時間： 2017-04-13 14:36
來源： 中國水網(wǎng)
作者： 薛濤
回溯上一章對不同類型環(huán)保PPP的性質(zhì)分析，后面都重點討論“大水務(wù)”部分，上圖可以顯示這些細(xì)分領(lǐng)域的常規(guī)規(guī)模和項目的PPP性質(zhì)：在PPP分類中，橫坐標(biāo)概念所含性質(zhì)往左方向兼容的，也就是說項目的經(jīng)營屬性包括運(yùn)營性，也包括維護(hù)績效性，但反之則不成立。運(yùn)營性項目中是管網(wǎng)、污水廠、廠網(wǎng)一體化項目帶有的運(yùn)營性，但是目前條件下，管網(wǎng)本身運(yùn)營色彩其實很弱。我認(rèn)為維護(hù)績效性(壓力)是項目值得采用PPP的最底線的要求(如果連這個要求都沒有，個人認(rèn)為沒有PPP的必要)，橫向坐標(biāo)軸的正向表示對于運(yùn)營維護(hù)或是績效考核的可操作性。從圖中可以看到各類項目中，景觀對于維護(hù)績效壓力小，而海綿城市、黑臭水體維護(hù)績效相對較高。
六、分類后看項目分布、規(guī)模和落地率差別
回到數(shù)據(jù)本身，針對入庫的4000多個環(huán)保項目中的大水務(wù)類，通過這樣的整理以后，我們會得到怎樣的分析結(jié)果呢?在去掉了水利項目的干擾之后，在項目數(shù)量尺度上大水務(wù)中a、b、c類項目基本上是均分，a類項目最少，占比17%，b類項目占比26%，最多的c類項目占比33%左右，之中也有一些混合性的項目也占到一定比例，如b+c、a+b+c等。但是可以看到在規(guī)模尺度上，c類項目占了絕對大比重，a類、b類相對有一定的位置，這部分在后面還會看到更詳細(xì)的分析。
分類后可以看到四類項目落地率是明顯差異。a類項目落地率反而低，因為直接經(jīng)營性項目并沒有政府財政托底的保障，它需要社會資本對項目本身盈利可能性進(jìn)行判斷和承擔(dān)風(fēng)險，很多供水項目，尤其園區(qū)的項目沒有人敢接盤，所以a類項目落地率最低。b類落地率是最高的，原因前面已經(jīng)充分分析了，清晰邊界加政府財政托底加“產(chǎn)權(quán)屬性”帶來的支付保障，現(xiàn)在的污水處理廠和垃圾焚燒廠都炙手可熱，受到資本市場競相追逐。c類項目倒數(shù)第二，也比較低。而帶有b的其他項目，也就是前面所說的帶有運(yùn)營性資產(chǎn)的水環(huán)境項目落地率略高，從落地率中也可以看四類項目內(nèi)在性質(zhì)帶來的對于社會資本的吸引力的差別。
在各類項目投資分段，總體來說，不管是a、b、c類項目，規(guī)模在1到5億的項目數(shù)量最多。
而規(guī)模分布上，帶b的項目已經(jīng)發(fā)生了一些變化，我們簡單解釋一下，帶b的項目往往是黑臭水體或者海綿城市捆綁污水處理廠這樣的項目，大家注意到末端，他們的總金額出現(xiàn)了變化，而c類項目的總金額在30億上的區(qū)段出現(xiàn)了翹尾——這個是個很明顯的特征。
出現(xiàn)上述走勢的原因是純c類項目不單數(shù)目大，而且單體規(guī)模非常大，總共7000多億的入庫項目，地方政府推出了數(shù)量眾多且巨大規(guī)模的此類項目，希望有社會資本來接盤。
七、神奇的bc比(已落地項目為樣本的深度分析)
在污水處理中，bc比(可生化性)是評判污水能否被生物降解的一個重要指標(biāo)。在此借用這個經(jīng)典的概念，用b/c比來作為PPP分析中運(yùn)營性資產(chǎn)占比的不同，帶來a、b、c類或混合型項目的價值判斷，也包括企業(yè)的投資邏輯判斷。
我們用614個已落地的樣本進(jìn)行分析，由于這些項目都已經(jīng)落地，所以可以獲得社會資本的類型、所占比例、參與的程度等更多信息。在這樣的情況下可以看到，落地項目中c類項目的單體規(guī)模最大，達(dá)到13.04億，而通常情況下a類和b類項目規(guī)模相對較低，此為其一。
此外，可以看到b/c比的值，即一個項目的可運(yùn)營性資產(chǎn)類投資/項目總投資，該值即代表了PPP項目中可運(yùn)行資產(chǎn)的配比，這個值越低，對于傳統(tǒng)水務(wù)公司來說項目的安全性越低，存在的風(fēng)險也就越高。也就是污水處理廠部分，或是說b類或a類這部分的資產(chǎn)投資額比上項目的總投資。從所示的數(shù)據(jù)中可以看到，廠網(wǎng)一體化落地PPP項目當(dāng)中，可運(yùn)行資產(chǎn)配比達(dá)到了40%，而黑臭水體只有14%，海綿城市12.3%，b+c類項目目前b/c總體比率是31%。
我們將目前參與水務(wù)PPP項目的企業(yè)進(jìn)行分類，可以發(fā)現(xiàn)有7類不同的公司參與其中。包括傳統(tǒng)的A、B方陣的投資運(yùn)營類企業(yè)，強(qiáng)勢進(jìn)入的建筑型央企，其他工程公司，以園林景觀見長的園林類企業(yè)，傳統(tǒng)的C、D方陣的環(huán)保公司，和小部分鋼鐵企業(yè)等從其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的國企。不同類型的企業(yè)各有優(yōu)勢，在現(xiàn)在水類PPP項目競爭中對項目的選擇也不盡相同，由此形成新的格局。AB方陣算是傳統(tǒng)水務(wù)投資運(yùn)營公司，而建筑類央企、園林公司和其他工程公司則本是BT時代的弄潮兒在PPP2.0時代轉(zhuǎn)型發(fā)揮了第二春。(此處特別說明，企業(yè)轉(zhuǎn)型程度也會改變出身屬性，比如根據(jù)我們的觀察，葛洲壩雖然曾屬于建筑性央企，卻通過收購凱丹后一系列深度轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為A方陣一員。)
