在資本熱潮的推動下，危廢行業(yè)的火熱受人矚目，并購價(jià)格直線上揚(yáng)，龍頭公司業(yè)績擴(kuò)張迅速，業(yè)內(nèi)對這個(gè)領(lǐng)域火爆之余所積聚的風(fēng)險(xiǎn)也不乏擔(dān)憂。

2018年以來，環(huán)保行業(yè)的火熱勢頭因PPP龍頭的東方園林的發(fā)債失敗急轉(zhuǎn)而下，整個(gè)上市板塊估值中樞迅速下移，根本原因是水環(huán)境和園林類的工程類PPP模式的不成熟;固廢領(lǐng)域雖然還未出現(xiàn)普遍性的重大波折。

但近期財(cái)政部對垃圾焚燒補(bǔ)貼的答復(fù)結(jié)合近幾年愈演愈烈的低價(jià)競爭，也讓人對垃圾焚燒市場不無擔(dān)心。而對于同為重資產(chǎn)布局重地的危廢領(lǐng)域還能火多久，依然需要從分析其與上述兩個(gè)市場的不同點(diǎn)入手。

一、危廢行業(yè)不屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，不具備前兩個(gè)領(lǐng)域的行政壟斷性特征

隨著環(huán)境保護(hù)部對危廢行業(yè)的政策的不斷調(diào)整，是這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域從公共服務(wù)轉(zhuǎn)向商業(yè)領(lǐng)域的一個(gè)過程。

2008年，危廢價(jià)格機(jī)制從行政事業(yè)型收費(fèi)轉(zhuǎn)向經(jīng)營服務(wù)型收費(fèi)，是市場化轉(zhuǎn)變的第一階段，而2015年，為根本性的緩解危廢處置供不應(yīng)求的矛盾，環(huán)境保護(hù)部下放審批權(quán)到各省，以及實(shí)質(zhì)上在市場準(zhǔn)入總量上的不斷放寬，使危廢處置不再具備實(shí)施a類政府監(jiān)管類特許經(jīng)營的基礎(chǔ)(或者說由于已經(jīng)不屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，則不在PPP所覆蓋的范圍)—絕對或相對的行政壟斷性。

因此，作為向污染者直接取費(fèi)，又不受政府授予壟斷保護(hù)的危廢行業(yè)，與水務(wù)固廢領(lǐng)域不同的是要由投資企業(yè)自身來面對來自充分市場競爭的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、需求風(fēng)險(xiǎn)和競爭風(fēng)險(xiǎn)，甚至包括同樣要面對日益趨嚴(yán)的環(huán)保監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，卻不存在水務(wù)固廢領(lǐng)域中與地方政府協(xié)商分擔(dān)的可能。

二、不同于其他領(lǐng)域，危廢行業(yè)對比西方發(fā)達(dá)國家的國情差別巨大

對比國際市場(以美國為例)，我們的危廢領(lǐng)域也不同于水務(wù)、固廢等市政領(lǐng)域。上述領(lǐng)域西方發(fā)達(dá)國家有早于我們50年甚至百年的歷史，有很多成熟的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，在市政環(huán)保領(lǐng)域要應(yīng)對的局面也是共性多差異小，我們很多排放標(biāo)準(zhǔn)和管理制度的借鑒也相對容易。而在危廢領(lǐng)域卻不相同：

一來時(shí)間差距并不久遠(yuǎn)：以美國為例，也只是比我們早二三十年起步，西方發(fā)達(dá)國家的管理政策之間差異也很大而且在完善之中。

而我國的危廢行業(yè)的發(fā)展也只有20多年的歷史：從1993年前的深圳?；穾毂榧ぐl(fā)起步的事件，2003年的非典事件帶來了醫(yī)療廢棄物處置領(lǐng)域的發(fā)展，而整個(gè)危廢行業(yè)的高速發(fā)展則在本文所述的十三五期間的“兩高司法解釋”和生態(tài)環(huán)境部的一系列清廢行動后全面啟動。

二來國情差別很大，由于國際分工和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國家的大量重污染產(chǎn)業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了中國甚至開始向更不發(fā)達(dá)國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致我們和西方發(fā)達(dá)國家在危廢管理上面對的國情差異巨大。

