中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是全球覆蓋排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)，隨著第二個(gè)履約周期準(zhǔn)備工作的啟動(dòng)，以及CCER市場(chǎng)的即將重啟，2023年全國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)備受關(guān)注。

立足全國(guó)，在電力行業(yè)被納入全國(guó)強(qiáng)制履約碳排放市場(chǎng)之后，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空等行業(yè)也將被漸進(jìn)納入，預(yù)估配額量將達(dá)到70~80億噸，控排企業(yè)預(yù)計(jì)增至1萬(wàn)家。如果未來(lái)中國(guó)碳市場(chǎng)金融化，配額量相當(dāng)于現(xiàn)在歐盟碳市場(chǎng)的5倍，未來(lái)的交易量有可能達(dá)500~600億噸，預(yù)測(cè)碳配額單價(jià)將超過(guò)200元人民幣，屆時(shí)碳市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)10萬(wàn)億人民幣。

目前，北京綠色交易所已完成全國(guó)溫室氣體自愿減排注冊(cè)登記系統(tǒng)的一期建設(shè)，為中國(guó)CCER市場(chǎng)的重啟做好了準(zhǔn)備。垃圾焚燒發(fā)電具有“控制甲烷排放+代替發(fā)電”的雙重碳減排效果，減排量可觀，是良好的CCER開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

在2017年暫停申報(bào)前，垃圾焚燒行業(yè)的申報(bào)熱情普遍較高，彼時(shí)全國(guó)投入正式運(yùn)營(yíng)的垃圾焚燒項(xiàng)目共240個(gè)。且據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年底信息平臺(tái)中已公示的審定項(xiàng)目中有114個(gè)生活垃圾焚燒項(xiàng)目，合計(jì)處理規(guī)模達(dá)11.6萬(wàn)噸/日，已經(jīng)通過(guò)備案的項(xiàng)目達(dá)24個(gè)，減排量簽發(fā)項(xiàng)目5個(gè)，備案減排量為54.8萬(wàn)tCO2e(數(shù)據(jù)來(lái)源：東吳環(huán)保)。

可見(jiàn)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目CCER開(kāi)發(fā)通過(guò)率較低，除了部分項(xiàng)目因2017年中國(guó)自愿減排交易市場(chǎng)突然關(guān)停無(wú)法開(kāi)發(fā)核證外，我們認(rèn)為還有以下幾點(diǎn)原因?qū)е马?xiàng)目未能成功審定簽發(fā)：

1. 項(xiàng)目相關(guān)信息及證明文件存在缺失。例如：項(xiàng)目缺失證明開(kāi)工時(shí)間、主要設(shè)備生產(chǎn)廠家及使用年限的文件，缺失可研報(bào)告及批復(fù)文件等。

2. 無(wú)法提供充足的論據(jù)證明所選擇的基準(zhǔn)線替代方案是可行的。例如沒(méi)有全面的分析國(guó)家級(jí)、省市級(jí)相關(guān)政策文件、法律法規(guī)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范及項(xiàng)目所在地的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)等。

3. 無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)額外性論證。根據(jù)最終審定，在沒(méi)有CCER收益的情況下，項(xiàng)目所得稅后全投資內(nèi)部收益率(IRR)超過(guò)基準(zhǔn)收益率8%，不滿足經(jīng)濟(jì)額外性的論證。

4. 項(xiàng)目減排量計(jì)算不準(zhǔn)確。例如基準(zhǔn)線情景一般為填埋處理，但是國(guó)家不同城市對(duì)垃圾填埋廠回收填埋氣的強(qiáng)制要求不同，所以極大影響了不同地區(qū)基準(zhǔn)線情景的選擇、描述和計(jì)算。在基線排放量的計(jì)算中，還存在未考慮不同地區(qū)氣候條件下垃圾降解速率對(duì)垃圾填埋處置碳排放量的影響等問(wèn)題。

5. 投資分析中運(yùn)營(yíng)收入和成本的計(jì)算數(shù)據(jù)取值不合理。

6. 無(wú)法提供完整的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)參數(shù)。如靜態(tài)總投資、年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、垃圾處理費(fèi)、貸款及利率、運(yùn)營(yíng)期限、折舊年限等;