通過對落地項目社會資本方的分析，可以明顯發(fā)現(xiàn)下圖所顯示的不同類型的企業(yè)對項目類型偏好的不同。在純b類當(dāng)中我們的水務(wù)傳統(tǒng)的投運(yùn)類企業(yè)A方陣(深藍(lán)色表示)具有非常大的優(yōu)勢， B方陣(淺藍(lán)色)市場化后也拿到了一部分份額，C、D方陣也拿到一部分的份額。而在b+c的項目，有一定的運(yùn)營資產(chǎn)，但已經(jīng)出現(xiàn)了大比例的PFI模式的成分，在這類項目中A方陣依然能保持較大的領(lǐng)先優(yōu)勢。而最后這張圖代表了純c類項目的中標(biāo)公司的分布，在純c類項目當(dāng)中各類企業(yè)基本上打個平手，而A方陣公司優(yōu)勢明顯減弱，建筑類央企、園林公司異軍突起，這就是我說的“野蠻人”已來，均分天下的局勢已經(jīng)顯現(xiàn)。
編輯： 趙凡
目前在中國科學(xué)院生態(tài)環(huán)境研究中心攻讀博士學(xué)位，此前分別在武漢大學(xué)和北京大學(xué)光華管理學(xué)院獲得理學(xué)學(xué)士和工商管理碩士學(xué)位。
現(xiàn)任E20環(huán)境平臺執(zhí)行合伙人和E20研究院執(zhí)行院長，湖南大學(xué)兼職教授，華北水利水電大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授，中科院生態(tài)環(huán)境研究中心碩士生校外導(dǎo)師，天津大學(xué)特聘講師，并兼任北京大學(xué)環(huán)境學(xué)院E20聯(lián)合研究院副院長，國家發(fā)改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行注冊專家(基礎(chǔ)設(shè)施與PPP方向)、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家?guī)鞂＜?、巴塞爾公約亞太區(qū)域中心化學(xué)品和廢物環(huán)境管理智庫專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院特聘專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與集聚區(qū)專業(yè)委員會委員。住建部指導(dǎo)《城鄉(xiāng)建設(shè)》雜志編委、《環(huán)境衛(wèi)生工程》雜志編委、財政部指導(dǎo)《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔(dān)任上海城投等上市公司獨(dú)立董事。
在PPP專業(yè)領(lǐng)域，薛濤現(xiàn)任清華PPP研究中心投融資專業(yè)委員會專家委員、全國工商聯(lián)環(huán)境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機(jī)構(gòu)論壇第一屆理事會副秘書長、生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院PPP中心專家委員會委員、國家發(fā)改委國合中心PPP專家?guī)斐蓡T、中國青年創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、中央財經(jīng)大學(xué)政信研究院智庫成員、中國城投網(wǎng)特聘專家等。
20世紀(jì)90年代初期，薛濤在中國通用技術(shù)集團(tuán)負(fù)責(zé)世界銀行在中國的市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項目管理，其后在該領(lǐng)域積累了十二年的環(huán)境領(lǐng)域PPP咨詢及五年市場戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗，曾為美國通用電氣等多家國內(nèi)外上市公司提供咨詢服務(wù)，對環(huán)境領(lǐng)域的投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學(xué)環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任，著力于環(huán)境產(chǎn)業(yè)與政策研究、PPP以及企業(yè)市場戰(zhàn)略指導(dǎo)等方向。
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