在五年前的資本破滅大潮中，大部分環(huán)保上市民企被并購(gòu)，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來盤點(diǎn)，作為國(guó)資考核視角，能在其中如清新環(huán)境般實(shí)現(xiàn)保值增值的，實(shí)屬鳳毛麟角，更多反如“東園”之于朝陽國(guó)資的一地雞毛。困局中自然還會(huì)有二次盤整的努力，最近博世科、興源環(huán)境兩家上市公司又被轉(zhuǎn)賣，成為一時(shí)熱點(diǎn)。兩家公司的后續(xù)發(fā)展會(huì)如何，還無法預(yù)料，不過，行業(yè)里的確有一家被轉(zhuǎn)賣后發(fā)展得很好的公司，正所謂：勝者所用，敗者之棋也;興國(guó)所用，亡國(guó)之臣也。

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　　目錄

　　也是泯滅，也是重生：回看那個(gè)兩度易主的環(huán)保公司

　　01誕生于BOT時(shí)代

　　02投身外企

　　03憑舊船票登上央企新船

　　04輝煌于PPP時(shí)代

　　05也是泯滅，也是重生

　　在五年前的資本破滅大潮中，大部分環(huán)保上市民企被并購(gòu)，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來盤點(diǎn)，作為國(guó)資考核視角，能在其中如清新環(huán)境般實(shí)現(xiàn)保值增值的，實(shí)屬鳳毛麟角，更多反如“東園”之于朝陽國(guó)資的一地雞毛。困局中自然還會(huì)有二次盤整的努力，最近博世科、興源環(huán)境兩家上市公司又被轉(zhuǎn)賣，成為一時(shí)熱點(diǎn)。兩家公司的后續(xù)發(fā)展會(huì)如何，還無法預(yù)料，不過，行業(yè)里的確有一家被轉(zhuǎn)賣后發(fā)展得很好的公司，正所謂：勝者所用，敗者之棋也;興國(guó)所用，亡國(guó)之臣也。

　　這家公司前身叫環(huán)科水務(wù)，后被凱丹水務(wù)并購(gòu)，凱丹水務(wù)又被葛洲壩并購(gòu)。葛洲壩正是自并購(gòu)凱丹水務(wù)開始，成為較早在環(huán)境領(lǐng)域里開拓進(jìn)取并能久久為功、善作善成的央企。

　　回頭再看這一個(gè)一個(gè)消失掉的公司，可以看到公司易朽，基因長(zhǎng)存。產(chǎn)業(yè)的基因像不滅的靈魂，寄居在像人的身體一樣壽命有限的個(gè)體公司上，流動(dòng)、變異、擴(kuò)增，它并不介意哪一具身體在進(jìn)化道路上被碰得支離破碎，它的存在比公司本身長(zhǎng)久些。

　　01 誕生于BOT時(shí)代

　　2000年左右，在市政領(lǐng)域運(yùn)用BOT模式建設(shè)污水處理廠還是新生事物，但這一模式一旦成型，就風(fēng)行全國(guó)?？吹酱筅厔?shì)的除了民營(yíng)環(huán)保公司的企業(yè)家們，還有一家科研機(jī)構(gòu)——天津市環(huán)境保護(hù)科學(xué)研究院(簡(jiǎn)稱“天津市環(huán)科院”)的院長(zhǎng)劉興華。

　　2001年，天津市環(huán)科院就組織了一個(gè)專業(yè)公司，做污水處理BOT項(xiàng)目，重點(diǎn)為中小城鎮(zhèn)污水處理廠建設(shè)服務(wù)。2002年，他們利用銀行貸款與天津信托投資有限責(zé)任公司共同組建了天津環(huán)科水務(wù)開發(fā)有限公司(簡(jiǎn)稱“環(huán)科水務(wù)”)，并在當(dāng)年與天津津南區(qū)政府簽訂了天津市第一份以BOT方式建設(shè)污水處理廠的框架協(xié)議。沒幾年功夫，該公司在天津、山東等地陸續(xù)獲得了6個(gè)污水處理項(xiàng)目。

