萬邦達董事長王飄揚和董事、財務總監(jiān)李繼富辭職的消息傳出，令人大跌眼鏡。他們離職的具體原因，和王飄揚的具體去向，至今尚無確切消息。而中國水網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，隨著時間推移，萬邦達的關注度似乎并未減弱，在東方財富網(wǎng)等萬邦達的股吧，很多股民對萬邦達的其他追問一直未曾停息。大家的質(zhì)疑主要集中于兩點舊賬：精準減持是否有貓膩？套現(xiàn)后的增持承諾何時兌現(xiàn)？

近年來，萬邦達在內(nèi)蒙安徽等地大舉進軍PPP, 并以此概念迎來股價飛升，但曾有業(yè)內(nèi)人士擔心其項目多為框架協(xié)議、真正落地難的問題。《每日經(jīng)濟新聞》等媒體曾報道，由于PPP項目對資金的大量要求，對于萬邦達來說，“蛇吞象”面臨著資金短缺的危險。

減持不斷  跌跌不休

去年，萬邦達為“PPP項目融資的信用增級及償付兜底”，實控人減持套現(xiàn)近60億元。而據(jù)其公告顯示，在手的PPP項目尚有30多億元的資金缺口。隨后的6月，萬邦達擬定增30.96億元的方式實現(xiàn)融資。

先看下萬邦達快速而精準的減持過程：

2015年3月25日，發(fā)布《關于實際控制人股份減持計劃的公告》，提出控股股東王氏家族胡安君、王婷婷、王凱龍、王長榮、王蕾等人將減持不超過總股本21.99%的股份，并表示“資金將主要運用于PPP 項目融資的信用增級及償付兜底”。

在該公告發(fā)布之前，公司2015年03月23日、03月24日、03月25日連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%以上。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的有關規(guī)定，屬于股票交易異常波動。

2015年4月9日，王婷婷減持股份3675.92萬股，占目前公司總股本的5.00%。

2015年4月15日，王婷婷減持公司無限售流通股份2501.68萬股，占目前公司總股本的3.40%；胡安君減持1174.24萬股，占目前公司總股本的1.60%。

2015年4月21日，公司董事劉建斌先生、監(jiān)事范飛先生減持2413100股、1213500股，減持股份數(shù)量分別占公司總股本的0.33%、0.16%。

2015年4月21日，胡安君減持3675.92萬股，占當時公司總股本的5.00%。

2015年4月27日，胡安君減持公司無限售流通股份3,675.92萬股，占目前公司總股本的5.00%。

2015年5月4日，胡安君、王凱龍、王蕾、王長榮四人合計減持公司無限售流通股份1,461.04萬股，占目前公司總股本的1.99%。此次減持后，胡安君、王凱龍、王蕾、王長榮不再持有公司股份，王氏家族成員僅王飄揚一人持有公司股份，持股數(shù)量為21235.50萬股，占公司總股本的28.88%。

上述減持均在公司股價高位進行，異常精準的減持引起股民大量爭議。在高管減持的同時，公司股價也從高位迅速滑落。在4月8日、10日、13日、14日、15日，出現(xiàn)了2%到10%不等的下跌。公司股價從4月初51.96元（前復權）的高位震蕩回調(diào)至7月3日的19.7元附近。

減持的官方理由

在減持之初，公司公告便表示“資金將主要運用于PPP 項目融資的信用增級及償付兜底”。官方理由之一是“為保證資金鏈條的完整、安全、高效，實際控制人將充分利用自身資金優(yōu)勢為PPP 項目整體資金平衡和流動性安全提供重要支撐”；理由之二是“公司目前實際控制人持股比例達到50.87%，較為集中的股權結構不利于公司法人治理架構的進一步完善，不利于可對公司內(nèi)涵增長及外延拓展產(chǎn)生重大影響力的戰(zhàn)略投資人的引進。”

而隨著大規(guī)模減持的進行和股價的連續(xù)下跌，股民對于萬邦達的信心開始出現(xiàn)動搖。盡管有人力挺“王氏家族只留一人持股是公司一項重大部署”，認為減持完畢亦可看做重大利好，但更多的小散們?nèi)馔匆丫茫瑢Α皽p持資金用于公司項目”提出質(zhì)疑。