7. 在項(xiàng)目監(jiān)測(cè)階段，沒(méi)有制定科學(xué)合理的監(jiān)測(cè)計(jì)劃，導(dǎo)致監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確且無(wú)法溯源原始數(shù)據(jù)。

表1:項(xiàng)目未能成功審定簽發(fā)原因分類表

如果以上問(wèn)題，都無(wú)法合理的進(jìn)行論證，那么該項(xiàng)目的CCER也無(wú)法成功開(kāi)發(fā)。雖然在垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目CCER開(kāi)發(fā)的過(guò)程中存在一定的難點(diǎn)，但仍然可以通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C，在即將重啟的CCER市場(chǎng)中獲得可觀的減排量簽發(fā)。那如何精準(zhǔn)識(shí)別可開(kāi)發(fā)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目并準(zhǔn)確高效地開(kāi)發(fā)呢?

首先，最重要的一點(diǎn)是項(xiàng)目的篩選。依據(jù)國(guó)內(nèi)外自愿減排項(xiàng)目開(kāi)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)、方法學(xué)《CM-072-V01多選垃圾處理方式》以及行業(yè)政策動(dòng)態(tài)，我們認(rèn)為在2015年至2018年期間立項(xiàng)的項(xiàng)目是比較好的選擇。目前，我國(guó)的CCER申報(bào)暫停，在其重啟之前，且不確定CCER開(kāi)發(fā)規(guī)則及方法學(xué)是否有新調(diào)整的前提下，也為將來(lái)中國(guó)碳市場(chǎng)更好的融入國(guó)際市場(chǎng)，我們選擇對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，以主流的VCS標(biāo)準(zhǔn)為參考，建議項(xiàng)目需在啟動(dòng)之日起兩年之內(nèi)完成審定。因此，自2015年開(kāi)始立項(xiàng)的項(xiàng)目，截止到2017年還在兩年的可開(kāi)發(fā)期內(nèi)，但由于CCER暫停的客觀原因，所以未能在規(guī)定的期限內(nèi)進(jìn)行申報(bào)工作，仍應(yīng)該具備開(kāi)發(fā)條件。隨著“十三五”期間《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市生活垃圾焚燒處理工作的意見(jiàn)》、《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》等一系列相關(guān)政策文件的推動(dòng)下，2019年全國(guó)生活垃圾焚燒處理率已達(dá)到50.7%(見(jiàn)表2)，垃圾焚燒處理能力超過(guò)垃圾填埋，成為生活垃圾處理的主要處理方式。因此，2019年起部分地區(qū)垃圾焚燒發(fā)電CCER項(xiàng)目的基準(zhǔn)線場(chǎng)景不再是垃圾填埋，項(xiàng)目可能不再滿足額外性的論證。

表2：生活垃圾清運(yùn)和處理情況(來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2011-2021)

其次，需要精準(zhǔn)選擇基準(zhǔn)線情景并論證其合理性?；鶞?zhǔn)線的選擇，直接關(guān)系到該項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的成功與否及其減排量的計(jì)算。垃圾焚燒發(fā)電涉及到的方法學(xué)《CM-072-V01多選垃圾處理方式》中提及的基準(zhǔn)線情景很多，所以需要通過(guò)全面的對(duì)比論證，排除不適用的基準(zhǔn)線情景，才能精準(zhǔn)計(jì)算項(xiàng)目的減排量。在確定基準(zhǔn)線情景及其合理性論證方面，我們提出三點(diǎn)建議：第一，從技術(shù)、法律法規(guī)層面進(jìn)行基準(zhǔn)情景的初篩，并提供詳細(xì)的文件佐證;第二，通過(guò)從技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、商業(yè)等角度進(jìn)一步論證各個(gè)基準(zhǔn)線場(chǎng)景，剔除無(wú)法在項(xiàng)目所在地成為基準(zhǔn)線的場(chǎng)景;第三，因?yàn)橹挥薪?jīng)濟(jì)性高于項(xiàng)目活動(dòng)的情景才能成為基準(zhǔn)線，所以需要通過(guò)對(duì)比分析，論證項(xiàng)目所在地存在更具有財(cái)務(wù)吸引力的項(xiàng)目作為基準(zhǔn)線情景。通過(guò)以上三方面的論證，才能排除更多的潛在情景，最終確定合理可行的基準(zhǔn)線情景，便于后續(xù)對(duì)額外性的論證，確保項(xiàng)目的通過(guò)率和減排量的準(zhǔn)確。

