實(shí)質(zhì)上，PPP是道而不是術(shù)，PPP是理念而不是具體模式。PPP的核心內(nèi)涵在于有效積聚整合各方面的優(yōu)勢(shì)資源，構(gòu)建有彈性的激勵(lì)相容的公共治理機(jī)制，通過諸多不同利益訴求的相關(guān)方長達(dá)幾十年的持續(xù)博弈，各方合力同心、盡力而為、量力而行、按貢獻(xiàn)和績效取酬，實(shí)現(xiàn)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目全生命周期綜合效能的最優(yōu)化。PPP的核心理念包括：風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、激勵(lì)相容、合理回報(bào)、契約精神、物有所值、量力而行、可融資性、可持續(xù)性等。

一是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。PPP首先強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)分類基礎(chǔ)上，讓政企各方中最應(yīng)該也最擅長承擔(dān)的一方去承擔(dān)特定風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)總體風(fēng)險(xiǎn)管理的成本最低和效率最高，即實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目全生命周期的總體風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)分配。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)遵循兩大原則：能力原則和公平原則。所謂能力原則，指每一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)均有最有承擔(dān)能力的一方去承擔(dān)。所謂公平原則，指各方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與所得的回報(bào)高低相匹配。社會(huì)資本承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限，超過上限，啟動(dòng)政府補(bǔ)貼或調(diào)節(jié)/調(diào)價(jià)機(jī)制;對(duì)項(xiàng)目收入不能覆蓋成本和合理收益的項(xiàng)目，政府給予適當(dāng)補(bǔ)貼。從政府角度看，不是社會(huì)資本承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越多越好，政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越少越好，而應(yīng)當(dāng)綜合考慮政府的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移意向、支付方式等要素，恰當(dāng)分擔(dān)，減少政府不必要的財(cái)政負(fù)擔(dān)。比如，新加坡政府在政府“不差錢”情況下，就不太主張PPP項(xiàng)目由企業(yè)融資而承擔(dān)更高的融資成本。

二是激勵(lì)相容。PPP合作關(guān)系中，政府更加強(qiáng)調(diào)公益性，企業(yè)更看重經(jīng)營性，在強(qiáng)調(diào)政企之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的同時(shí)，還要強(qiáng)調(diào)激勵(lì)相容，以整合各方資源和能力，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目全生命周期的綜合效能最優(yōu)。利益分享應(yīng)當(dāng)與貢獻(xiàn)大小相關(guān)聯(lián)，哪一方貢獻(xiàn)大其利益分享就多。比如，項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營維護(hù)、融資等經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)分擔(dān)，這些活動(dòng)的效率提升所產(chǎn)生的利益，也應(yīng)該更多地由企業(yè)享有;而外部政策、法規(guī)方面的風(fēng)險(xiǎn)主要由政府承擔(dān)，由于這些外部因素變化所產(chǎn)生的收益，也應(yīng)該更多地由政府享有。比如，地鐵PPP項(xiàng)目，如果客流量劇增帶來收益劇增，這種超預(yù)期的增量部分的收益，應(yīng)該進(jìn)行具體的歸因分析，如果主要是由項(xiàng)目公司之外的外部因素所帶來則主要由政府享有，如果主要是由項(xiàng)目運(yùn)營提升吸引新增客流則主要由項(xiàng)目公司享有，以構(gòu)建激勵(lì)相容機(jī)制。再如，垃圾發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼，如果上級(jí)政府上調(diào)補(bǔ)貼，則調(diào)增部分的收益也應(yīng)由政府更多分享。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體現(xiàn)效率原則，激勵(lì)相容體現(xiàn)公平原則，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與激勵(lì)相容是PPP合理回報(bào)機(jī)制的重要實(shí)現(xiàn)和調(diào)控手段。

