今年以來，A股節(jié)能環(huán)保板塊已有上百家公司通過并購重組展開行業(yè)整合、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，不同細(xì)分龍頭企業(yè)更是依托自身稟賦加速布局新興賽道。

值得關(guān)注的是，龍頭企業(yè)“跨界”布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈成為此輪并購重組的新動向，業(yè)務(wù)涉及新能源材料、風(fēng)光發(fā)電、儲能等多個細(xì)分領(lǐng)域；與此同時，資源化利用領(lǐng)域也成為環(huán)保龍頭“掘金”的新方向，涵蓋危廢資源化處置、廢棄食用油脂資源化利用、資源再生利用等。就這一現(xiàn)象，上海證券報記者張問之采訪了E20研究院執(zhí)行院長薛濤以及業(yè)內(nèi)人士。

部分環(huán)保企業(yè)借道并購涉足新能源領(lǐng)域

今年以來，A股節(jié)能環(huán)保板塊已有上百家公司通過并購重組展開行業(yè)整合、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，不同細(xì)分龍頭企業(yè)更是依托自身稟賦加速布局新興賽道。

值得關(guān)注的是，龍頭企業(yè)“跨界”布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈成為此輪并購重組的新動向，業(yè)務(wù)涉及新能源材料、風(fēng)光發(fā)電、儲能等多個細(xì)分領(lǐng)域；與此同時，資源化利用領(lǐng)域也成為環(huán)保龍頭“掘金”的新方向，涵蓋危廢資源化處置、廢棄食用油脂資源化利用、資源再生利用等。

“新能源的源頭是節(jié)能。當(dāng)下，新能源各種技術(shù)的完善，給了環(huán)保企業(yè)很好的入場機會?！睂Υ?，扎根環(huán)保行業(yè)多年的E20研究院執(zhí)行院長薛濤在接受上海證券報記者采訪時表示。廣發(fā)證券近期發(fā)布的研報認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)的發(fā)展主線正在由污染治理向資源化利用（傳統(tǒng)環(huán)保）、新能源方向（泛環(huán)保側(cè)）切換。

跨界搶灘新能源

“環(huán)保企業(yè)加速開辟新領(lǐng)域，新能源為重要方向之一。環(huán)保企業(yè)歷經(jīng)幾十年發(fā)展，龍頭產(chǎn)能、利潤體量已頗具規(guī)模。”廣發(fā)證券在研報中表示。

在業(yè)內(nèi)看來，作為新能源領(lǐng)域的“近親”，環(huán)保行業(yè)中不少企業(yè)掌握著節(jié)能降碳的相關(guān)技術(shù)。比如，固廢企業(yè)本身業(yè)務(wù)即為發(fā)電，有能源化的需求，對新能源的理解遠(yuǎn)超其他企業(yè)；水治理企業(yè)早在十年前已著手布局屋頂光伏和水源熱泵方面。

技術(shù)相通、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資金優(yōu)勢、股東資源等成為環(huán)保企業(yè)“跨界”新能源的推動因素，具體業(yè)務(wù)則涉及新能源材料、風(fēng)光發(fā)電、氫能、儲能等各細(xì)分領(lǐng)域。

比如，固廢處置龍頭旺能環(huán)境依托控股股東美欣達(dá)集團廢棄車拆解產(chǎn)能，致力于打通鋰電回收的上下游渠道。今年1月，旺能環(huán)境披露，擬通過子公司浙江旺能再生資源利用有限公司收購立鑫新材料60%的股權(quán)，布局新能源鋰電材料綠色循環(huán)再利用產(chǎn)業(yè)。資料顯示，立鑫新材料以鈷酸鋰電池廢料、三元鋰離子電池廢料為原料生產(chǎn)鈷、鎳、鋰鹽類氧化物類電池級、化工級新材料產(chǎn)品。