　　一家科研機(jī)構(gòu)成立了做BOT項(xiàng)目的水務(wù)投資公司，現(xiàn)在看來有點(diǎn)不可思議，在那個(gè)年代卻也并不罕見，比如同期在第一次浪潮中(注：E20將環(huán)境產(chǎn)業(yè)養(yǎng)成史分為“市場(chǎng)化、資本化和產(chǎn)品化”三次浪潮，當(dāng)前是第三次浪潮的起始)的恩菲環(huán)保，作為傳統(tǒng)設(shè)計(jì)院創(chuàng)立的創(chuàng)業(yè)公司，也是BOT的成功實(shí)踐者。而這卻是天津環(huán)科院的求生之舉。

　　據(jù)親歷者說，“八五”攻關(guān)課題結(jié)束后，新的國(guó)家課題沒有了，而且當(dāng)時(shí)科技體制改革的總方針叫做“掐奶斷糧”，就是把科研院所推向市場(chǎng)，自負(fù)盈虧。全國(guó)的環(huán)科院都處于一個(gè)轉(zhuǎn)型前的低谷期。

　　在這樣一個(gè)關(guān)口，劉興華院長(zhǎng)把人事關(guān)系調(diào)到天津環(huán)科院來，說要在環(huán)科院退休，正是這個(gè)勁頭使得他帶領(lǐng)天津環(huán)科院改變了精神面貌，在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下生存了下來，并推向了市場(chǎng)，開始做污染治理工程項(xiàng)目。

　　劉興華把天津環(huán)科院分為四個(gè)所：環(huán)境工程所、環(huán)境技術(shù)所、環(huán)境設(shè)備所、環(huán)境管理所，分別由湯純鵬、孫孝然、鄭學(xué)海、李萬慶四位副院長(zhǎng)負(fù)責(zé)。環(huán)境管理所主要做環(huán)境影響評(píng)價(jià)、環(huán)境規(guī)劃、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)(ISO14000)等，另外三個(gè)所雖然名稱不同，實(shí)質(zhì)上都是做工程項(xiàng)目。這三個(gè)所又分別叫天津聯(lián)合環(huán)保工程設(shè)計(jì)有限公司一公司、二公司和三公司。

　　劉興華還制定了多勞多得的激勵(lì)政策，上不封頂，給院里交得越多，自己掙得也越多。

　　因此，天津環(huán)科院在“掐奶斷糧”的形勢(shì)下不僅活了下來，而且員工的收入都提高了。

　　與此同時(shí)，劉興華還大力引進(jìn)人才，其中有一個(gè)叫史海峰的人。史海峰是畢業(yè)于西安交大的少年大學(xué)生，人極其聰明，但他不是搞環(huán)保的，他自己看著環(huán)保行業(yè)有希望，主動(dòng)找上門來。劉興華任命他為發(fā)展部主任。

　　史海峰的最初設(shè)想是把天津環(huán)科院變成一個(gè)人人持股的公司，也許這個(gè)想法太過激進(jìn)，最終沒有實(shí)現(xiàn)。但他和另外一名副院長(zhǎng)在國(guó)內(nèi)較早地建立起了做BOT的公司，即環(huán)科水務(wù)。

　　環(huán)科水務(wù)最初由天津環(huán)科院和天津信托投資公司合資，這是一個(gè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的組合，是資金、管理及環(huán)境工程技術(shù)的完美結(jié)合。

　　經(jīng)過幾年努力，環(huán)科水務(wù)通過BOT模式承建的項(xiàng)目包括：天津市津南區(qū)環(huán)興污水處理廠(一期處理規(guī)模3萬噸/日)、大港區(qū)城區(qū)污水處理廠(一期處理規(guī)模3萬噸/日)、寶坻區(qū)城南污水處理廠(一期處理規(guī)模1.3萬噸/日)、山東省淄博市博山區(qū)污水處理廠(一期處理規(guī)模5萬噸/日)、山東省淄博市桓臺(tái)縣污水處理廠(一期處理規(guī)模3萬噸/日)及天津市塘沽區(qū)新河污水處理廠(一期處理規(guī)模5萬噸/日)等多個(gè)座污水處理項(xiàng)目，累計(jì)日處理量達(dá)到20.3萬噸/日。

　　令人好奇的環(huán)科水務(wù)的這位創(chuàng)始人史海峰，在環(huán)科水務(wù)被徹底出售給凱丹水務(wù)之后又三年，即2015年，他新成立了一個(gè)天津市環(huán)科環(huán)境科技有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)。2018年退出這家公司后，他也就“萬人如海一身藏”了。