在減持完畢、公司實際控制人發(fā)生變更的第二天（2015年5月5日），公司發(fā)布公告稱控股股東王飄揚簽署的《資金支持計劃承諾函》，相關情況如下：

為保證公司PPP項目的順利推進，為項目整體資金平衡提供兜底支持，王飄揚先生作為王氏家族的核心人員，對近期家族減持公司股份所獲得的資金，向公司做出以下資金支持計劃承諾：

1.自承諾出具之日起兩年內(nèi)，根據(jù)公司PPP項目建設的進度為公司提供合計10億元的資金支持，借款期限為PPP項目的建設期，建設期內(nèi)免收利息；在項目運營期內(nèi)按照銀行同期貸款利率優(yōu)惠后，收取一定的回報。

2.承諾為公司外部融資提供不低于10億元的擔保。

3.承諾在公司運營資金出現(xiàn)困難時，將給予公司充分的資金支持。

這項公告似乎給了股民中些許信心，被說服的人有了繼續(xù)跟隨的憑據(jù)，也有人表示“套現(xiàn)轉負債，太聰明了”。

2015年6月29日，萬邦達發(fā)布《關于控股股東向公司提供無息借款的關聯(lián)交易進展公告》，稱王飄揚與公司簽訂了總金額10億元的借款協(xié)議，約定借款用途為保障公司PPP項目整體資金平衡；借款在PPP項目建設期內(nèi)免收利息，項目運營期內(nèi)，按照銀行同期貸款利率給予一定優(yōu)惠，優(yōu)惠幅度由雙方協(xié)商確定；還款方式及還款期限均由雙方通過協(xié)商確定。

這次借款完成了上文提到的《資金支持計劃承諾函》中關于10億元免息資金支持的承諾。

2015年7月31日，王飄揚又與公司及全資子公司簽訂了總金額5億元的借款協(xié)議。協(xié)議約定，王飄揚向公司本部提供借款2億元，向公司的全資子公司昊天節(jié)能裝備有限責任公司提供借款3億元，用途均為補充流動資金。此次借款期限均為2年，以實際借入日期為準。具體還款方式由雙方協(xié)商確定，最長不超過兩年。

值得注意的是，第二次借款已不是無息借款，利率以中國人民銀行同期一年期貸款利率為基數(shù)下浮20%，按年計息并支付。

傳說中的5億元增持承諾

王飄揚關于借款與擔保的承諾，對于資本市場似乎并沒有起到如期的催化作用。到7月上旬，公司股價已跌至17.22元，成為短期內(nèi)的小谷底。

救市所需，2015年7月10日，萬邦達發(fā)布了公司控股股東、董事、監(jiān)事增持計劃的相關公告，表示：“控股股東計劃近期以不超過18.94元/股的價格增持不低于5億元的公司股票；如增持5億元實施完畢后，公司股價仍不能企穩(wěn)，出現(xiàn)股票價格連續(xù)10個交易日內(nèi)累計跌幅超過30%的，控股股東將在本年度內(nèi)持續(xù)進行增持。控股股東本次增持金額確定為不低于5億元，上不封頂?！?/p>

減持60億元，增持5億元；50元高位減持，18.94元以下加倉……在持股網(wǎng)友看來，這則增持承諾公告槽點滿滿，但聊勝于無。

公告中明確提出，“如增持5億元實施完畢后……將在本年度（2015年）繼續(xù)增持”，即默認5億元增持計劃在2015年實施完畢。在投資者交流平臺中，萬邦達董秘也如是回復網(wǎng)友提問：