最后，必須合理監(jiān)測(cè)項(xiàng)目減排活動(dòng)相關(guān)數(shù)據(jù)。在計(jì)算減排量的過(guò)程中，項(xiàng)目會(huì)涉及到很多的參數(shù)和計(jì)量數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)必須在監(jiān)測(cè)期內(nèi)按照備案的計(jì)劃來(lái)實(shí)施監(jiān)測(cè)、記錄及交叉驗(yàn)證。在監(jiān)測(cè)類目中，項(xiàng)目所在地的垃圾成分含量、化石燃料消耗量、電廠能效水平、污水處理方式是最為關(guān)鍵的影響參數(shù)。如果因?yàn)楸O(jiān)測(cè)點(diǎn)布署不全面、監(jiān)測(cè)計(jì)劃不完整，那么在減排量備案的階段，會(huì)導(dǎo)致實(shí)際減排量難確認(rèn)，不僅會(huì)影響減排量的計(jì)算，還直接影響著最終簽發(fā)的成功率，所以項(xiàng)目活動(dòng)的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)也是申請(qǐng)工作中很關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)。

經(jīng)過(guò)論證、計(jì)算、監(jiān)測(cè)、申報(bào)、審定、備案等一系列的工作，最終簽發(fā)了CCER后，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)最終將獲得怎樣的收益呢?結(jié)合歷史垃圾焚燒發(fā)電CCER項(xiàng)目0.3~0.5噸的單位垃圾減排量，并依據(jù)區(qū)域碳交易試點(diǎn)40~120元/tCO2的CCER交易價(jià)格，預(yù)計(jì)在0.4噸單位減排水平的中性條件下，若能如期納入全國(guó)碳交易體系中，CCER有望給垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)帶來(lái)24~40元/噸額外收入(表3)，相當(dāng)于主流上市公司250元/噸運(yùn)營(yíng)收入的9~15%、50元/噸凈利潤(rùn)的36%~60%(扣稅后，表4)，利潤(rùn)增厚能力顯著。

表4: 垃圾焚燒發(fā)電CCER開(kāi)發(fā)利潤(rùn)彈性分析

放眼國(guó)際碳市場(chǎng)，2021至2022年全球交易量已達(dá)16250億歐元。目前最大的交易市場(chǎng)是歐洲碳市場(chǎng)，2021至2022年交易總量14339.59億歐元。但中國(guó)碳市場(chǎng)同期交易總量為104.7億人民幣，兩者相差960多倍，如果以2060年追平歐洲碳市場(chǎng)計(jì)算，平均到每年交易總量將增長(zhǎng)25倍!隨著CCER重啟和未來(lái)更多企業(yè)被納入履約，國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)的交易量定會(huì)大幅上漲，中國(guó)碳交易市場(chǎng)一定是未來(lái)最有潛力的碳交易市場(chǎng)。歐盟碳市場(chǎng)去年的平均價(jià)格是56歐元，最高接近90歐元，中國(guó)CCER的價(jià)格必然會(huì)迎來(lái)較大幅度地上升。依據(jù)前文分析，在2015至2018年期間立項(xiàng)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，應(yīng)該盡快抓住行業(yè)機(jī)遇開(kāi)發(fā)CCER，牢牢把握開(kāi)發(fā)窗口期，最大化開(kāi)發(fā)企業(yè)碳資產(chǎn)，借助碳市場(chǎng)為企業(yè)打開(kāi)成長(zhǎng)上限，創(chuàng)造綠色新收益。

編輯：趙凡