　　環(huán)科水務(wù)BOT項(xiàng)目之一：山東桓臺(tái)縣污水處理廠

　　02 投身外企

　　花開兩朵，各表一枝。再來說說凱丹水務(wù)。

　　2005年左右，外企在中國(guó)市場(chǎng)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，除了法國(guó)雙雄，英德美等列強(qiáng)也均有建樹，此時(shí)，有一家以色列公司凱丹集團(tuán)決定要把公司的發(fā)展重心向亞洲擴(kuò)展，中國(guó)是其進(jìn)入亞洲的第一站。凱丹集團(tuán)決定進(jìn)入中國(guó)的兩個(gè)市場(chǎng)：一是水務(wù)市場(chǎng);二是房地產(chǎn)市場(chǎng)。在水務(wù)市場(chǎng)上的公司名字叫凱丹水務(wù)國(guó)際集團(tuán)(KWIG，簡(jiǎn)稱凱丹水務(wù))，在房地產(chǎn)領(lǐng)域的公司叫凱丹置地。

　　凱丹水務(wù)是由TAHAL(泰合)集團(tuán)(占66.67%股份)和致力于投資水務(wù)、由資深專業(yè)人士及科技人員組成的凱丹集團(tuán)共同創(chuàng)立的合資企業(yè)。TAHAL創(chuàng)建于1952年，是一家國(guó)際工程公司，是以色列最早致力于水資源利用、開發(fā)、管理方面的公司。

　　凱丹水務(wù)的股東涉足世界各地利用BOT、BOO、TOT模式在供水和污水處理項(xiàng)目方面的投資、開發(fā)和運(yùn)營(yíng)。其中的兩位股東是必德普環(huán)?？萍加邢薰镜膭?chuàng)始人，必德普環(huán)保科技有限公司開發(fā)了原創(chuàng)污水處理技術(shù)(生物倍增污水處理技術(shù))。

　　凱丹水務(wù)國(guó)際集團(tuán)決定在中國(guó)開發(fā)、運(yùn)營(yíng)并投資供水及污水處理項(xiàng)目，并決定業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要集中在淮河流域和長(zhǎng)江流域。

　　凱丹集團(tuán)試水中國(guó)市場(chǎng)，一開始的商業(yè)模式并不被我國(guó)地方政府認(rèn)可，想并購(gòu)一個(gè)污水處理廠，經(jīng)過一年談判也沒有成功。后來一位中國(guó)投行人士江南先生的加入，幫助其實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)。隨后，2007年4月，凱丹水務(wù)國(guó)際集團(tuán)正式成立，投資10億開拓中國(guó)市場(chǎng)，主要出資方就是凱丹集團(tuán)的子公司泰合集團(tuán)。

　　2008年，由于國(guó)家政策要求，天津信托退出環(huán)科水務(wù)，凱丹水務(wù)借勢(shì)并購(gòu)了環(huán)科水務(wù)88.15%的股份，天津環(huán)科院保留11.85%。2012年，天津環(huán)科院掛牌轉(zhuǎn)賣環(huán)科水務(wù)股權(quán)，掛牌價(jià)格為2280萬元。此后，天津環(huán)科院不再持有環(huán)科水務(wù)股權(quán)。

　　也就是從2012年開始，市場(chǎng)不再有環(huán)科水務(wù)的名號(hào)，它的所有項(xiàng)目由凱丹水務(wù)接管。

　　2010年之前，在中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)上，外企水務(wù)公司的光環(huán)尚在，凱丹水務(wù)由此也獲得了不錯(cuò)的發(fā)展，比如它曾以TOT模式收購(gòu)張家口宣化區(qū)一個(gè)污水處理廠，現(xiàn)在在E20的薛濤和他的通用技術(shù)咨詢的老同事劉敬霞團(tuán)隊(duì)，當(dāng)年就是這個(gè)項(xiàng)目的政府方咨詢顧問。

　　現(xiàn)在擔(dān)任北京市京都律師事務(wù)所高級(jí)合伙人的劉敬霞律師回憶說，凱丹水務(wù)收購(gòu)時(shí)，張家口這個(gè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模12萬噸/日，是經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)批準(zhǔn)立項(xiàng)的工程項(xiàng)目，是官?gòu)d水庫(kù)上游流域治理的一個(gè)重要組成部分，資金由亞洲開發(fā)銀行貸款、國(guó)債和其他配套資金組成，污水處理廠已正式運(yùn)行，但項(xiàng)目使用的亞洲開發(fā)銀行的貸款，還在還款期，并且資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告馬上就要到期了，還正趕上《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》當(dāng)年生效實(shí)施，需要進(jìn)場(chǎng)交易，外資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)按照國(guó)家規(guī)定需要進(jìn)行外資并購(gòu)審查。

