在日前由E20環(huán)境平臺(tái)?供水服務(wù)促進(jìn)聯(lián)盟與南昌水業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司聯(lián)合主辦的2018(第三屆)供水高峰論壇中，E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長薛濤，就“生態(tài)文明建設(shè)下供水企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇”的一些思考進(jìn)行了分享。 

本文根據(jù)嘉賓發(fā)言內(nèi)容整理，未經(jīng)本人審閱。

我前兩天看過很好的一篇文章，說現(xiàn)在是一個(gè)全民金融恐慌的時(shí)代，大家都在談?wù)撝忻赖馁Q(mào)易，談?wù)摲績r(jià)的問題。聯(lián)系今天的發(fā)言主題，也可以發(fā)現(xiàn)，我們現(xiàn)在確實(shí)面臨著空前復(fù)雜的狀況。我的報(bào)告里第一部分也會(huì)談到，地方政府所面臨非常艱難的融資局面，這與大環(huán)境有關(guān)。此外，我們還看到，公共服務(wù)的市場化也在加快擴(kuò)張中，其中供水企業(yè)有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。另外，給各位分享一下我們觀察到部分企業(yè)已經(jīng)取得的成績及總結(jié)，分析企業(yè)在這樣的變化中有哪些項(xiàng)目機(jī)會(huì)。最后，對(duì)未來進(jìn)行展望和總結(jié)。

借舊還新——地方政府艱難的融資局面

近年來，降杠桿、減負(fù)債，以及控制地方債務(wù)成為了重要主題，由此引發(fā)了一些行業(yè)人士的擔(dān)憂，近期城投公司債務(wù)違約狀況也愈演愈烈。供排水企業(yè)屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，作為平臺(tái)公司的一類，與城投公司有很近的姻緣，所以城投公司的案例對(duì)于供排水企業(yè)來說可以說是前車之鑒。

2014年以來，國家對(duì)于地方融資平臺(tái)的整頓越來越嚴(yán)，在《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(國發(fā)【2014】43號(hào))文件里面，提到了規(guī)范政府的舉債模式，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。從銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)圖(如下圖)中也可以看到，有大量的平臺(tái)公司通過自己的方式在退出。

2017年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》(財(cái)預(yù)【2017】50號(hào)文)，及《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》(財(cái)預(yù)【2017】87號(hào)文)，對(duì)政府違規(guī)舉債、平臺(tái)公司的監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，規(guī)范政府購買服務(wù)管理，防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，現(xiàn)在不少地方政府非常著急。

E20分析了2017年地方財(cái)政自給率、廣義負(fù)債率與PPP項(xiàng)目退庫率，在這三個(gè)數(shù)據(jù)中間，我們發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律。藍(lán)色部分是我們每個(gè)省的平均財(cái)政自給率，大概有50%的財(cái)政收入會(huì)上交到中央;黃色柱子是廣義負(fù)債率，也是衡量地方政府負(fù)債情況的重要指標(biāo)。

大家知道，在2014年P(guān)PP模式被推出以來，在2016、2017得到快速的發(fā)展。因?yàn)槿谫Y的需求過于強(qiáng)烈，很多地方也把PPP作為了一種融資通道，忽略了PPP應(yīng)注重效率的出發(fā)點(diǎn)。2017年的8月，史部長有一個(gè)重要的講話，強(qiáng)調(diào)PPP要規(guī)范化發(fā)展。隨后的規(guī)范季開啟了PPP退庫的波動(dòng)，數(shù)據(jù)參見上圖中的綠色部分。其中可以看到一些規(guī)律，如在西部地區(qū)的退庫率非常高，其財(cái)政自給率相對(duì)于東部較低，廣義負(fù)債率也高于其他部分，所以從大數(shù)據(jù)可以看出，中西部在財(cái)政上的壓力是非常明顯的。此外，四大經(jīng)濟(jì)區(qū)也是區(qū)域差異的典型代表。

上圖是我們最新的水務(wù)PPP報(bào)告中的研究數(shù)據(jù)，可以看到一些項(xiàng)目機(jī)會(huì)和趨勢(shì)。如工業(yè)園區(qū)供排水項(xiàng)目的退庫率相對(duì)較高，為什么呢?因?yàn)檫@些項(xiàng)目的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，園區(qū)入住率較低，而且地方政府的項(xiàng)目融資需求比較強(qiáng)烈，對(duì)項(xiàng)目準(zhǔn)備很不充足，因此帶來了項(xiàng)目無法落地和不規(guī)范的問題。

E20研究院曾經(jīng)對(duì)PPP項(xiàng)目有一個(gè)分類：A類是向使用者直接收費(fèi)的項(xiàng)目，比如城市的供水，燃?xì)獾鹊?，該類?xiàng)目需要由社會(huì)資本自己承擔(dān)需求風(fēng)險(xiǎn)，政府不保證使用量，只給企業(yè)在某個(gè)區(qū)域的壟斷經(jīng)營權(quán)，企業(yè)需自己判斷投資是否能夠收回，是否有那么多的用戶。在上圖中可以看到，A類的退庫率比較高，這與項(xiàng)目性質(zhì)有很大關(guān)系，政府也對(duì)需求量沒有把握，尤其是新建的園區(qū)、開發(fā)區(qū)等地方，可能無法達(dá)到預(yù)期，會(huì)為項(xiàng)目帶來困難。

其次，C類項(xiàng)目退庫率也較高。這類也就是我們所說的PFI項(xiàng)目，不具備運(yùn)營屬性，如不含污水廠的黑臭水體治理、海綿城市類項(xiàng)目。這類項(xiàng)目競爭較大，而且地方政府付款的壓力也比較大，所以有一定的退庫率。

禍兮福兮——公共服務(wù)市場化進(jìn)入深水區(qū)

對(duì)于供水企業(yè)影響較大的外部環(huán)境變化，就是公共服務(wù)市場化大的方向。這既是商機(jī)也是風(fēng)險(xiǎn)。

《關(guān)于加快運(yùn)用PPP模式盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)有關(guān)工作的通知》(發(fā)改投資【2017】1266號(hào))文件中提到，拓寬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源，減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。對(duì)擬采取PPP模式的存量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可通過TOT、ROT、TOO、委托運(yùn)營、股權(quán)合作等多種方式，將項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)、經(jīng)營權(quán)、收費(fèi)權(quán)等轉(zhuǎn)讓給社會(huì)資本。這個(gè)文件總的指導(dǎo)思想還是《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》(國發(fā)【2014】60號(hào)文)，該文件談到要推進(jìn)市縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和村級(jí)污水收集和處理、垃圾處理項(xiàng)目按行業(yè)“打包”投資和運(yùn)營，鼓勵(lì)實(shí)行城鄉(xiāng)供水一體化、廠網(wǎng)一體投資和運(yùn)營。

在這些大方向下，作為傳統(tǒng)供水企業(yè)，如果不去積極進(jìn)取，不去在市場化的方向上走得更多，不去為政府更多的分憂，可能就會(huì)面臨原有地盤被地方政府拿來出讓轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)。我們還看到一些案例，一些市場化比較好的水司，他們不但處理污水，業(yè)務(wù)還擴(kuò)展到了垃圾，甚至還到外地去做PPP項(xiàng)目，由此可看出，企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)及技術(shù)威脅，反過來也可能是機(jī)遇。

編輯： 趙凡