三是合理回報(bào)。PPP模式強(qiáng)調(diào)合理回報(bào)而不是自負(fù)盈虧，這是政企博弈和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。PPP項(xiàng)目具有公益性，賺多了政府無法交代，難以實(shí)現(xiàn)物有所值。但是，持續(xù)虧損會(huì)影響可融資性和項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)行。參與PPP項(xiàng)目的社會(huì)資本，應(yīng)當(dāng)克服追求利益最大化的本能沖動(dòng)而堅(jiān)守合理回報(bào)理念。合理回報(bào)不是固定回報(bào)，如果項(xiàng)目公司成本控制得好效率高，獲得的回報(bào)應(yīng)該比政府認(rèn)可或行業(yè)平均水平要高一些，也公平合理。合理回報(bào)應(yīng)該貫穿項(xiàng)目全過程和全生命周期，項(xiàng)目存續(xù)期內(nèi)要有動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制加以保證，保證項(xiàng)目公司的合理回報(bào)率不受諸多外部成本因素變動(dòng)的影響。合理回報(bào)需要通過充分而有序的競(jìng)爭(zhēng)加以實(shí)現(xiàn)，在項(xiàng)目招投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)中，既要避免由于競(jìng)爭(zhēng)不充分導(dǎo)致的高價(jià)中標(biāo)與過高回報(bào)，又要避免由于無序競(jìng)爭(zhēng)或過度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的低價(jià)中標(biāo)與過低回報(bào)甚至虧損。合理回報(bào)的量化指標(biāo)應(yīng)當(dāng)根據(jù)國家、行業(yè)、階段來具體確定。具體標(biāo)準(zhǔn)可以為：對(duì)使用者付費(fèi)基礎(chǔ)上的特許經(jīng)營類PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目公司的凈資產(chǎn)收益率可以設(shè)定為銀行長期貸款基準(zhǔn)利率加2%-3%;對(duì)政府付費(fèi)基礎(chǔ)上的政府購買服務(wù)類PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目公司的凈資產(chǎn)收益率可以設(shè)定為無風(fēng)險(xiǎn)收益率(通常為同期限國債利率)加2%-3%，但應(yīng)略高于同期商業(yè)銀行貸款基準(zhǔn)利率。

四是契約精神。PPP是權(quán)力與資本的合作，權(quán)力容易任性，資本容易撒野，各方信守合約對(duì)PPP項(xiàng)目的成敗至關(guān)重要。在長達(dá)二、三十年甚至更長時(shí)間的合作關(guān)系中，而且往往是壟斷經(jīng)營，如果契約意識(shí)有問題就容易跑偏，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量差、運(yùn)營效率低、政府付費(fèi)多等諸多問題，物有所值就可能落空。強(qiáng)調(diào)PPP中的契約精神，對(duì)政府方來說，更多的體現(xiàn)為認(rèn)真履行合約中確定的責(zé)任和義務(wù)，比如風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、按時(shí)付費(fèi)、適時(shí)調(diào)價(jià)等;對(duì)企業(yè)方來說，契約精神則更多地要求按合約做好項(xiàng)目運(yùn)營，提供合格乃至高水平的公共產(chǎn)品和服務(wù)。PPP合同是不完全契約，在強(qiáng)調(diào)契約剛性的同時(shí)，也要根據(jù)未預(yù)期情形接受柔性變通，這是妥協(xié)精神的體現(xiàn)。契約精神需要配套妥協(xié)精神，契約的達(dá)成意味著對(duì)當(dāng)事人自我意志的限制與約束，意味著彼此間的忍讓與妥協(xié)。這種妥協(xié)精神，首先應(yīng)當(dāng)建立在平等的基礎(chǔ)上，基于當(dāng)事人的獨(dú)立意志;其次通過協(xié)商與讓步，使對(duì)方得到某種利益，從而換取對(duì)方作出同樣的讓步行為來滿足自身;最后強(qiáng)調(diào)的是按規(guī)則的治理，妥協(xié)是理性人之間的一種利益讓步，須有一套外在的規(guī)則予以約束，妥協(xié)精神體現(xiàn)著和諧、友善與智慧。