固廢龍頭中國天楹則將目光投向儲能領(lǐng)域。2021年12月，中國天楹披露，擬成立全資子公司負(fù)責(zé)公司新能源相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，注冊資本20億元。2022年1月，中國天楹控股子公司Atlas Renewable LLC與瑞士重力儲能技術(shù)開發(fā)商Energy Vault（簡稱EV）簽署5000萬美元的技術(shù)授權(quán)許可協(xié)議，并向Novus Capital Corporation II（紐交所上市企業(yè)，簡稱Novus）投資5000萬美元，投資完成后將持有其500萬股股份。2021年9月，Novus已與EV簽署合并協(xié)議，通過反向合并的方式收購EV的全部股份。中國天楹表示，公司現(xiàn)階段形成以“環(huán)保+新能源”雙引擎驅(qū)動戰(zhàn)略，積極向儲能方向發(fā)展。

ST龍凈則通過投奔紫金礦業(yè)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源。今年5月8日，公司原控股股東龍凈實業(yè)投資集團及其一致行動人與紫金礦業(yè)簽訂控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將合計持有的15.02%股份轉(zhuǎn)讓紫金礦業(yè)。6月22日，公司董事會、監(jiān)事會完成改組，標(biāo)志著公司將進入新的發(fā)展階段。公司在最新披露的半年報中表示，新董事會明確了“環(huán)保+新能源”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

在薛濤看來，環(huán)保企業(yè)“跨界”新能源需要思考的是自身“比較優(yōu)勢”在哪里。環(huán)保企業(yè)尤其是市政類環(huán)保企業(yè)最大的優(yōu)勢是在城市中有固定的設(shè)施和人員，對地方基礎(chǔ)設(shè)施運行有著深入的理解，以此為基礎(chǔ)適合做一些伴隨性、分散性的新能源及節(jié)能降耗業(yè)務(wù)。

并購掘金“資源化”

“資源化”賽道成為多家環(huán)保龍頭延伸產(chǎn)業(yè)鏈掘金的又一重要領(lǐng)域。資金實力雄厚的龍頭公司多以并購為抓手，向資源化利用領(lǐng)域拓展，尋求多元布局、協(xié)同發(fā)展。案例顯示，清新環(huán)境、旺能環(huán)境、維爾利、北清環(huán)能等環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域龍頭均有所行動。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“雙碳”背景下，再生資源價值將持續(xù)提高，需求也將釋放，再生資源行業(yè)將從“前端回收驅(qū)動”到“后端需求驅(qū)動”，并將進入正向循環(huán)階段?！啊Y源化’延伸實質(zhì)上是縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，環(huán)保企業(yè)大多從某個工業(yè)產(chǎn)業(yè)的源頭或末端嵌入，成為產(chǎn)業(yè)鏈的一分子?！毖忉尩?。

最新案例是旺能環(huán)境對南通回力的收購。7月18日，旺能環(huán)境稱，公司全資子公司旺能投資擬以約3.31億元收購南通回力77%股權(quán)。南通回力是廢輪胎綜合利用行業(yè)首批準(zhǔn)入企業(yè)，具有年產(chǎn)各類再生橡膠8.1萬噸能力，目前為國內(nèi)規(guī)模較大的再生膠生產(chǎn)企業(yè)。對于此次收購，旺能環(huán)境表示，將進一步擴充再生資源回收利用的產(chǎn)品線。

薛濤認(rèn)為，環(huán)保企業(yè)掘金“資源化”賽道，需要關(guān)心的重點在于如何將“資源化”做通?！爸挥性诋a(chǎn)業(yè)鏈中嵌入比較深的時候，才能夠找到價值基點?！?/span>

以廢油脂處置為例，餐廚處理企業(yè)通過與政府簽訂BOT協(xié)議獲得合同覆蓋范圍內(nèi)的餐廚垃圾長期且排他的處理資質(zhì)，是生物柴油行業(yè)的重要資源方。在資源化趨勢下，餐廚龍頭聚焦餐廚有機廢棄物處理及廢棄食用油脂資源化利用，可通過并購不斷擴容。

比如，北清環(huán)能今年2月披露，擬以1.254億元收購銀川保綠特生物技術(shù)有限公司95%股權(quán)；3月，公司披露下屬公司北控十方擬以2.42億元收購北京馳奈生物能源科技有限公司99.996%股權(quán)。這兩項收購已于4月完成。

編輯： 趙凡