　　這樣一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的項(xiàng)目，最終凱丹水務(wù)實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)到現(xiàn)在也很成功。

　　不過，這家曾用名為張家口市凱丹水務(wù)水業(yè)發(fā)展有限公司的項(xiàng)目，隨著凱丹水務(wù)被并購(gòu)，現(xiàn)已改名為葛洲壩水務(wù)(張家口)有限公司。

葛洲壩水務(wù)(張家口)有限公司

　　03 憑舊船票登上央企新船

　　凱丹水務(wù)成立后在四川、河南、河北等地積極進(jìn)行市場(chǎng)開拓活動(dòng)，成為威立雅、蘇伊士之外小有名氣的一家外企水務(wù)投資公司。

　　它最終被葛洲壩并購(gòu)，是多重因素疊加的結(jié)果。一方面它的母公司遭遇債務(wù)危機(jī)，另一方面是中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生巨大變化。

　　2013年，凱丹水務(wù)的母公司凱丹集團(tuán)，在歐洲有一筆債務(wù)到期，但凱丹集團(tuán)當(dāng)時(shí)的股票情況不太好，所以開始尋求出售資產(chǎn)。

　　凱丹當(dāng)時(shí)在中國(guó)的資產(chǎn)主要有兩塊：一塊是房地產(chǎn)，像成都和大連的凱丹廣場(chǎng);另一塊是就是水務(wù)資產(chǎn)。

　　凱丹水務(wù)的出售計(jì)劃在當(dāng)時(shí)備受矚目，吸引了一系列買家，有十幾個(gè)公司來競(jìng)價(jià)。在葛洲壩找上門來時(shí)，競(jìng)價(jià)已經(jīng)完成，馬上準(zhǔn)備和前兩名談具體方案了。

　　江南作為凱丹水務(wù)的聯(lián)合創(chuàng)始人和董事會(huì)成員，參與了這家公司從成立到出售的整個(gè)過程。他對(duì)比了葛洲壩和其他參與競(jìng)爭(zhēng)的水務(wù)公司后認(rèn)為：對(duì)于公司和員工的未來發(fā)展來講，進(jìn)入一個(gè)央企是最好的安排，尤其是對(duì)員工來說。所以，他就力主給葛洲壩“加塞”，讓它排在談判第一位。多年后回頭看，證明了江南的預(yù)判是十分準(zhǔn)確的。

　　凱丹提出三個(gè)月的排查期。三個(gè)月之后，若能按照計(jì)劃進(jìn)度推進(jìn)，每完成一個(gè)條件，適當(dāng)順延。葛洲壩也誠(chéng)意十足，每一步都完成了，所以就一直順延到徹底完成談判。

　　不過，葛洲壩的出價(jià)并不是最高的，一家安徽省知名水務(wù)民企的出價(jià)比葛洲壩高6000萬。這家民企后來也成功上市，然后在前文所述的資本破滅潮中被另外一家央企并購(gòu)。

　　葛洲壩的勝出，一是基于凱丹水務(wù)里中方高層的意見，二是央企的支付能力也讓外方比較放心。同時(shí)，同為跨國(guó)公司的雙方也都抱有“國(guó)際化業(yè)務(wù)合作”的美好意愿。

　　此次并購(gòu)也算是央企跨境并購(gòu)的典型案例。凱丹水務(wù)擁有17個(gè)子公司，其中6個(gè)二級(jí)控股公司(包含1個(gè)管理咨詢服務(wù)類公司)、1個(gè)三級(jí)控股公司、9個(gè)項(xiàng)目實(shí)體運(yùn)營(yíng)類公司，共有10個(gè)污水處理廠，分散在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其實(shí)際控制人凱丹集團(tuán)是以色列特拉維夫證券交易所上市公司，通過泰合國(guó)際和泰合資產(chǎn)兩層公司間接持有凱丹水務(wù)的股權(quán)。