五是物有所值。物有所值(Value for Money)基于全壽命周期理論，綜合考慮項(xiàng)目的成本、風(fēng)險(xiǎn)和收益，分析采用PPP模式相比于傳統(tǒng)模式可能獲得的增值。實(shí)現(xiàn)VFM的方法主要有兩類：一是采用公共部門比較基準(zhǔn)(PSC，Public Sector Comparator)為核心的VFM評(píng)價(jià);二是競(jìng)爭(zhēng)性招投標(biāo)。國內(nèi)的PPP項(xiàng)目以競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)方式為主輔以簡單的定性評(píng)價(jià)，大多數(shù)PPP項(xiàng)目存在典型的領(lǐng)導(dǎo)決策特點(diǎn)，未通過有效的數(shù)據(jù)和決策評(píng)估就做出決定，直接進(jìn)行有針對(duì)性目標(biāo)的招標(biāo)，很難做到真正的物有所值。建立以PSC為核心的VFM評(píng)估體系來判斷是否采用PPP模式，是目前國際上最主要和應(yīng)用最廣的評(píng)價(jià)方法，VFM分析包括定性和定量評(píng)價(jià)，但是目前尚缺乏統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)框架和程序。需要強(qiáng)調(diào)，物有所值不僅要測(cè)評(píng)計(jì)算，更是依托全生命周期內(nèi)的選擇、規(guī)制、合作與監(jiān)管，實(shí)際上體現(xiàn)為多個(gè)要素的疊加效應(yīng)：優(yōu)秀企業(yè)、有效機(jī)制、運(yùn)營效率與合理回報(bào)，如果企業(yè)不優(yōu)秀或機(jī)制與運(yùn)營無效率或回報(bào)太高，都不可能是物有所值的PPP項(xiàng)目。

六是量力而行。政府之所以要做PPP，是因?yàn)檎卞X或缺效率;而企業(yè)之所以愿意做PPP是因?yàn)榭梢再嶅X，但只能賺取合理回報(bào)。政府在企業(yè)賺錢的狀況下還要做PPP，是因?yàn)榇嬖谡笮什町悾次镉兴?企業(yè)在政府缺錢的情況下還敢做PPP，是因?yàn)槠髽I(yè)知道政府缺的是當(dāng)期的錢而不缺長期的錢，變短期集中支付為二、三十年平滑支付之后，政府可以放大財(cái)政承受能力。政府要力所能及，量力而行，即要有良好的財(cái)政承受能力。否則，實(shí)施過多的PPP項(xiàng)目導(dǎo)致政府財(cái)政支付能力出現(xiàn)虧空，則不僅傷及投資企業(yè)切身利益，也傷及政府形象和契約精神，會(huì)導(dǎo)致公共利益受損。顯然，政府財(cái)政承受能力的高低，是實(shí)施PPP項(xiàng)目多少的重要基礎(chǔ)和前提條件。目前國內(nèi)政府部門對(duì)PPP項(xiàng)目財(cái)政承受能力的論證，關(guān)注的是單個(gè)具體的PPP項(xiàng)目，缺乏對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略思維，也缺乏對(duì)PPP項(xiàng)目投資的規(guī)劃統(tǒng)籌論證。要做好財(cái)政承受能力評(píng)價(jià)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)本地的中長期發(fā)展規(guī)劃，對(duì)本地財(cái)政做3、5、10、20、30、50年的全口徑精算平衡。當(dāng)有關(guān)重要參數(shù)發(fā)生變化時(shí)，要進(jìn)行重新測(cè)算并采取相關(guān)調(diào)整應(yīng)對(duì)措施，重新實(shí)現(xiàn)不同時(shí)段的財(cái)政收支的精算平衡。

編輯： 趙凡