環(huán)保行業(yè)2016中報(bào)總結(jié)：利潤(rùn)增長(zhǎng)近30% PPP+并購(gòu)發(fā)揮重要作用

時(shí)間：2016-09-05 10:58

來(lái)源：廣發(fā)環(huán)保微信

作者：郭鵬

從其他財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，水處理、固廢和監(jiān)測(cè)行業(yè)毛利率、凈利率水平較高，2016年上半年凈利潤(rùn)率達(dá)到14.48%、14.05%、11.2%;節(jié)能、生物質(zhì)和大氣行業(yè)則毛利率、凈利潤(rùn)率較低，2016年上半年凈利率僅為5.26%、6.13%、7.6%，這與大氣治理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈及節(jié)能行業(yè)下游不景氣有關(guān)。資產(chǎn)負(fù)債率方面，監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)相對(duì)較低，僅為22.67%，遠(yuǎn)低于其他行業(yè)。

3 大中市值公司業(yè)績(jī)較好，顯示出強(qiáng)者越強(qiáng)的格局

以市值區(qū)分，100億以上、50-100億、50億以下公司分別貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入302、87、10億元;歸屬母公司凈利潤(rùn)35.5、7.3、-0.3億元，大市值公司占據(jù)了7成的收入和8成的利潤(rùn)。從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年上半年100億以上市值公司在收入、利潤(rùn)端增速均高于小市值板塊，分別達(dá)到36%、28%，是支撐環(huán)保板塊收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，并且大公司和小公司增速差距有拉大的趨?shì)，顯示出強(qiáng)者越強(qiáng)的格局。

100億市值以上公司和50-100億市值之間的公司利潤(rùn)占到全部利潤(rùn)的82.9%和17.1%，50億市值以下公司利潤(rùn)總和出現(xiàn)虧損。與此同時(shí)，盈利情況也持續(xù)分化，16年上半年，大公司(100億市值以上)業(yè)績(jī)?cè)鏊?8%，中型公司(50-100億市值)業(yè)績(jī)?cè)鏊?6%，小公司(50億市值以下)增速為負(fù)。

從其他財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，大市值公司在ROE、凈利率方面領(lǐng)先中小市值公司。100億以上市值公司凈利潤(rùn)率為10.88%，50億以下公司僅為6.84%。在毛利率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，大市值公司與中型市值公司差異不大。

4 PPP類(lèi)公司業(yè)績(jī)顯著好于非PPP類(lèi)公司，并購(gòu)顯著推動(dòng)高成長(zhǎng)

從中報(bào)來(lái)看，PPP類(lèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著高于非PPP類(lèi)，并購(gòu)顯著推動(dòng)高成長(zhǎng)。在國(guó)家力推PPP的同時(shí)，PPP訂單向上市公司轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)非常顯著，帶來(lái)業(yè)績(jī)上的體現(xiàn)。承接PPP項(xiàng)目的公司2016年上半年收入增速49%，顯著高于非PPP類(lèi)公司的25%;PPP類(lèi)公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊?3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非PPP類(lèi)公司的23%。

在PPP大潮中，很多上市公司尋求并購(gòu)打造綜合型環(huán)保平臺(tái)，提升自身承接PPP訂單能力。2014年下半年以來(lái)，環(huán)保行業(yè)并購(gòu)明顯提速，2015年并購(gòu)102起，總金額259.1億元，同比增長(zhǎng)47%。2016年上半年并購(gòu)41起，總金額達(dá)168.4億元。同時(shí)，環(huán)保上市公司設(shè)立的并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模超過(guò)500億元。