而實際增持情況是這樣的：

2015年8月24日，王飄揚增持公司股票300000股，增持金額為550.2萬元；

2015年8月26日，王飄揚先生增持公司股票400000股，增持金額為641.6萬元；

2015年8月27日，王飄揚增持500000股，增持金額為780萬元；

……

2015年9月2日，王飄揚增持200000股，增持金額為306.20萬元；

2015年9月16日、9月17日，公司董事劉建斌增持9700股，增持金額15.45萬元，監(jiān)事范飛增持9500股，增持金額15.19萬元。

據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計，到9月16日，公司控股股東、董事、監(jiān)事等人員先后增持近20次，但合計金額僅6000萬左右。從9月16日到2015年底，再無增持行為出現(xiàn)。每一回合的增持金額都令網(wǎng)友們深感受傷，不少網(wǎng)友戲言：“我今天也增持了5萬的股份?！?/p>

未完成的2015年增持，2016年繼續(xù)？

到2015年底，不到1億元的增持金額和僅剩二十余天時間期限的反差，讓上述增持承諾看起來遙不可及。此時，前一波站隊力挺萬邦達的持股網(wǎng)友內(nèi)心是崩潰的……

2016年1月4日，萬邦達發(fā)布《關于控股股東2016年繼續(xù)實施股票增持計劃的公告》，正式宣告打臉。公告如下：

北京萬邦達環(huán)保技術股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2016年1月3日收到控股股東王飄揚先生的告知函，王飄揚先生將在2016年內(nèi)繼續(xù)增持公司股票，具體情況如下：

2015年7月10日，公司發(fā)布了《關于公司控股股東王飄揚先生計劃增持公司股票》的相關公告，即以不高于18.94元/股的價格通過第三方資產(chǎn)管理計劃增持公司股票，增持金額不低于5億元。

截至2015年12月31日，王飄揚先生的第三方資管計劃累計增持公司股份359.99萬股，增持金額5,866.2萬元，王飄揚先生合計持股比例為29.37%。

制定增持計劃時，整個股票市場處于單邊下跌的恐慌階段，出于積極響應監(jiān)管部門號召上市公司大股東增持本公司股票的精神，在時間非常緊迫的情況下，擬定了不低于5億元的增持計劃。經(jīng)過前期增持，股價已趨于穩(wěn)定，且王飄揚先生持股比例已接近30%，繼續(xù)增持會觸發(fā)要約收購，因此，2015年內(nèi)該增持計劃未實施完畢。

因增持金額未能達到原計劃的“不低于5億元”，王飄揚先生決定在2016年內(nèi)根據(jù)實際情況，依法適時繼續(xù)增持公司股票，增持價格不限，增持金額為2015年度內(nèi)未完成的增持金額，即總增持金額不低于5億元。

公告明確表示，此前承諾的2015年增持5億元沒有實現(xiàn)，暫定放在2016年實現(xiàn)。并將原承諾中的“不超過18.94元/股的價格增持”改為了“增持價格不限”。

公告中提到，“經(jīng)過前期增持，股價已趨于穩(wěn)定”，實際情況為，公司的零散增持對股價并無明顯助益，增持一段時間后，萬邦達股價于9月2日跌至13.67元，為全年最低點。而公司在9月16日以后再無增持。

公告中還提到，“且王飄揚先生持股比例已接近30%，繼續(xù)增持會觸發(fā)要約收購”。事實上，要約收購相關條例一直存在，在公司當初制定增持計劃時應已予以考慮；另一方面，證券監(jiān)督管理委員會在《上市公司收購管理辦法》中對上市公司要約收購豁免情形作了細致規(guī)定，明確提出“上市公司面臨嚴重財務困難，收購人為挽救該公司而進行收購，且提出切實可行的重組方案的，可以向中國證監(jiān)會提出豁免申請。”

在繼續(xù)增持計劃發(fā)布后，王飄揚的增持金額出現(xiàn)了明顯改變，提升至千萬元級別。到2016年4月28日，王飄揚分8次進行增持，金額共計3.17億元。加上2015年度的幾千萬，仍有1億多元增持承諾未完成。

王飄揚辭任后，增持承諾是否繼續(xù)有效，成了股民們關注的首要問題之一。日前，在投資者交流平臺上，萬邦達董秘回復網(wǎng)友提問，稱“王總辭去董事長職務，不影響其原先的增持計劃?！倍羞^一次“鴿子”歷史的萬邦達官方回復是否還能得到股民信任，以及2016增持計劃是否能夠如期完成，還有待時間檢驗。