分中，中央通過稅收與非稅收所形成的中央公共預(yù)算收入，借助中央轉(zhuǎn)移支付形式(一般轉(zhuǎn)移支付、專項轉(zhuǎn)移支付)對地方財政支出進行調(diào)控。與中央專項轉(zhuǎn)移支付的指定用途不同，因為中央一般轉(zhuǎn)移支付并未指明具體用途進而對地方政府形成使用用途明確限定，因此在分析地方政府可統(tǒng)籌使用的環(huán)保收入中并未將該部分考慮在內(nèi)。

總體而言，在一般公共預(yù)算具體科目中，地方政府可以統(tǒng)籌用于支付環(huán)保的收入來源包含：地方本級一般公共預(yù)算中的城市建設(shè)維護稅和資源稅、2018年新開征的環(huán)境保護稅、中央專項轉(zhuǎn)移支付，三項合并形成地方政府統(tǒng)籌用于支付環(huán)保的收入來源。

根據(jù)中國城市建設(shè)統(tǒng)計年鑒、中國城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，借助供排水、垃圾環(huán)衛(wèi)占比城市總維護建設(shè)支出比例測算，歷年城市建設(shè)維護稅中大約15%用于支持市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施支出(含環(huán)衛(wèi))，并按比例作為此類稅收中環(huán)保支出的主要來源。而在費改稅調(diào)整中，水源費被并入與資源稅，按照歷年水資源費與資源稅的歷史比值，測算環(huán)?？赡艿南嚓P(guān)支出數(shù)字。將測算后的兩項稅收中的相關(guān)環(huán)保類作為稅收收入來源，則發(fā)現(xiàn)，即使加上2018年的新征收的環(huán)境保護稅，環(huán)保相關(guān)的年稅收總計也不足1000億元。

將中央專項轉(zhuǎn)移中與環(huán)保相關(guān)的支出進行分類后發(fā)現(xiàn)，大概包含5類，分別為大氣、水體、管網(wǎng)(含海綿城市及地下管廊)、農(nóng)村環(huán)境、農(nóng)業(yè)(水系整治及資源生態(tài)保護);特別指出，近幾年在中央專項轉(zhuǎn)移支付基建支出科目中也有環(huán)保相關(guān)支出，并未在此特意列明。數(shù)據(jù)分析分項總額及結(jié)構(gòu)性占比趨勢如圖所示。

在國家基金賬本中，與環(huán)保直接相關(guān)的為廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金收入、國家重大水利工程建設(shè)基金收入、國有土地使用權(quán)出讓金收入、可再生能源電價附加收入、城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費收入、污水處理費收入。在這幾類中，廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金收入為中央收入、國家重大水利工程建設(shè)基金收入為中央地方共享收入，剩余幾類均為地方政府基金收入。

通過分析財政預(yù)算報告數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)可再生能源電價附加收入在2014年之后趨于穩(wěn)定，而污水處理費從2015年開征之后呈現(xiàn)每年攀升的狀態(tài)。而在其它與環(huán)保相關(guān)的政府性基金中，國有土地使用權(quán)出讓金占比近85%，在歷史趨勢線中呈現(xiàn)整體上揚趨勢，且遠超城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費。

依照支出計算，在兩個賬本中，環(huán)保從一般公共預(yù)算支出的科目包括節(jié)能支出項下的污染防治(大氣、水體、固體廢棄物與化學(xué)品)、自然生態(tài)保護(生態(tài)保護/農(nóng)村環(huán)境衛(wèi)生);城鄉(xiāng)社區(qū)環(huán)境衛(wèi)生(環(huán)衛(wèi)以及垃圾處理相關(guān)支出);農(nóng)林水(農(nóng)業(yè)資源保護與修復(fù)利用、江河湖庫水系綜合整治、農(nóng)村人畜飲水)，而相應(yīng)的政府性基金支出包括國家重大水利工程建設(shè)基金、國有土地使用權(quán)出讓金、可再生能源電價附加、城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費、污水處理費。

