環(huán)保行業(yè)2016中報(bào)總結(jié)：利潤(rùn)增長(zhǎng)近30% PPP+并購(gòu)發(fā)揮重要作用

時(shí)間：2016-09-05 10:58

來(lái)源：廣發(fā)環(huán)保微信

作者：郭鵬

在全部一級(jí)行業(yè)中，廣發(fā)環(huán)保板塊2016年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.9%，僅次于房地產(chǎn)行業(yè)，在一級(jí)行業(yè)內(nèi)居第2位;凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.5%，居所有行業(yè)第六。

需要指出的是，由于各個(gè)子行業(yè)業(yè)務(wù)模式、確認(rèn)收入的方式不同，各板塊中期業(yè)績(jī)占全年業(yè)績(jī)的比例也不盡相同。整體來(lái)看，環(huán)保板塊中期業(yè)績(jī)占比為43%左右。其中，水處理和監(jiān)測(cè)行業(yè)中期業(yè)績(jī)占比較少，僅占26%和30%左右。

2016年初至8月31日，申萬(wàn)環(huán)保指數(shù)(Wind代碼801162.SI)下跌5.9%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌約12.02%，滬深300指數(shù)下跌4.07%。個(gè)股方面，漲幅居前的分別是三聚環(huán)保、神霧環(huán)保、武漢控股、中金環(huán)境和巴安水務(wù)，跌幅較大的是梅安森、渤海股份、城投控股、凱迪生態(tài)和雪迪龍。

基金在環(huán)保板塊持股數(shù)量占整個(gè)板塊股票流通股總額的比例2016上半年為3.94%，相比2015年末增加0.52%。從細(xì)分板塊來(lái)看，水處理板塊的占比近半年來(lái)有所回升，而監(jiān)測(cè)板塊比例開(kāi)始下滑，生物質(zhì)板塊2016年上半年占比仍繼續(xù)下滑，其他板塊維持穩(wěn)定。

2 水處理板塊漲幅較高，固廢板塊略顯疲軟

以行業(yè)分類來(lái)看，水處理板塊在“水十條”、新環(huán)保法等政策出臺(tái)的刺激下，重新進(jìn)入快速增長(zhǎng)的軌道，固廢板塊前期高增長(zhǎng)后，自2014年來(lái)增速開(kāi)始逐步回落。

2016年上半年大氣板塊收入占比達(dá)30%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)占比為25%;水務(wù)板塊凈利率相對(duì)較高，凈利潤(rùn)占比高于收入占比，若不考慮三聚環(huán)保和神霧環(huán)保對(duì)應(yīng)收入和利潤(rùn)占比分別為19%、11%;水處理、固廢、監(jiān)測(cè)收入占比分別為13%、19%和3%，凈利潤(rùn)占比分別為13%、21%和3%。

從收入增速來(lái)看，上半年水處理板塊收入增速38%，大幅高于行業(yè)整體;固廢板塊經(jīng)過(guò)前幾年的高速增長(zhǎng)后，增速開(kāi)始逐步下滑，16年上半年增速僅為23%，大氣板塊收入增速考慮三聚環(huán)保和神霧環(huán)保在內(nèi)為45%，剔除后僅10%。從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，2016H水處理板塊利潤(rùn)增速56%，業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著提升，若剔除中原環(huán)保漲幅39%仍十分可觀;固廢和大氣增速分別為21%和43%(大氣剔除三聚、神霧同比下降10%)。