　　據(jù)當(dāng)時(shí)的法律顧問回憶，2015年，在收購(gòu)凱丹水務(wù)100%股權(quán)時(shí)，由于其下面的附屬公司均為法人企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜，涉及多個(gè)國(guó)家的多個(gè)主體，且該公司附屬公司的股權(quán)變動(dòng)較多，注冊(cè)地從開曼群島變到維爾京群島，后變更到香港，附屬公司出現(xiàn)股權(quán)糾紛，導(dǎo)致并購(gòu)暫緩。不過后來還是實(shí)現(xiàn)了100%并購(gòu)。

　　實(shí)際上，在此次交易完成之前的2014年左右，中國(guó)市場(chǎng)也已經(jīng)暗流涌動(dòng)。中冶集團(tuán)、中國(guó)鐵建、中國(guó)建投、中交、葛洲壩集團(tuán)等開始跨界戰(zhàn)略布局環(huán)保市場(chǎng)，各大建筑類央企將借著PPP2.0引來的洪水在未來的五六年里席卷環(huán)保尤其是水環(huán)境市場(chǎng)。

　　水十條給了這樣的契機(jī)，進(jìn)入環(huán)保的政治正確也給了充分的理由。只是現(xiàn)在看，這些水環(huán)境的弄潮兒除了工程，好像能力也沒培養(yǎng)出多少，而在固廢、工業(yè)等其他環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域，絕大部分建筑型央企如果僅僅靠錢多人多不怕項(xiàng)目大的特殊優(yōu)勢(shì)，好像也不能占到上風(fēng)，賠得一地雞毛的并不鮮見。

　　轉(zhuǎn)角遇到愛，萌生退意的凱丹水務(wù)和正在尋找水務(wù)、環(huán)境領(lǐng)域突破口的葛洲壩集團(tuán)正好相遇——2013年，遭遇宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、建筑行業(yè)產(chǎn)能過剩等問題，葛洲壩集團(tuán)開始向“立足能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，拓展水務(wù)、交通業(yè)務(wù)，集投資、建設(shè)、服務(wù)于一體”的戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)型，而環(huán)保領(lǐng)域則成為其重拳出擊的領(lǐng)域之一。

　　2015年1月，葛洲壩集團(tuán)投資約 4.73 億 元，收購(gòu)凱丹水務(wù) 75%的股權(quán)，吹響了市場(chǎng)上新一輪更替的號(hào)角。

　　彼時(shí)，凱丹水務(wù)的經(jīng)營(yíng)范圍為城鎮(zhèn)供水、城鎮(zhèn)污水處理、工業(yè)污水處理、中水回用，及與投資業(yè)務(wù)有關(guān)的咨詢服務(wù)。該公司分別在天津、定州、淄博、宣化、達(dá)州等地?fù)碛?0座污水處理廠，污水處理能力為42.5萬噸/日，工業(yè)供水能力10萬噸/日。

　　參與收購(gòu)的葛洲壩集團(tuán)投資公司作為中國(guó)葛洲壩集團(tuán)股份有限公司的全資子公司，2013年12月整合成立，是葛洲壩集團(tuán)發(fā)展境內(nèi)外投資業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)，是一家以產(chǎn)權(quán)管理、資本運(yùn)作及投融資業(yè)務(wù)為主業(yè)的有限責(zé)任公司，首期注冊(cè)資本5億元，實(shí)際控制資產(chǎn)約200億元。

　　葛洲壩集團(tuán)表示，此次收購(gòu)符合集團(tuán)股份公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略目標(biāo)，有利于公司開拓水務(wù)環(huán)保新興業(yè)務(wù)，將進(jìn)一步加快公司向新興業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的步伐。

　　通過此次股權(quán)收購(gòu)，葛洲壩正式進(jìn)入污水處理和工業(yè)供水領(lǐng)域，直接擁有了52.5萬噸/日的水處理能力。同時(shí)，凱丹水務(wù)原有的一大批擁有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士也進(jìn)入葛洲壩，在幾年內(nèi)，繼續(xù)為這家公司的水務(wù)業(yè)務(wù)夯實(shí)了基礎(chǔ)。