縱觀全國地方政府一般公共預(yù)算支出事項分類則發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生支出在直線上升，伴隨環(huán)衛(wèi)市場化和后端生活垃圾處理需求的不斷增加，而直接列明環(huán)保類支出陡度從2016年開始直線上升，暫且不論其支出實際源自哪里，水十條、土十條、大氣十條政策疊加，擾動了正常的支出頻率，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的政策性刺激效應(yīng)非常明顯。而其它環(huán)保(農(nóng)林水)卻在近些年，一直呈現(xiàn)出直線狀態(tài)(僅在2015年出現(xiàn)波動)。

而在地方政府環(huán)保支出中，中央轉(zhuǎn)移支付占比卻急劇下降。該變化也與國家宏觀政策環(huán)境息息相關(guān)?！秶鴦?wù)院關(guān)于改革和完善中央對地方轉(zhuǎn)移支付制度的意見》國發(fā)〔2014〕71號明確要完善一般性轉(zhuǎn)移支付、從嚴(yán)控制中央專項轉(zhuǎn)移支付;而中央對地方環(huán)保支出主要通過專項轉(zhuǎn)移支付。除此之外，2015年新環(huán)保法開始正式實施，新環(huán)保法把地方政府作為環(huán)境的一級責(zé)任主體，這幾年不斷加壓。在2015年之前，中央環(huán)保支出與地方環(huán)保實際支出所占比例呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài);在宏觀財政政策及環(huán)保政策變化背景下，而中央對地方轉(zhuǎn)移支付的環(huán)保支出從2014年開始逐年下降，在中央的錢投入總額基本不變的情況下，現(xiàn)在總共的環(huán)保一般公共預(yù)算支出，地方已經(jīng)從三七變二八，中央的錢沒有變，地方多花了15%的錢。

在分析政府性基金預(yù)算賬戶時發(fā)現(xiàn)一個比較奇怪的現(xiàn)象，可再生能源電價附加收入安排的支出與污水處理費安排支出與相應(yīng)的收入，每年基本都會有盈余。這個可能與污水處理費賬戶管理和統(tǒng)計不太完善有關(guān)。

通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，地方財政實際承擔(dān)的環(huán)保支出壓力逐年上升，地方公共預(yù)算收入面臨增長放緩、中央支付占比降低、收取不規(guī)范的現(xiàn)實情況，地方公共預(yù)算支出壓力不斷加大，與此同時，水十條、土十條、大氣十條等釋放的環(huán)保需求越來越大，PPP模式發(fā)展受阻等幾重背景之下，地方政府如何保障環(huán)保領(lǐng)域的支出值得進一步思考和探究。

假如通過數(shù)據(jù)量化分析地方政府的環(huán)保財政支出壓力，可以發(fā)現(xiàn)以下情況。在一般公共預(yù)算賬本中，假如將地方政府歷年環(huán)保財政支出按照是否有收入來源開展對照分析，可分為三類，環(huán)保稅收類、中央專項轉(zhuǎn)移支付類、環(huán)?！俺嘧帧敝С鲱?無收入來源部分的環(huán)保支出)。在地方政府環(huán)保支出中，環(huán)?！俺嘧帧敝С稣急葰v年全國環(huán)保支出比例從2011年30%上升至2018年60%左右，環(huán)?！俺嘧帧敝С稣急仍诓粩嘣黾?。

