GEP考核箭在弦上。秋天的時(shí)候，E20在黃山開了一次論壇，其中提到一個(gè)重要的概念，就是GEP。GEP代表城市生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值，是國(guó)家發(fā)改委、環(huán)保部、國(guó)家林業(yè)局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)、中國(guó)中科院等聯(lián)合推出的概念體系。部委將聯(lián)合制定《GEP核算技術(shù)規(guī)范》，把GEP納入生態(tài)文明目標(biāo)考核體系。我們觀察到，垃圾分類和后端的資源化、有機(jī)物的還田等內(nèi)容也將會(huì)是GEP中的細(xì)節(jié)考核目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)將會(huì)改變我們對(duì)垃圾分類價(jià)值評(píng)估的看法。垃圾分類直觀上帶來(lái)成本的增加，而在將來(lái)GEP中進(jìn)行考核的時(shí)候，這塊費(fèi)用如何消化，也是我們做環(huán)衛(wèi)、做垃圾末端治理的企業(yè)需要思考的方向。

PPP規(guī)范化、去杠桿、地方債。近年來(lái)，PPP大潮來(lái)得太快太急。去年9月份，我總結(jié)了史部長(zhǎng)講話里對(duì)不規(guī)范PPP所出現(xiàn)的“三化”問(wèn)題：短期工程化、融資債務(wù)化、邊界模糊化。這三個(gè)方面違背了PPP推出的初衷。我們面臨著空前復(fù)雜的環(huán)境，任何一類改革都可能會(huì)受到利益集團(tuán)的捆綁、部委關(guān)系的制約、政策之間的相互沖突、各主體不能完全溝通帶來(lái)的動(dòng)作變形等。改革進(jìn)入深水區(qū)，但規(guī)范化工作也在不斷推進(jìn)。國(guó)家接連發(fā)布了PPP相關(guān)規(guī)范文件，用以加強(qiáng)PPP資本金來(lái)源監(jiān)管、避免工程導(dǎo)向、鋼化10%約束、績(jī)效捆綁30%等。

PPP規(guī)范化，強(qiáng)調(diào)效果的輸出，強(qiáng)度運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)。如果環(huán)境治理企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的環(huán)境治理效果的達(dá)成，則企業(yè)獲得的利潤(rùn)、增長(zhǎng)的動(dòng)力都將是不穩(wěn)定的。PFI項(xiàng)目的減少也與政府降杠桿、資管六條帶來(lái)資本金募集壓力等因素有關(guān)。這次PPP規(guī)范對(duì)參與城市河道、海綿城市、地下管廊等面源的企業(yè)產(chǎn)生了影響。這次PPP規(guī)范中，受沖擊最小的是固廢領(lǐng)域，因?yàn)楣虖U行業(yè)運(yùn)營(yíng)屬性非常強(qiáng);相對(duì)保守一些、不涉及水環(huán)境PFI業(yè)務(wù)的水務(wù)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，受到的影響也較小。

環(huán)保企業(yè)IPO。在去年，環(huán)境產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)有很多喜報(bào)，很多環(huán)保公司成功上市，在去年9月份之前，整個(gè)IPO通過(guò)率是83%，環(huán)保的IPO通過(guò)率是87.5%。9月之后有了很多調(diào)整，IPO整體通過(guò)率降到51%，環(huán)保IPO通過(guò)率則低于整體，降至20%。到今年1月份，還出現(xiàn)了七否六、五否四的情況。這些變化，并非因?yàn)橐?guī)則改變了，而是有一些法規(guī)所要求的規(guī)則我們一直不把它當(dāng)回事兒。舉個(gè)例子，在這次被否決和延期的案例中，有一個(gè)原因是因?yàn)锽OT項(xiàng)目在獲得時(shí)，沒(méi)有經(jīng)過(guò)公開競(jìng)爭(zhēng)程序，這個(gè)坑是沒(méi)法補(bǔ)的。類似的規(guī)則，現(xiàn)在國(guó)家出臺(tái)了很多文件，要求公開競(jìng)爭(zhēng)的程序。以前，我們沒(méi)把項(xiàng)目的一些不規(guī)范當(dāng)回事兒，但從IPO趨勢(shì)看，個(gè)人覺(jué)得市場(chǎng)將走向是長(zhǎng)期規(guī)范化。

激蕩十年的系統(tǒng)化變革之路

目前，國(guó)家水固氣三大戰(zhàn)役初見成效，但也存在需要思考的地方：水十條階段考核前景并不樂(lè)觀；土十條將全面實(shí)施，投資規(guī)模統(tǒng)計(jì)5.7萬(wàn)億，錢從哪里來(lái)？大氣十條初戰(zhàn)告捷，但與天氣情況的變化有一定關(guān)系?？梢?，在每一個(gè)初見成效的戰(zhàn)役背后，還有其即將到來(lái)的挑戰(zhàn)。

