去年這個(gè)時(shí)候，三聚環(huán)保第一次取代碧水源成為國內(nèi)市值第一的環(huán)保股，良好的業(yè)績支撐三聚環(huán)保股價(jià)一路上揚(yáng)，市值也上升到超過700億，風(fēng)頭一時(shí)無二。

但5月27日，三聚環(huán)保遭到了《證券市場周刊》質(zhì)疑，稱其部分重大合同背后的客戶實(shí)力存疑，部分合同執(zhí)行進(jìn)度與披露的信息不符，一些客戶的高管名字屢屢與三聚環(huán)保相關(guān)人員名字重合。受此消息影響，公司股價(jià)跌停。雖然三聚環(huán)保對此進(jìn)行了迅速反應(yīng)，宣稱所謂的關(guān)聯(lián)交易是不存在的，相關(guān)媒體的質(zhì)疑是因?yàn)閷厩闆r了解不清楚、不全面，并以公告方式披露了事實(shí)情況，但公司股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)仍受到影響。

而同期由于“雄安概念”加持，碧水源一度重回“環(huán)保第一股”寶座。近期，三聚環(huán)保與碧水源雙方市值差距縮小至微，導(dǎo)致環(huán)保股“第一”爭奪戰(zhàn)陷入白熱化。9月7日三聚環(huán)保由于股價(jià)上漲2.76%，總市值達(dá)到603.57億，超越碧水源（股價(jià)上漲0.00%）594.15億的總市值再登“第一”寶座。今天二者股價(jià)雙雙回落，截止到下午三點(diǎn)收盤，三聚環(huán)保以597億總市值守住領(lǐng)先位置。

作為國內(nèi)“環(huán)保第一股”的有力競爭者，本文將帶您了解三聚環(huán)保究竟是個(gè)什么樣的企業(yè)。

數(shù)據(jù)說話

8月26日，三聚環(huán)保發(fā)布上半年業(yè)績報(bào)告，2017年上半年?duì)I業(yè)收入為120.85億元，較上年同期增108.13%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為12.13億元，較上年同期增50.83%。

從三聚環(huán)保的成長歷程來看，2007年到2016年?duì)I業(yè)收入連年持續(xù)遞增，利潤從0.1億增長至16.17億，9年增長160倍，成績顯赫。且從2013年之后，業(yè)績每年翻番：

2013年，公司凈利潤2.05億元；

2014年，公司凈利潤4.02億元；

2015年，公司凈利潤8.21億元；

2016年，公司凈利潤16.17億元。

按照前復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，三聚環(huán)保自2010年4月27日上市至2017年9月8日，股價(jià)累計(jì)漲幅912.85%；碧水源自2010年4月21日上市至2017年9月8日，股價(jià)累計(jì)漲幅132.60%。（數(shù)據(jù)來源：騰訊財(cái)經(jīng)）

三聚環(huán)保股價(jià)走勢圖

這是個(gè)做什么的企業(yè)？

企業(yè)簡介

北京三聚環(huán)保新材料股份有限公司（簡稱“三聚環(huán)?！保┏闪⒂?997年，是國家高新技術(shù)企業(yè)、“中關(guān)村科技園區(qū)”的高新技術(shù)企業(yè)，于2010年4月27日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的能源凈化公司，為傳統(tǒng)石化行業(yè)提供清潔化產(chǎn)品、技術(shù)及綜合服務(wù)，并逐漸由劑種生產(chǎn)向工程設(shè)計(jì)、工程施工業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)一步確立在能源凈化行業(yè)的優(yōu)勢地位。在此基礎(chǔ)上積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸、模式升級與產(chǎn)品完善。

近幾年來，公司立足傳統(tǒng)的能源凈化業(yè)務(wù)，積極拓展能源清潔轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)，打造環(huán)保、能源融合發(fā)展的企業(yè)平臺，致力于環(huán)境友好、化石能源清潔利用領(lǐng)域。

行業(yè)屬性

三聚環(huán)保與傳統(tǒng)從事環(huán)境治理（如桑德環(huán)境、碧水源）、水務(wù)（如興蓉投資、國中水務(wù)），環(huán)保裝備制造（如興源環(huán)境、龍凈環(huán)保、先河環(huán)保）等典型的環(huán)保企業(yè)相比有點(diǎn)“另類”，似乎更像一個(gè)典型的化工企業(yè)。

上市之初，三聚環(huán)保所屬行業(yè)為C4360專用化學(xué)產(chǎn)品制造業(yè)中新興的能源凈化行業(yè)。能源凈化是在能源加工過程中脫除污染物，避免使用過程中污染物的產(chǎn)生，是一種“前端預(yù)防”處理方式。該行業(yè)由三聚環(huán)保在國內(nèi)首先提出，當(dāng)時(shí)三聚環(huán)保也是能源凈化行業(yè)的唯一一家企業(yè)。根據(jù)2012年之后修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》，三聚環(huán)保屬于制造業(yè)(C)中的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。

三聚環(huán)保生產(chǎn)的脫硫劑

業(yè)務(wù)領(lǐng)域和內(nèi)容

環(huán)保事業(yè)，可能分成很多不同的領(lǐng)域，三聚環(huán)保主要解決基礎(chǔ)能源工業(yè)產(chǎn)品的清潔化、生產(chǎn)過程清潔化以及產(chǎn)品質(zhì)量提升。所謂基礎(chǔ)能源工業(yè)，特別是指化石能源，煤、天然氣、石油。

傳統(tǒng)的環(huán)保思維一般較為關(guān)注末端治理技術(shù)，而三聚環(huán)保向前端推進(jìn)，解決化石能源消費(fèi)之前的清潔化問題，從源頭消滅能源消費(fèi)持續(xù)增長對環(huán)境帶來的污染危害。比如如何生產(chǎn)清潔汽油、清潔柴油，天然氣如何通過凈化之后輸送到千家萬戶，煤作為中國儲量最大的化石資源，如何得到清潔化利用。

目前，三聚環(huán)保主要提供的產(chǎn)品和服務(wù)包括：

石化、煉油行業(yè)劑種：脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑（脫氯劑、脫砷劑等）、特種催化材料及催化劑四大系列近百個(gè)品種的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

一站式脫硫成套設(shè)備：為油田、煤化工、石化、天然氣等能源及化工工業(yè)提供成套凈化裝備及可循環(huán)使用的劑種等能源凈化綜合服務(wù)。

綜合型能源解決方案：煤化工、化工化肥等工業(yè)的落后產(chǎn)能及技術(shù)的改造升級、環(huán)保治理、尾氣綜合利用等總體解決方案及其實(shí)施。

清潔能源和精細(xì)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售

根據(jù)三聚環(huán)保2016年年報(bào)，能源凈化綜合服務(wù)已占到主營業(yè)務(wù)（包括2、3、4）收入的89.91%，能源凈化產(chǎn)品（包括1）占比降到10.09%，在2014年兩者的占比還接近55:45，2015年約為77:23，轉(zhuǎn)型速度較快。

高成長的背后經(jīng)歷了什么？

我們常說最好的企業(yè)就是擁有最寬的護(hù)城河的企業(yè)，三聚環(huán)保的護(hù)城河來自其先進(jìn)技術(shù)和合理的商業(yè)模式。

技術(shù)上構(gòu)建“護(hù)城河”

編輯：張偉