地方政府的環(huán)保赤字支出并沒有收費來源，也沒有中央的定額支付，必須得從自己土地收入盈余和一般公共預(yù)算其它稅收中，比如營業(yè)稅、增值稅或者老百姓(603883)交的個人所得稅，擠出來做環(huán)保投入，像軍費和教育經(jīng)費一樣。假設(shè)環(huán)保“赤字”支出從地方政府歷年稅收收入中獲取，則八年間，環(huán)?！俺嘧帧敝С稣急鹊胤秸畾v年稅收收入的比重已從1%上升至4%。另外一方面，因為存在污水處理費的實際收入來源形式，若將這筆費用彌補環(huán)保“赤字”支出，則占比有望拉低1個百分點，而如果將污水垃圾全成本由居民付費而計算在內(nèi)，則環(huán)?！俺嘧帧敝С稣急扔型焕^續(xù)拉低至2%左右(相關(guān)閱讀→ 1、一邊提標(biāo)不停,一邊水價過低：污水處理費用年缺口上千億;2、垃圾收費 | 香港來了，北上廣深還會遠嗎?)。

而長江經(jīng)濟帶環(huán)境治理資金需求在從2018年2400億元有望飆升至2025年5300億元。如果按照現(xiàn)在地方政府收入支出結(jié)構(gòu)并不發(fā)生變化，則長江經(jīng)濟帶環(huán)?！俺嘧帧敝С鰤毫⒗^續(xù)上升，并將遠超4%。如果支出壓力持續(xù)放大，且目前收入來源中的稅收結(jié)構(gòu)、中央轉(zhuǎn)移支付并未得到有效緩解，那么長江經(jīng)濟帶地方政府環(huán)保“赤字”率將持續(xù)增加，并將明顯加速。也就是說，長江經(jīng)濟帶環(huán)境治理資金需求壓力巨大，而資金短缺情況尚無法得以滿足;如果做到現(xiàn)在的局面，我們長江沿線的地方政府將面臨較大的地方環(huán)保壓力，至少在4%-5%之間，也是地方政府必須做一些新的機制變革，才能解決環(huán)保問題。

除了上文提到的環(huán)保赤字服務(wù)部分，不論是長江大保護，包括三峽、北控水務(wù)以及其它企業(yè)也一定離不開這張圖。橫軸按照環(huán)境支付主體分類，分為政府、個人/企業(yè);縱軸按照排放、資源化提升劃分;虛線標(biāo)注框為正在探索實現(xiàn)的方向，而實線標(biāo)注框則為已經(jīng)在做的部分。

紅色部分為地方政府支付，包括地方政府環(huán)?！俺嘧帧薄⒅醒朕D(zhuǎn)移支付、生態(tài)補償。前文已對前兩個已經(jīng)重點講述。生態(tài)補償?shù)奈磥砜茨芊裨诤怂闵鷳B(tài)產(chǎn)品價值變量基礎(chǔ)上來確定政府通過公共財政對生態(tài)補償?shù)耐度?，以期實現(xiàn)下游地方政府對生態(tài)價值提升付費。

中間黃色部分是大家都在研究的，現(xiàn)在PPP或者平臺模式如何把土地收益和商業(yè)捆綁體現(xiàn)在生態(tài)資源價值提升中，也就是怎么捆綁更多經(jīng)營資源又如何將土地收益捆綁進來，這才能解決環(huán)境價值被彌散的問題。

右邊藍色部分涉及價費機制，政府通過向老百姓或者企業(yè)收費，或者后兩者為生態(tài)附加值的主動付費，來解決資源價值提升或者降低污染物排放。

限于時間問題，不再對這個矩陣做更詳細(xì)的分析，我們相信，長江大保護要落地，必須找到回報機制突破途徑，那么應(yīng)該是在這個矩陣之內(nèi)的某一個方向。讓我們拭目以待，謝謝大家。

附：

2018年水業(yè)戰(zhàn)略論壇：二十年水業(yè)縱深，貫穿生態(tài)未來

2017水業(yè)戰(zhàn)略論壇： PPP萬余大數(shù)據(jù)揭秘PFI影響下水務(wù)市場大變局

2016水業(yè)戰(zhàn)略論壇：13家水務(wù)巨頭十三年評選大數(shù)據(jù)解析A方陣渡口戰(zhàn)局

編輯： 趙凡