上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”獲得資本市場更多關(guān)注

時間： 2024-06-17 10:16

來源： E20賦能孵化中心、資本易見系列

作者：郝小軍

近期長城人壽舉牌江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境，引發(fā)行業(yè)普遍關(guān)注，這表明上市環(huán)境企業(yè)開始得到險資關(guān)注，得到資本市場的關(guān)注。盡管存量時代背景下環(huán)境企業(yè)資本路徑選擇的自由度被市場競爭不斷擠壓，緣起緣聚皆有因，通過分析解讀險資增持上市環(huán)境企業(yè)流通股份的內(nèi)在原因，發(fā)現(xiàn)那些增長性較好、現(xiàn)金流較好的環(huán)境企業(yè)“新良幣”依然可以贏得資本市場更多關(guān)注和認(rèn)可。

長城人壽舉牌江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境

今年上半年，長城人壽以自有資金通過二級市場集合競價連續(xù)買入股份，長城人壽持有江南水務(wù)（601199）和城發(fā)環(huán)境（000885）的股份比例均超過5%，其持股數(shù)量及比例（截止5月17日）詳見下表：

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注：長城人壽始建于2005年，總資產(chǎn)超1000億元，是北京西城區(qū)國資委控制的一家中型保險機(jī)構(gòu)。

長城人壽舉牌（持股比例超5%）江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境，這表明有上市環(huán)境企業(yè)開始受到了險資的關(guān)注，受到資本市場的關(guān)注；同時也表明具有增長較好、現(xiàn)金流較好的“新良幣”特征的上市環(huán)境企業(yè)可以獲得資本市場的更多關(guān)注。本次保險機(jī)構(gòu)投資目的是基于自身配置需求以及上市公司配置價值進(jìn)行的長期投資（持股比例5%以上在六個月內(nèi)不能退出）。

險資為何相中江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境？

我們來看看江南水務(wù)和城發(fā)環(huán)境這兩家獲得險資關(guān)注的上市環(huán)境企業(yè)有何共性特征？

成長性良好

在市場增量放緩、競爭加劇的大背景下，最近5年這兩家上市環(huán)境企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤的成長性良好，其中：城發(fā)環(huán)境成長性表現(xiàn)更好，但是最近兩年成長性明顯放緩。2019-2023年營業(yè)收入、凈利潤年復(fù)合增長率如下所示：

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收益質(zhì)量較好

最近5年這兩家上市環(huán)境企業(yè)的收益質(zhì)量較好，其中：江南水務(wù)收益質(zhì)量表現(xiàn)更好。2019-2023年凈現(xiàn)比如下圖所示：

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“新良幣”環(huán)境企業(yè)將獲得資本市場更多關(guān)注

6月14日江南水務(wù)市值48.91億元、城發(fā)環(huán)境市值72.55億元，這可能表明險資偏好中等市值規(guī)模的上市環(huán)境企業(yè)。這也比較容易理解，中等市值的上市環(huán)境企業(yè)收益質(zhì)量、成長性兼?zhèn)?，持續(xù)盈利能力較強(qiáng)，符合險資中等風(fēng)險、穩(wěn)定收益的長期投資取向。

上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”具有長期穩(wěn)定收益特征，其投資期限和收益水平與保險資金的投資需求匹配度較高，疊加業(yè)績成長性溢價，獲得保險資金的關(guān)注并增持也就不難理解了。我們期待，隨著智能化升級、精細(xì)化運營水平的持續(xù)提升，上市環(huán)境企業(yè)的長期投資價值會逐漸彰顯，加上可持續(xù)現(xiàn)金分紅規(guī)劃，更多上市環(huán)境企業(yè)流通股份將會納入保險機(jī)構(gòu)投資組合資產(chǎn)配置計劃，保險機(jī)構(gòu)注重長期投資價值與上市環(huán)境企業(yè)“新良幣”的緣分會越來越深。

編輯：李丹

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