　　回頭來看，2015年是標(biāo)志性的一年，是央企大規(guī)模進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域的第一個(gè)年頭。這一年，中國(guó)石化首家節(jié)能環(huán)保工程公司在湖北成立。這一年，中國(guó)中車公司加大了環(huán)保板塊份額，業(yè)務(wù)涉及活性炭、海水淡化設(shè)備、村鎮(zhèn)污水處理系統(tǒng)等環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域，并投資 10 億元在江蘇常熟建立了農(nóng)村分散式污水處理設(shè)施生產(chǎn)及研發(fā)基地。當(dāng)然，最大的影響，還是前文所述的建筑型央企在水環(huán)境市場(chǎng)的橫沖直撞，帶來的項(xiàng)目份額和影響力是其他環(huán)保領(lǐng)域合計(jì)的百倍來計(jì)。

　　這之后，國(guó)有企業(yè)以雄厚資本長(zhǎng)驅(qū)直入環(huán)境領(lǐng)域，此前的市場(chǎng)格局不復(fù)存在，許多規(guī)模比環(huán)科水務(wù)大的同時(shí)期環(huán)保公司也無法應(yīng)對(duì)時(shí)代的波瀾。

　　而葛洲壩集團(tuán)無疑是央企當(dāng)中對(duì)運(yùn)營(yíng)性資產(chǎn)的識(shí)別力建立最早，行動(dòng)最快，也最為堅(jiān)定的，從此以后，它成為環(huán)境領(lǐng)域的主流公司之一。環(huán)科水務(wù)、凱丹水務(wù)的核心部分，憑借BOT時(shí)代的船票，登上了葛洲壩駛向滄海深處的新船，走向了互相成就。

　　2020年12月，葛洲壩水務(wù)成立村鎮(zhèn)污水治理技術(shù)研究中心、水環(huán)境治理技術(shù)研究中心。時(shí)年，葛洲壩水務(wù)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)70億元，共有污水處理廠70座，水處理能力約350萬噸/日，污水處理能力位居央企前列。

　　04 輝煌于PPP時(shí)代

　　葛洲壩收購(gòu)凱丹水務(wù)后，成立水務(wù)運(yùn)營(yíng)公司實(shí)行專業(yè)化管理，又收購(gòu)凱丹水務(wù)剩余25%的股權(quán)，并購(gòu)湖南海川達(dá)和北京中凱公司，將海川達(dá)在湖南的7個(gè)污水處理項(xiàng)目收入囊中。

　　以水務(wù)運(yùn)營(yíng)公司為平臺(tái)，葛洲壩大力培養(yǎng)專業(yè)人才，培育創(chuàng)新技術(shù)，加強(qiáng)與行業(yè)龍頭和世界名企合作，積極開拓水務(wù)市場(chǎng)。同時(shí)，更是借助國(guó)家大力推進(jìn) PPP 項(xiàng)目的機(jī)遇，以PPP 方式獲取多個(gè)重大項(xiàng)目。

　　早在2013年，葛洲壩集團(tuán)就啟動(dòng)了PPP規(guī)則、政策法律研究和項(xiàng)目實(shí)踐，持續(xù)對(duì)PPP模式進(jìn)行分析、研究、探索。

　　2015-2016年，葛洲壩集團(tuán)向PPP之路大舉進(jìn)軍，2015年全年新簽PPP合同額536億元，PPP項(xiàng)目新簽合同額分別占國(guó)內(nèi)訂單總額的64%。

　　收購(gòu)凱丹水務(wù)后，借此實(shí)現(xiàn)了內(nèi)核升級(jí)，2016年，葛洲壩在環(huán)保市場(chǎng)進(jìn)一步取得重大突破，戰(zhàn)略協(xié)議、PPP項(xiàng)目、并購(gòu)?fù)顿Y……在國(guó)內(nèi)外遍地開花，環(huán)保業(yè)務(wù)儼然風(fēng)生水起。這一年，葛洲壩全年成功簽約19個(gè)PPP項(xiàng)目，金額719.26億元，占國(guó)內(nèi)訂單的50.28%，相比上一年的536億，再增長(zhǎng)31.72%。

　　2018年，葛洲壩以266.82億元的環(huán)保業(yè)績(jī)稱雄業(yè)內(nèi)，而當(dāng)年，產(chǎn)業(yè)“帶頭大哥”北控水務(wù)、光大國(guó)際的營(yíng)收分別為169.74億元和160.55億元，對(duì)于傳統(tǒng)環(huán)境企業(yè)而言，這一進(jìn)階速度堪稱“驚人”。

　　葛洲壩的環(huán)保業(yè)務(wù)已經(jīng)成為其建筑業(yè)務(wù)之后的第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)，2018年，其環(huán)保業(yè)務(wù)約占總營(yíng)收的20%，而在葛洲壩的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中，除了建筑和環(huán)保，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)占比均未超過10%。

