摘要：2018年是全面貫徹黨的十九大精神的開局之年，全國各地生態(tài)環(huán)境的治理進入一個新的時期，環(huán)境產(chǎn)業(yè)作為生態(tài)環(huán)境治理的中堅力量，面臨新的發(fā)展機遇。另一方面，嚴控金融風險，使財稅政策和金融政策持續(xù)收緊，PPP項目規(guī)范化調整，企業(yè)面臨新的融資困境。2018年是“十三五”規(guī)劃實施的關鍵一年，也是環(huán)境產(chǎn)業(yè)的重要轉折年，企業(yè)能否在金融困局中把握市場機遇，需要解讀國家政策導向，探索新的發(fā)展路徑。對此，E20研究院綠色發(fā)展研究中心梳理了2018年上半年環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策與市場的十大熱點，希望能為產(chǎn)業(yè)界帶來新的啟示。

本文分上、中、下三篇陸續(xù)報道，此為系列報道之二。上篇請點擊：從半年度的十大熱點，把握環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(上篇)

五、防范金融風險，正在改變行業(yè)的交易結構

習總書記在十九大報告中強調，要堅決打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治的三大攻堅戰(zhàn)，使全面建成小康社會得到人民認可、經(jīng)得起歷史檢驗?？梢?，“防范化解重大風險”是“三大攻堅戰(zhàn)”的首戰(zhàn)。其中，金融風險是當前最突出的重大風險之一。對金融風險的防范，給當前環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了很大的挑戰(zhàn)：一是產(chǎn)業(yè)的甲方即地方政府的環(huán)境支付意愿在強化，但支付能力卻在弱化;二是一直忙著搶占市場的環(huán)境企業(yè)，融資愈發(fā)困難，可以說資本市場上的環(huán)境企業(yè)“一地雞毛”。如此背景之下，就需要找到一條少花錢、不花錢甚至掙錢治理生態(tài)環(huán)境的路徑，行業(yè)的交易結構正在發(fā)生變化。

控制金融風險，給地方政府的PPP項目下了回歸本質的“緊箍咒”，尤其是受去年財政部和國資委92號文、192號文的影響，財政本來就緊張的地方政府更是難上加難，過去那種簡單的依賴政府寬松的金融環(huán)境的商業(yè)模式已經(jīng)不再適用，急需找到防范和化解措施，政府在資金有限的情況下怎樣才能走出困境?習總書記提出的“兩山論”為此指明了方向，即從“綠水青山”的循環(huán)增量中尋找“金山銀山”，少花或不花政府的錢做環(huán)保，需要技術創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。起初的PPP項目量少質優(yōu)，現(xiàn)在PPP項目量大，在解決政府付費過高的問題上，應該積極進行技術創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。如“廁所革命”，過去是政府付費，如果按照合同能源管理的理念進行設計，采用新技術進行降本增效，通過節(jié)約用水、用電及其他資源利用等方式獲得增量收益，就會有新的突破。

金融環(huán)境的收緊，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展陷入“冰火兩重天”的選擇困局

環(huán)境產(chǎn)業(yè)受政策影響比較大，一方面國家大搞生態(tài)文明建設，各地方政府面臨保護生態(tài)環(huán)境的重任，產(chǎn)業(yè)綠色轉型、黑臭水體治理、新農(nóng)村建設等熱點問題給環(huán)境產(chǎn)業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機遇。據(jù)預測，未來幾年環(huán)境產(chǎn)業(yè)有萬億市場空間急需釋放;另一方面，受融資環(huán)境緊縮的影響，供給側呈現(xiàn)出來的卻是融資難、盈利不足的問題。上市的環(huán)境類企業(yè)在資本市場中紛紛折翼、跌跌不休，僅有少數(shù)企業(yè)免于“資金危難”，產(chǎn)業(yè)市場“火上加火”，而企業(yè)融資卻難上加難。

任何事情都有兩面性：一方面，金融緊縮給部分企業(yè)帶來融資困難，最終導致資金鏈的斷裂，可能會被退出;另一方面，也給資金寬裕的企業(yè)帶來了機會，不斷折翼的企業(yè)在尋找出路，E20環(huán)境平臺收到了多家上市公司出售手中資產(chǎn)的消息，包括內地和香港資本市場的企業(yè)。當然，持幣等待收購整合的企業(yè)也不在少數(shù)。下半年，金融緊縮帶來的行業(yè)整合，想必會很是熱鬧。