在去年9月份展開的大的改革環(huán)境下，未來(lái)十年中國(guó)將走向系統(tǒng)化變革之路，這個(gè)變革之路必然是激蕩的。在系列變動(dòng)中，可以看到一些脈絡(luò)，這將是環(huán)境企業(yè)制定戰(zhàn)略的時(shí)候很重要的思考點(diǎn)，我將其總結(jié)為綜合和循環(huán)。

一是綜合。黑臭水體治理號(hào)稱完成53%，還有將近1000條沒(méi)有完成。完成的1100條是通過(guò)PPP模式，能否在后面的績(jī)效考核中穩(wěn)定達(dá)標(biāo)還需觀望。在財(cái)政部要求30%投資績(jī)效捆綁以后，資本市場(chǎng)是否依然會(huì)認(rèn)為社會(huì)資本所參與黑臭水體的項(xiàng)目回款足夠安全?此外，總體來(lái)說(shuō)，黑臭水體是高度集成化的綜合的任務(wù)，一個(gè)城市的黑臭水體治理，需要系統(tǒng)的解決方案。

村鎮(zhèn)環(huán)境治理也排到了政府工作中的靠前位置，各地紛紛推出了大量的農(nóng)村污水治理標(biāo)準(zhǔn)。在農(nóng)村環(huán)境治理中，垃圾和污水也需要綜合考慮、同時(shí)治理。大量資金投入的、分散的農(nóng)村污水治理的設(shè)施如何確保系統(tǒng)健康長(zhǎng)效地運(yùn)營(yíng)，也是考量治理效果的重要因素。

在環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)，大量的項(xiàng)目機(jī)會(huì)出現(xiàn)。在環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)中，同樣強(qiáng)調(diào)整個(gè)系統(tǒng)的重新構(gòu)建，包括分選和資源化的所有措施，還需要考慮跟焚燒場(chǎng)，前端中轉(zhuǎn)站的協(xié)同關(guān)系。除此以外，垃圾焚燒企業(yè)也能感覺(jué)到，前端大量的環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化對(duì)于焚燒廠垃圾來(lái)源的影響?？傮w來(lái)看，環(huán)衛(wèi)智慧、環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化、環(huán)衛(wèi)裝備化促成了各地政府把分散的環(huán)衛(wèi)工作綜合起來(lái)打包起來(lái)，該趨勢(shì)與垃圾分類相結(jié)合，將對(duì)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。

二是循環(huán)。垃圾分類的重要理念之一就是希望在每一個(gè)細(xì)節(jié)上能產(chǎn)生循環(huán)，垃圾分類本身需要是系統(tǒng)化的方向，希望在有機(jī)物、裝修垃圾、建筑垃圾、其他面源垃圾和工業(yè)垃圾形成長(zhǎng)效的循環(huán)機(jī)制，只有這樣才能是生態(tài)的。

在農(nóng)村治理領(lǐng)域，200個(gè)縣的養(yǎng)殖、種植、農(nóng)業(yè)相結(jié)合也是一個(gè)痛點(diǎn)，如果在這些痛點(diǎn)上，公司不能夠?qū)⒆陨淼纳虡I(yè)模式重新打造，也將會(huì)在未來(lái)面臨停滯增長(zhǎng)的局面。這是值得我們思考的非常重要的方向。

去年危廢領(lǐng)域火了起來(lái)，也有一些企業(yè)受到了監(jiān)管的重傷。相信在2018年到2020年之間，危廢行業(yè)中事故曝光還會(huì)繼續(xù)增多，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)技術(shù)不夠成熟，資源化的能力相對(duì)較低。2017年在資本的力量的催生下，并購(gòu)加速，但并購(gòu)中對(duì)前期的調(diào)查、對(duì)潛在運(yùn)營(yíng)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，還沒(méi)有到位。我們只不過(guò)在享受供不應(yīng)求時(shí)代的高利潤(rùn)，這個(gè)利潤(rùn)即便能夠在一、兩年回收成本，但一定不是長(zhǎng)久的。除了危廢行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)、達(dá)標(biāo)運(yùn)營(yíng)以外，我們認(rèn)為，危廢行業(yè)中很多的細(xì)分領(lǐng)域的循環(huán)化，包括廢油、有機(jī)溶劑、重金屬?gòu)U物、廢酸等細(xì)分領(lǐng)域的循環(huán)利用，將是極有前途的，值得危廢行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。

編輯： 程彩云