時(shí)間： 2023-04-17 13:56
來源： 中國水網(wǎng)
作者： 薛濤
近日，MBA俱樂部微信公眾號(hào)轉(zhuǎn)載了一篇文章，題為《趙燕菁：城市大考來了，誰能活下去?》，作者趙燕菁將對(duì)城市化轉(zhuǎn)型做了深入分析，并將城市發(fā)展與企業(yè)經(jīng)營類比，他表示，城市發(fā)展的衰退與企業(yè)經(jīng)營的失敗在原理上是相同的，“能夠獲得資本，完成市政建設(shè)的城市很多;但能創(chuàng)造足夠的收益，持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去的城市卻很少。當(dāng)城市化轉(zhuǎn)入運(yùn)營階段，如果無法獲得足夠的現(xiàn)金流性收入，之前所有的投資就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)闊o法償還的債務(wù)。正如能蓋起廠房的企業(yè)很多，但能賺錢的企業(yè)沒幾家。城市的道理相同，能建設(shè)起來的城市很多，但能通過運(yùn)營最終獲利的卻很少”。
E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長、湖南大學(xué)兼職教授、華北水利水電大學(xué)客座教授薛濤在閱讀這篇文章之后發(fā)布了自己的一些看法：
“國家(中央政府)、城市(地方政府)、企業(yè)和家庭的道理相同。用資本性收入彌補(bǔ)現(xiàn)金流缺口的最終結(jié)果，無不指向龐氏循環(huán)。”
基礎(chǔ)設(shè)施、土地和財(cái)政專家很多，但是趙燕菁老師是第一個(gè)能向非專業(yè)人士系統(tǒng)性講明白這方面知識(shí)的人，可見，“輸出能力”與“專業(yè)能力”并存的重要性，這是題外話。
十年前開始的以財(cái)政部和審計(jì)署為主導(dǎo)的控債運(yùn)動(dòng)，最大的短板就是趙燕菁老師說的如下這段，所以用損點(diǎn)的話來說，即便是很好的CFO不等于能做合格的CEO，八年P(guān)PP的挫敗也是來源于此，當(dāng)然，發(fā)改系對(duì)合理控債的方法學(xué)也沒思路，這事涉及大秦以來的基本制度，我看暫時(shí)沒人有思路，現(xiàn)在的替換方案都是“比誰不爛”原則，和當(dāng)前這個(gè)世界一樣。
“而經(jīng)濟(jì)增長能從傳統(tǒng)過渡到現(xiàn)代，主要是緣于金融制度創(chuàng)新。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長中，資本來源不再是過去剩余的積累，而是轉(zhuǎn)向預(yù)支未來收益。”
為什么我說上面這段?因?yàn)橥ㄗx所有八年來財(cái)政搞控債的四套賬本和各種文件(尤其土地開發(fā)相關(guān))，內(nèi)在機(jī)理全部讀完就一條，先有錢再辦事(除了PPP那個(gè)5%預(yù)支)。而這一條是有些問題的，但是怎么區(qū)分沒錢卻要辦事的是獨(dú)山縣還是昆山縣?在集權(quán)制下是沒有方法論的……
“一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)增長的資本來源無外乎內(nèi)部和外部兩個(gè)渠道。資本主義國家傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長的初始資本除了源于外部掠奪，從內(nèi)部來看主要依靠債市、股市等資本市場?！?/p>
“歷史和國情決定了中國的城市化無法依靠傳統(tǒng)的資本市場來解決初始資本不足的問題?！?/p>
“面對(duì)特有的困難，中國的地方政府在不經(jīng)意間采用了土地金融，由此奠定了中國城市化成功的基礎(chǔ)。”
如果僅僅從當(dāng)前轉(zhuǎn)型訴求來看，八大建筑型央企就是寄生在原有土地財(cái)政模式上的“癌瘤”，對(duì)工程總額的不懈追求和金融機(jī)構(gòu)的供血，使得這個(gè)“瘤體”迅速膨脹，且已經(jīng)對(duì)母體產(chǎn)生壓制，PPP的傻白甜型美好初衷的加速?zèng)_動(dòng)和破滅，與這八家的催波助瀾不能說沒有關(guān)系。
三十年前這套，現(xiàn)在不還在玩嗎?