　　PPP作為葛洲壩快速進(jìn)階環(huán)保的利器，卻沒有給葛洲壩帶來持續(xù)攀升的利潤(rùn)。

　　2019年2月22日，葛洲壩發(fā)布公告稱：撤銷PPP事業(yè)部。用葛洲壩的原話是“為理順在建項(xiàng)目管理體制，加強(qiáng)在建項(xiàng)目管理，董事會(huì)同意撤銷公司PPP事業(yè)部，將其PPP項(xiàng)目管理職能分別移交至公司生產(chǎn)管理部和其他職能部門。”

　　E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤認(rèn)為，應(yīng)該一分為二看葛洲壩的PPP輝煌。其實(shí)，葛洲壩當(dāng)時(shí)在PPP上風(fēng)生水起很容易，因?yàn)榛蚶锏氖┕て髽I(yè)優(yōu)勢(shì)還在。同時(shí)它通過收購(gòu)凱丹水務(wù)有了特許經(jīng)營(yíng)的底子，一方面在PPP風(fēng)起時(shí)，能夠利用建筑施工企業(yè)所長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)pfi需求抓業(yè)績(jī)，順便還能進(jìn)一步趁機(jī)擴(kuò)充特許經(jīng)營(yíng)BOT項(xiàng)目的份額。它又深知PPP風(fēng)險(xiǎn)，所以基本上在風(fēng)停急轉(zhuǎn)時(shí)候全身而退。薛濤個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)年敢于收購(gòu)凱丹，是葛洲壩之所以成功轉(zhuǎn)型環(huán)保 而區(qū)別于其他建筑型央企的重要一步。

　　所以，對(duì)葛洲壩來說，環(huán)保業(yè)務(wù)的根基，包括面向長(zhǎng)遠(yuǎn)的運(yùn)營(yíng)部分比較牢固地打下來了。優(yōu)良的特許經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，使得它在潮起潮落間，依然能在環(huán)保領(lǐng)域站住腳跟。

　　2019年，葛洲壩100%控股的環(huán)保專業(yè)化子公司主要有三家，葛洲壩水務(wù)運(yùn)營(yíng)公司、綠園公司以及2019年6月成立的葛洲壩生態(tài)環(huán)境工程有限公司。后來，進(jìn)一步整合為中國(guó)能建葛洲壩生態(tài)環(huán)保公司。

　　在2016水業(yè)戰(zhàn)略論壇上，時(shí)任中國(guó)葛洲壩集團(tuán)投資控股有限公司總經(jīng)理令強(qiáng)華表示，葛洲壩希望與行業(yè)攜手并肩，為實(shí)現(xiàn)綠色中國(guó)夢(mèng)砥礪前行。進(jìn)軍水務(wù)領(lǐng)域，不是搶目前已經(jīng)培養(yǎng)好的蛋糕，而是與行業(yè)一起把蛋糕做大。

　　05 也是泯滅，也是重生

　　2023年2月16日，99歲的查理芒格在Daliy Journal股東大會(huì)上回答，“在擔(dān)任伯克希爾副董事長(zhǎng)的管理經(jīng)歷中，基于你之前一些理性的思考和想法，有哪些事情最讓你感到驚訝?”這個(gè)問題時(shí)說：“最讓我印象深刻的事是如何消亡。商業(yè)世界與現(xiàn)實(shí)世界非常相似，所有物種都會(huì)消亡，這就是自然法則和規(guī)律。在我年輕的時(shí)候，我沒有意識(shí)到同樣的法則和規(guī)律也適用于企業(yè)，就是最終要走向消亡?！?/p>

　　環(huán)保行業(yè)也一樣，一個(gè)環(huán)保公司可以存在幾十年，而消亡似乎是一下子的事。環(huán)科水務(wù)同時(shí)代的很多公司，大多數(shù)已經(jīng)默默地熄滅，就像黎明時(shí)的篝火那樣。我們?yōu)橹駠u的卻總是那有數(shù)的幾個(gè)知名公司，更多的浪花無聲地消失在泡沫里。