六、 不搞大開發(fā)、要大保護，PPP也需要“綠色發(fā)展”

在過去的四年間，PPP被有些行業(yè)用來搞大建設、大開發(fā)，導致PPP走上“歧途”。從去年年中到現(xiàn)在，黨和國家著手規(guī)范PPP市場。這讓很多人紛紛擔心，行業(yè)的發(fā)展是否會停滯。而E20研究院認為，恰恰相反，PPP的規(guī)范發(fā)展，對于生態(tài)環(huán)境治理行業(yè)來說是利大于弊，因為PPP在回歸運營的本質，即公共服務效率和水平的提升。這一點，在6月份發(fā)布的“生態(tài)環(huán)境十條”中已有明確體現(xiàn)，采用直接投資、投資補助、運營補貼等方式，規(guī)范支持政府和社會資本合作項目;對政府實施的環(huán)境績效合同服務項目，公共財政支付水平同治理績效掛鉤。

PPP的過去，各參與主體可以說是“各懷鬼胎”。對于大多數(shù)企業(yè)而言，PPP成了快速擴張市場的工具，這種目的之下，一旦金融形勢收緊，勢必帶來企業(yè)資金鏈的緊張;對于地方政府而言，PPP成了地方政府基礎設施建設的一個融資工具，E20研究院發(fā)布的《2017年環(huán)保PPP大數(shù)據(jù)觀察報告》佐證了這一點，財政收入狀況良好的經(jīng)濟區(qū)，如東部地區(qū)，PPP的意愿就很低;而財政收入較低的經(jīng)濟區(qū)，PPP的意愿就很強。從數(shù)據(jù)來看，平均財政收入最低的西部地區(qū)，PPP項目數(shù)量、投資額最多，分別占全國的48%和47%(詳細見下圖);對于金融機構而言，PPP成了放貸的工具;對于央企而言，PPP成了其介入市政環(huán)保市場的一個橋梁，我們看到一批建筑類央企通過PPP市場進入水環(huán)境治理市場，而很多都沒有專業(yè)的治理技術和經(jīng)驗。

地方財政收入水平與市政環(huán)保項目“剪刀差”圖

上述情況之下，必將給環(huán)境產(chǎn)業(yè)以及生態(tài)環(huán)境治理的效果帶來極大的風險與負效應。一方面，過度放大金融杠桿和地方的支付杠桿，企業(yè)就會面臨巨大的支付風險、可持續(xù)風險和現(xiàn)金流風險，這一結果已出現(xiàn);另一方面，PPP成了生態(tài)環(huán)境治理領域市場大開發(fā)、項目大建設的工具，大都忽略了生態(tài)環(huán)境治理的效果本質。我們發(fā)現(xiàn)市場上各種打包的項目越來越多。以黑臭水體治理為例，幾十億甚至百億的項目越來越多，這些體量越來越大的項目，打包的生態(tài)環(huán)境問題越來越多，卻沒有從系統(tǒng)上考慮治理效果，PPP并沒有帶來水環(huán)境的真正改善。沒有經(jīng)過系統(tǒng)化設計的生態(tài)環(huán)境治理，是無法完成老百姓能感知、政府所想要的環(huán)境質量和環(huán)境效果的。監(jiān)管一來、市場一降溫，就像退潮一樣，“裸泳者”一堆。

因此，PPP的規(guī)范發(fā)展，對于環(huán)境產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，利絕是利大于弊。一方面是地方財政壓力加大，資金有限;另一方面是生態(tài)環(huán)境治理的大量需求待釋放，必然推動PPP回歸其公共服務效率提升的本質，即回歸其運營服務的核心。何為本質，體現(xiàn)在三大“十條”的效果目標里。就三大“十條”要求的目標而言，需要把很多的“點”治理系統(tǒng)化后才能完成，如果不進行系統(tǒng)化的解析，還是圍繞“點”的污染治理做工作，就一定不能夠還地方政府一個好的環(huán)境質量效果。因此，PPP也需要“綠色發(fā)展”，它不是大開發(fā)的工具，需要進行系統(tǒng)設計，圍繞用戶的綜合性需求組織項目，“共抓大保護，不搞大開發(fā)”，把握好生態(tài)環(huán)境保護和經(jīng)濟發(fā)展之間的關系，嚴控金融風險，在不破壞生態(tài)本底的前提下利用好社會資本，使PPP走向一條綠色發(fā)展的道路。

編輯：程彩云