“從此，地方政府開始擺脫長期困擾城市發(fā)展的資金短缺問題。當(dāng)時(shí)很多城市政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都是由施工單位墊資，然后政府劃撥土地給建筑公司，建筑公司再把地轉(zhuǎn)給其債主?！?/p>
“中國在美國之外創(chuàng)造了一個(gè)具有更高貼現(xiàn)倍數(shù)的資本市場。中國由土地形成的這個(gè)資本市場幾乎完全不受美元周期的影響，這種情況與當(dāng)年蘇聯(lián)面臨的情況完全不同?！?/p>
“中國巨大的房地產(chǎn)市場和房地產(chǎn)市場的高貼現(xiàn)倍數(shù)，使美國意識(shí)到中國已經(jīng)成為其最強(qiáng)勁的競爭者，這是導(dǎo)致中美博弈的深層次原因之一?！?/p>
“正是由于資本市場的主體不同(股市的主體是企業(yè)，土地市場的主體是政府)，中國必須通過“有為的政府”，才能讓資本進(jìn)入市場。這并不是由于中國的國有企業(yè)比民營企業(yè)效率高，而是因?yàn)樵谕恋亟鹑谥贫认拢罢邠碛懈玫男庞??！?/p>
“針對(duì)國有企業(yè)改革，大部分爭論是從效率的角度出發(fā)來討論國有企業(yè)和民營企業(yè)究竟孰強(qiáng)孰弱，但事實(shí)上，如果脫離資本創(chuàng)造這一視角，這樣的討論并沒有多大意義?！?/p>
“在中國目前的資本結(jié)構(gòu)下，面對(duì)巨額的高風(fēng)險(xiǎn)投資，只有'廉價(jià)'的政府資本才能承受巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此中國經(jīng)濟(jì)只有政府'重資產(chǎn)'——'國進(jìn)'，民營企業(yè)才可能'輕資產(chǎn)'——'民進(jìn)'?！?/p>
“也即在政府投資成功之后，民營經(jīng)濟(jì)的'輕資產(chǎn)'再嫁接到政府的'重資產(chǎn)'上，因此政府的公共投資是企業(yè)私人投資的基礎(chǔ)。無論是芯片的研發(fā)還是高鐵的建設(shè)，都是同樣的道理?！?/p>
趙燕菁老師把土地財(cái)政的合理性和國進(jìn)民退的合理性都用理論推演講出來了，包括中美之分離背后的核心原因(絕不是大大漢武化)，蠻好！
不但是環(huán)保要解決重工程輕運(yùn)營問題，整個(gè)國家都需要這樣的轉(zhuǎn)型，那么，我看我們那八大建筑型央企，至今毫無轉(zhuǎn)型的動(dòng)作。
“如果說中國的城市經(jīng)濟(jì)正從資本型增長轉(zhuǎn)向運(yùn)營型增長這一判斷成立，那么就可以得到一個(gè)可供驗(yàn)證的經(jīng)濟(jì)學(xué)假說：在達(dá)到一定的資本積累水平之后，城市的“現(xiàn)金流-資本”結(jié)構(gòu)對(duì)城市經(jīng)濟(jì)增長的影響將會(huì)發(fā)生突變?！?/p>
遺憾，沒看到解法~
附：
趙燕菁：城市大考來了，誰能活下去?
作者： 趙燕菁
來源： 秦朔朋友圈
傳統(tǒng)增長與現(xiàn)代增長
當(dāng)一個(gè)商業(yè)模式從資本型增長轉(zhuǎn)向運(yùn)營型(現(xiàn)金流)增長時(shí)，則意味著轉(zhuǎn)型。
編輯： 趙凡
目前在中國科學(xué)院生態(tài)環(huán)境研究中心攻讀博士學(xué)位，此前分別在武漢大學(xué)和北京大學(xué)光華管理學(xué)院獲得理學(xué)學(xué)士和工商管理碩士學(xué)位。
現(xiàn)任E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人和E20研究院執(zhí)行院長，北京易二零環(huán)境股份有限公司總經(jīng)理，湖南大學(xué)兼職教授，華北水利水電大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授，中科院生態(tài)環(huán)境研究中心碩士生校外導(dǎo)師，天津大學(xué)特聘講師，國家發(fā)改委和財(cái)政部PPP雙庫的定向邀請(qǐng)專家，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行注冊(cè)專家(基礎(chǔ)設(shè)施與PPP方向)、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司專家咨詢委員會(huì)專家?guī)鞂＜摇腿麪柟s亞太區(qū)域中心化學(xué)品和廢物環(huán)境管理智庫專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院特聘專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與集聚區(qū)專業(yè)委員會(huì)委員、中國城市環(huán)境衛(wèi)生協(xié)會(huì)垃圾焚燒專家委員會(huì)委員。住建部指導(dǎo)《城鄉(xiāng)建設(shè)》雜志編委、《環(huán)境衛(wèi)生工程》雜志編委、財(cái)政部指導(dǎo)《政府采購與PPP評(píng)論》雜志編委，并擔(dān)任上海城投、中建環(huán)能等上市公司獨(dú)立董事。
在PPP專業(yè)領(lǐng)域，薛濤現(xiàn)任清華PPP研究中心投融資專業(yè)委員會(huì)專家委員、全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)PPP專委會(huì)秘書長、中國PPP咨詢機(jī)構(gòu)論壇第一屆理事會(huì)副秘書長、生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院PPP中心專家委員會(huì)委員、國家發(fā)改委國合中心PPP專家?guī)斐蓡T、中國青年創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)政信研究院智庫成員、中國城投網(wǎng)特聘專家等。
20世紀(jì)90年代初期，薛濤在中國通用技術(shù)集團(tuán)負(fù)責(zé)世界銀行在中國的市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理，其后在該領(lǐng)域積累了十二年的環(huán)境領(lǐng)域PPP咨詢及五年市場戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗(yàn)，曾為美國通用電氣等多家國內(nèi)外上市公司提供咨詢服務(wù)，對(duì)環(huán)境領(lǐng)域的投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學(xué)環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任，著力于環(huán)境產(chǎn)業(yè)與政策研究、PPP以及企業(yè)市場戰(zhàn)略指導(dǎo)等方向。
Copyright ? 2000- https://www.h2o-china.com All rights reserved. 中國水網(wǎng) 版權(quán)所有
咨詢熱線：010-88480403 傳真：010-88480301 E-mail：hjf@e20.com.cn
京ICP備10040015號(hào)-13 查論文 
京公網(wǎng)安備：11010802035285
本站常年法律顧問：北京市康達(dá)律師事務(wù)所劉文義律師