　　每一輪變革，存活下來的環(huán)保公司，必然是有光環(huán)護(hù)體。什么光環(huán)呢?最重要的原因可能是真的被市場(chǎng)所需要、一直在可控的規(guī)模上發(fā)展，也可能是運(yùn)氣好、有核心秘技、企業(yè)家熟諳“人情世故”，使其生存率大大提高，于是無論世道如何變遷，風(fēng)水如何輪轉(zhuǎn)，都能化險(xiǎn)為夷。這樣的公司還真不太多。一個(gè)公司跟一個(gè)人一樣，既要靠自身奮斗，也要考慮歷史的進(jìn)程，一個(gè)時(shí)代的佼佼者錯(cuò)生一個(gè)時(shí)代可能就碌碌無為了。

　　對(duì)于企業(yè)來說，無論是并購(gòu)方還是被并購(gòu)方，其價(jià)值的參照系是環(huán)境，可這個(gè)參照系卻不斷變化，我們不僅無法控制環(huán)境，也不能做精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，構(gòu)筑于其上的價(jià)值體系就更加難以預(yù)料了。同一件事，今天是好，明天可能是壞。

　　而對(duì)于“吃掉”凱丹水務(wù)的葛洲壩，薛濤評(píng)論說，央企施工企業(yè)都想轉(zhuǎn)型環(huán)保，現(xiàn)在來看，最成功的就是葛洲壩水務(wù)，其中一個(gè)原因就是敢為人先，在別人沒看清楚的情況下，并購(gòu)凱丹水務(wù)，通過內(nèi)化一個(gè)完整的團(tuán)隊(duì)和完整的水務(wù)業(yè)務(wù)，使一個(gè)工程施工企業(yè)逐漸在上級(jí)主管部門不太理解的情況下轉(zhuǎn)型成功。

　　很多建筑型央企下屬的施工企業(yè)也想從戰(zhàn)略角度轉(zhuǎn)型，做環(huán)保，卻總是改不了施工導(dǎo)向，就是對(duì)環(huán)保領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)性的東西的理解，始終沒有到位，也很難“平地拔樓”把自己做起來。它們也很羨慕北控、首創(chuàng)做運(yùn)營(yíng)，但又不明白人家是咋回事。從這一點(diǎn)上說，并購(gòu)凱丹水務(wù)，對(duì)葛洲壩水務(wù)的轉(zhuǎn)型確實(shí)很有效——收購(gòu)一個(gè)水務(wù)投資公司，并到央企集團(tuán)里，慢慢地理解運(yùn)營(yíng)，理解業(yè)務(wù)模式，理解各種考核機(jī)制，也會(huì)為此而配套人員，慢慢地就從施工企業(yè)那種天天追求大項(xiàng)目的工程導(dǎo)向轉(zhuǎn)化了。

　　央企為什么難轉(zhuǎn)型?因?yàn)槭┕て髽I(yè)的考核都是營(yíng)業(yè)收入，要月規(guī)模幾十億、幾百億、幾千億，水務(wù)環(huán)保領(lǐng)域那種少量的投資運(yùn)營(yíng)收入，長(zhǎng)期才能見效果，這種東西很難被考核到，這是關(guān)鍵原因。

　　當(dāng)然，時(shí)間窗口也很重要，凱丹水務(wù)買環(huán)科水務(wù)買得早，葛洲壩買凱丹水務(wù)也買得早，這也很重要。因?yàn)檫€趕得上BOT的末班車。到了現(xiàn)在，央企施工企業(yè)再去買已經(jīng)來不及了。葛洲壩屬于中能建，和中鐵、中建、中交一樣都是大型施工企業(yè)，不吃掉凱丹，江湖上是很難有葛洲壩水務(wù)的大招牌的。

　　像環(huán)科水務(wù)那樣被一再地并購(gòu)，能夠找到買家，繼續(xù)延續(xù)污水處理的“運(yùn)營(yíng)基因”，也算是還不錯(cuò)的選擇，它泯滅了，它還存在。這似乎不符合通常的判斷，曾經(jīng)我們以為公司都要基業(yè)長(zhǎng)青，都要像威立雅、蘇伊士那樣成為百年老店，現(xiàn)在卻發(fā)現(xiàn)歷史循環(huán)往復(fù)，沒有唯一正確。我們習(xí)慣于用結(jié)果定義價(jià)值，但在任意一個(gè)時(shí)間切面，不考慮時(shí)間縱深，單純?nèi)タ葱袠I(yè)里的買賣其實(shí)并沒有太大意義。

編輯： 趙凡