以上這些差異可以從一個(gè)局部看出來，我國市政基礎(chǔ)設(shè)施的排放標(biāo)準(zhǔn)可以等同于甚至嚴(yán)于西方發(fā)達(dá)國家的標(biāo)準(zhǔn)(當(dāng)然這一點(diǎn)也有所爭論)，而我國危廢處理的某些標(biāo)準(zhǔn)卻相對略寬，這也是符合國情的一種折衷選擇(標(biāo)準(zhǔn)的提高需要考慮技術(shù)就緒度、成本可承擔(dān)、監(jiān)管可控制等諸多客觀因素)。

三、當(dāng)前國內(nèi)危廢行業(yè)在短短的五年高速發(fā)展期中所形成的行業(yè)集中度極低

行業(yè)集中度是一個(gè)行業(yè)成熟的表征之一，雖然這類評估需要考慮行業(yè)和地區(qū)分割的因素。市政領(lǐng)域具有典型的行業(yè)均質(zhì)特征，強(qiáng)制招投標(biāo)制度帶來的公平競爭機(jī)會也削弱了地區(qū)保護(hù)帶來的地域分割特征，垃圾焚燒作為十年前全面啟動的新增市場行業(yè)集中度最高，水務(wù)領(lǐng)域雖然啟動早但要面對市場化改革(2003年住建部啟動的特許經(jīng)營)前的大量存量市場。

因此行業(yè)集中度略低于垃圾焚燒領(lǐng)域，但也遠(yuǎn)高于危廢領(lǐng)域，且上述兩個(gè)領(lǐng)域的行業(yè)集中度還在穩(wěn)步提升中。

而對于危廢領(lǐng)域，十三五期間伴隨著環(huán)境監(jiān)管的趨嚴(yán)和需求的集中釋放(2013年兩高司法解釋后，危廢經(jīng)營許可證核準(zhǔn)增速從10%翻番至2016年的20%)，以及相關(guān)市場準(zhǔn)入審批權(quán)的下移，大量中小型地區(qū)性民營企業(yè)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域(據(jù)E20研究院不完全統(tǒng)計(jì)，至少有1300多家企業(yè)參與其中，而且這個(gè)數(shù)字還在增長之中)，集中度相當(dāng)分散,這必然帶來當(dāng)前危廢處理設(shè)施運(yùn)營總體水平的低下，當(dāng)然同時(shí)也為未來的行業(yè)整合留下了充裕的空間。

環(huán)保各領(lǐng)域集中度(CR10)變化趨勢

四、危廢行業(yè)的地區(qū)不平衡和產(chǎn)業(yè)不配比現(xiàn)象突出

除了供需不平衡的表象以外，深度觀察危廢領(lǐng)域的非均質(zhì)性和商業(yè)屬性，導(dǎo)致危廢領(lǐng)域面對的地區(qū)不平衡和產(chǎn)業(yè)不配比嚴(yán)重。從各省十三五規(guī)劃所披露的新增危廢處置產(chǎn)能來看，山東和四川都達(dá)到了五倍以上，廣東、浙江以及福建等沿海省份也超過50%，合計(jì)平均增長率達(dá)到了212%?？梢姽┬璨黄胶馐钱?dāng)前的主要矛盾。

但是對數(shù)據(jù)的詳細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，2017年核準(zhǔn)經(jīng)營規(guī)模實(shí)際利用率僅為27.5%，除了刨除新項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營所必需的時(shí)間以外，許可證容量錯(cuò)配的問題也確實(shí)存在。

正如前文所述，危廢領(lǐng)域不同于市政環(huán)保的純商業(yè)屬性，結(jié)合我國巨大的地區(qū)差異，也帶來了危廢行業(yè)的地區(qū)發(fā)展不平衡的問題。粗略而言，地廣人稀以礦產(chǎn)及粗加工為主的西部、中部省份的冶煉和化工，和以高附加值工業(yè)(如電子行業(yè))以及精細(xì)化工為布局的沿海，在危廢處置方面所要面對的問題性質(zhì)各不相同。

支付能力、土地稀缺度和環(huán)境敏感度等要素在其中發(fā)揮了巨大的作用，針對不同地區(qū)不同特點(diǎn)，對危廢處置企業(yè)和環(huán)境管理都需要有更針對性的對策。

編輯： 趙凡